什麼是期貨交易的初始保證金？它是如何計算的？

Initial margin is a collateral deposit—set by exchanges like CFFEX at 3.5% for 30-year CGB futures—required to open leveraged positions, ensuring contract performance and mitigating counterparty risk.

2026/08/09 14:40

初始保證金的定義和目的

1. 初始保證金是交易所或經紀商在開倉前要求的保證金。

2、作為保證契約履行、降低交易對手風險的抵押品。

3. 該押金不是交易成本，而是與槓桿使用掛鉤的安全機制。

4. 該金額由交易所設定，可能會根據資產類別、波動性和監管框架而有所不同。

5. 未能滿足初始保證金要求將導致訂單完全無法執行。

計算方法

1. 初始保證金通常以合約名義價值的百分比表示。

2.如中國金融期貨交易所將30年期公債期貨的最低交易保證金規定為合約價值的3.5% 。

3. 名目價值等於報價乘以合約乘數和麵額。

4. 有些平台會根據歷史波動率或未平倉合約集中度等即時風險指標應用動態保證金率。

5. 經紀商可能會施加高於交易所最低限額的門檻，以適應內部風險政策。

與槓桿的關係

1. 槓桿率是透過數學計算得出的，是初始保證金百分比的倒數。

2. 3.5% 的保證金意味著大約28.6 倍的槓桿，這意味著 1 美元的保證金控制著價值 28.60 美元的基礎風險敞口。

3. 較高的槓桿會以價格變動的比例放大收益和損失。

4. 當帳戶淨值低於維持水準時，就會發生追加保證金通知，如果不解決，則會觸發強制平倉。

5.大商所等交易所實施當日以市價結算，每日依收盤價調整保證金餘額。

特定於交易所的保證金結構

1. 上海期貨交易所在合約的整個生命週期（從上市日到最後交易日）實施分時保證金標準。

2.大連商品交易所實施兩級清算制度，會員對客戶部位進行清算，並承擔保證金合規責任。

3. 芝商所使用 SPAN® 方法調整初始保證金要求，納入多個部位的投資組合層級風險。

4. Oanda 在不同司法管轄區對保證金的定義不同－有些則將其視為定期存款，而有些則區分初始部分和維持部分。

5. Backtrader的模擬引擎原生僅支援初始保證金建模；維持保證金邏輯必須手動實作。

常見問題解答

Q：初始保證金可以用加密貨幣支付嗎？一些加密貨幣原生衍生性商品平台接受穩定幣或原生代幣作為保證金，儘管 CFFEX 等受監管的交易所需要以法定貨幣計價的存款。

Q：初始保證金可以退還嗎？可以，前提是所有義務均已履行，且在頭寸平倉或合約到期時不存在未償債務。

Q：初始保證金在頭寸生命週期內會改變嗎？在極端市場事件或波動性高峰期間，交易所可以在盤中調整，而與個人帳戶的表現無關。

Q：現貨和期貨交易的保證金有何不同？期貨保證金作為合約交割義務的履約保證，而現貨保證金則涉及借入資金直接購買資產。

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