什麼是Bitcoin期貨維持保證金？清算前可以跌多低？

Bitcoin 期貨維持保證金定義

1. 維持保證金是交易者在其期貨帳戶中必須持有以保持未平倉部位活躍的最低淨值金額。

2. 它可以作為不利價格變動的緩衝，並作為低於交易所啟動強制平倉的閾值。

3. 與開倉所需的初始保證金不同，維持保證金在部位生命週期內持續監控。

4. 在 BitMEX 上，在最近重新調整之前，永續 Bitcoin 期貨的維持保證金歷來設定為多頭 0.5%，空頭 0.75%。

5. 交易所根據合約規模、槓桿水平和即時標記價格而不是入場價格動態計算。

經驗清算閾值

1. 使用廣義極值理論的研究發現，每日強制平倉佔 BitMEX 永續合約未平倉 Bitcoin 期貨部位的 3.51%。

2.多頭部位佔每日爆倉總量的1.89%，空頭部位佔1.62%。

3. 遭受強制平倉的交易者使用的平均槓桿為 60 倍，這表明相對於頭寸規模而言，淨值緩衝非常薄弱。

4. 在當前市場波動水準下，權益相對於名目價值低於 0.8% 的部位幾乎肯定會在 24 小時內面臨清算。

5. 歷史資料顯示，當 Bitcoin 價格在 15 分鐘視窗內相對於槓桿部位的變動超過 2.3% 時，清算級聯就會加劇。

監理保證金框架

1. 上海國際能源交易中心規定了分級保證金要求，並隨著合約接近到期而逐步提高。

2. 新加坡交易所 (SGX) 對 MAS 監管下的機構 Bitcoin 永續期貨參與者實行 12% 的固定維持保證金。

3. Cboe Global Markets 的「連續期貨」產品強制執行 15% 的維持門檻，與美國 CFTC 資本充足率預期一致。

4. 幣安合約交易平台根據持倉集中度和資金費率差異每小時調整維持保證金費率。

5. Deribit 實施 3% 至 18% 的動態維持保證金，由隱含波動率飆升至 120% 以上觸發。

追加保證金機制

1. 當帳戶淨值低於維持保證金要求但仍高於強平門檻時，就會發生追加保證金通知。

2. 當淨值達到維持保證金水準的 110% 時，交易者會透過 API、電子郵件和平台警報收到通知。

3. 僅在下一個價格變動之前執行時才允許手動充值；如果不採取任何行動，則會啟動自動部分平倉。

4. 全倉保證金帳戶可從其他資產的未實現盈虧中提取，但須遵守 15% 至 40% 的特定資產折減係數。

5. 隔離保證金模式停用跨資產覆蓋，使每個部位的維持保證金計算完全獨立。

常見問題及解答

Q：週末或假日維持保證金會改變嗎？是的。由於流動性減少和買賣價差擴大，Bybit 和 OKX 等交易所在週末期間將維持保證金要求提高 1.5-2.5 個百分點。

Q：維持保證金可以用美元代替比特幣表示嗎？大多數主要平台以百分比和絕對美元形式顯示維持保證金，根據現貨指數價格每 30 秒重新計算一次。

Q：資金費率如何影響維持保證金計算？資金費率應計直接影響權益餘額，從而影響維持保證金門檻是否被突破，特別是在長期負資金週期期間的高槓桿空頭部位。

Q：逐倉和全倉維持規則有差別嗎？逐倉保證金強制執行嚴格的每個倉位維持水平，而全倉保證金則允許所有倉位的權益池——然而，交易所在全倉保證金模式下採用更高的有效維持率來抵消系統性風險。