幣本位本位合約與 USDT 本位本位合約簡單指南

幣本位合約解釋

1. 幣本位保證金合約使用基礎加密貨幣（例如 BTC 或 ETH）作為保證金和結算資產。

2. 每項利潤、損失和清算門檻均以基礎資產計價，而不是以法定貨幣或穩定幣計價。

3. 當價格上漲時，BTC 幣本位合約的多頭部位會產生 BTC 收益，這意味著即使美元價值波動，持有的 BTC 數量也會增加。

4. 保證金餘額隨價格變動而動態變動：BTC 價格下跌 10%，美元等值保證金價值將減少約 10%，但 BTC 金額維持不變。

5. 當保證金比率低於交易所定義的門檻時，就會發生清算，該門檻純粹以 BTC 計算，而不是在每一步轉換為 USDT。

USDT保證金合約解釋

1. USDT保證金合約以Tether作為保證金、利潤計算和結算的唯一單位。

2. 所有部位規模和風險均以 USDT 計價，無論交易哪種加密資產，盈虧都以穩定幣為單位立即清晰可見。

3. 當以 62,000 美元、10 倍槓桿開設 1 BTC 多頭頭寸時，所需保證金為 6,200 美元 USDT（而非 BTC），任何未實現盈虧都會實時更新為 USDT 值。

4. 資金支付、維持保證金、強平價格均以USDT計價的公式計算，使交易者免於保證金核算中基礎資產波動的影響。

5. 這種結構允許跨多種資產保持一致的風險敞口：無論是應用於 SOL、ADA 還是 ORDI 合約，1,000 美元的 USDT 保證金都具有相同的美元化風險。

兩種類型的資金費率機制

1. 兩種合約類型的資金費率相同－多頭和空頭每八小時支付一次－但其影響因面額而異。

2. USDT保證金合約中，資金直接以USDT結算，不會導致部位規模或保證金組成改變。

3. 在幣本位保證金合約中，資金是在基礎資產中支付或接收的，從而改變了保證金錢包中持有的 BTC 或 ETH 的實際數量。

4. BTC 幣本位保證金多頭頭寸的正資金費率會導致額外的 BTC 流入，從而增加有效敞口，而無需手動添加保證金。

5. ETH 幣本位合約空頭部位的負資金會從保證金中扣除 ETH，可能會在基差持續擴張期間加速保證金耗盡。

風險狀況比較

1. USDT保證金合約僅讓用戶面臨標的資產的定向價格風險，而不會受到報價貨幣波動的影響，因為 USDT 是掛鉤的。

2. 幣本位保證金合約引入雙層波動性：基礎資產的價格波動同時影響盈虧大小和保證金健康狀況。

3. 在大幅脫鉤期間（例如 USDT 暫時偏離 1.00 美元），USDT 保證金模型可能會出現輕微的估值滯後，而幣本位保證金模型則保持內部一致。

4. 在 HTX 等交易所，幣本位保證金的 BTC 期貨在專業套利平台中顯示出較高的平均槓桿利用率，而零售交易者在 SOL、DOGE 和 SHIB 對中的 USDT 保證金交易量中占主導地位。

5. 2026 年 3 月的歷史清算數據顯示，在 58,000 美元至 61,000 美元的盤整階段，幣本位保證金頭寸佔 BTC 相關強制平倉總額的 68%，這主要是由於 BTC 計價的權益侵蝕放大了級聯追加保證金要求。

常見問題及解答

Q1：同一交易所的USDT本位部位可以轉換為幣本部位嗎？不會。合約類型在建立時就已確定。切換需要關閉現有部位並在替代保證金模式下開設新部位。

問題 2：對於幣本位 BTC 合約，HTX 和幣安的資金費率計算是否不同？是的。 HTX採用三成分指數，包含基差、利差、波動率調整；幣安依賴忽略波動性權重的兩項模型。

Q3：USDT本位帳戶可以持有負USDT餘額嗎？不可以。交易所實施硬性零下限限制。任何短缺都會立即引發清算，而不是透支或應計債務。

Q4：為什麼有些幣本合約在交易記錄中會同時顯示「BTC價值」和「USD價值」？此雙顯示幕僅供參考。結算、保證金計算和清算邏輯僅以 BTC 單位運作——美元資料是面向使用者的衍生快照。