E196｜穩定幣之戰：Circle崛起之路與傳統金融入局的新勢力角逐

隨著美國《天才法案》持續推進，穩定幣競爭進入白熱化： 一方面，是合規穩定幣USDC與不合規穩定幣USDT在加密市場的競爭，但全球穩定幣走向合規之際，USDT是否還能持續保持現有的領先地位，關係著整個穩定幣的格局之戰；另一方面，摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗銀行等全球大財團開始結盟討論穩定幣的銀行穩定幣發行；同時，矽谷金融科技巨頭Stripe與Paypal已經大力押注穩定幣；在政界，特朗普家族、美國商務部長Howard Lutnick與阿布扎比王室等政治資本也紛紛入局也成為這場穩定幣戰爭中的關鍵變量。 本期節目，我們從穩定幣第一股，也是USDC穩定幣發行商Circle的上市說起，試圖拆解以下穩定幣行業裡討論最熱最核心的問題： - 為何Circle上市如此之熱，兩天漲幅近4倍？ - Coinbase的全力扶植，才是Circle崛起的關鍵？考驗Circle未來盈利能力的關鍵合約由來、風險與詳細條款- 政治與大資本入局帶來的新變量：傳統金融入局的六大中心化穩定幣聯盟是什麼？ - 宏觀環境與偶然因素的雙重疊加：USDC的起量、兩次快速增長期與曾接近大潰敗的關鍵時刻- 同樣是穩定幣業務：為何USDC與USDT盈利能力差距巨大？ - 政策支持下，穩定幣發展起量的兩大核心方向與關鍵策略【主播】 泓君Jane：矽谷101創始人，播客主理人劉鋒：Web3 101主理人，BODL Ventures 合夥人，前鏈聞總編輯【嘉賓】 Can Sun：Backpack Exchange聯合創始人，法務合規負責人（Linkedin：https://www.linkedin.com/in/can-sun/ ） 鄭迪：前沿科技投資人（知識星球：22136749） 【你將聽到】 Circle上市暴漲：數字化美元重構金融結算格局03:57 Circle為何火爆：數字化美元重新定義華爾街與金融05:35 美國《天才法案》推進：3年2萬億，穩定幣市場規模暴增10:15 《天才法案》監管細節相對清晰，但對於行業巨頭Tether是一個大考驗Circle發家與轉型史：從多元潰敗到聚焦穩定幣15:07 2018年行業第一批穩定幣熱潮，USDC應運而生16:58 穩定幣之前Circle的三大業務：錢包、交易所、場外交易20:21 2019年加密貨幣寒冬壯士斷腕：砍掉全部其他業務“綁定魔咒”：Circle與Coinbase是否算“不平等條約” 23:57 故事的開始：2018年Circle與Coinbase推出合資公司30:08 Coinbase強背書很值：流通性才是穩定幣最大的挑戰32:58 2023年的重新談判：招股書的兩份細節協議拆解回購與合作細節34:47 收入超過56%付給Coinbase：付給Coinbase 9億美元，幣安僅6000萬美元35:49 為何《天才法案》不允許穩定幣發行方給用戶付息？防止捲到倒閉36:28 Circle與Coinbase的大隱患：聯合推廣是否算變相付息？ 38:16 傳統金融入局的六大中心化穩定幣聯盟- USDT：Tether+Bitfinex+Cantor Fitzgeral（美國商務部長曾任CEO）+CEP（美國商務部長兒子+軟銀投資） - USDC：Circle+Coinbase - USD1: 幣安+Trump家族USD1+MGX阿布扎比主權基金- USDB：矽谷Fintech巨頭Stripe+Bridge - PYUSD：PayPal（不到10億美元，規模較小） - 銀行聯盟穩定幣：摩根大通(JPMorgan Chase)+美國銀行(Bank of America)+花旗集團(Citigroup)+富國銀行(Wells Fargo)+Zelle的運營商Early Warning Services+實時支付網絡Clearing House（籌備中） 43:34 Circle最大隱患——能否擺脫Coinbase協議的法律細節解讀USDC的崛起之路：起量與兩起一落47:55 USDC發行量變化的關鍵節點- 2020年啟動- 2022DeFi Summer爆發10倍增長- 2023年矽谷銀行爆雷+窒息2.0 （Operation Choke Point 2.0） - 2024年底政策利好新一輪爆發56:13 Coinbase全力支持是USDC起量的關鍵58:43 如果不是美聯儲救矽谷銀行，USDC就大勢已去1:00:00 USDT與USDC區塊鏈分佈區別：孫宇晨的波場佔USDT量過半同樣是穩定幣業務：為何盈利能力差距巨大1:01:39 備付金比較：USDC結構像餘額寶；USDT 18%的不合規備付金賺了50%收入1:02:51 “泰達是整個區塊鏈世界最大的放貸機構” 1:07:40 推廣還是倒貼：市場冠亞軍差別巨大穩定幣競爭核心策略1:08:29 USDC的合規之路：代價巨大，但是長遠競爭力可能超過Tether 1:12:43 傳統金融機構穩定幣困局與核心：分發+流通性1:13:12 穩定幣市場贏者通吃？ 1:14:23 穩定幣未來擴張路徑設想：通過ToB場景觸及消費者+鏈上交易1:21:26 土耳其、非洲通貨膨脹、貨幣貶值，已經穩定幣化了1:24:04 不要教育用戶，而是悄無聲息嵌入現有金融體系【相關播客】 E186｜美國穩定幣發幣潮，區塊鏈如何改變傳統金融版圖？ https://www.youtube.com/watch?v=krlJ3NpsTwE E182｜影子美元與金融新秩序：起底全球人均最賺錢的公司Tether https://www.youtube.com/watch?v=GQLs7iabbFw 【監製】 泓君【後期】 AMEI 【運營】 陳思揚、孫澤平、王梓沁【BGM】 Anticipating a New Day - Stationary Sign Estimations - Christoffer Moe Ditlevsen Clockmaker's Daydream - 369 【在這裡找到我們】 公眾號：矽谷101 收聽渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜馬拉雅｜蜻蜓FM｜荔枝FM｜網易云音樂｜QQ音樂其他平台：YouTube｜Bilibili 搜索「矽谷101播客」 聯繫我們：podcast@sv101.net