EMA 9 21策略加密K線交易指南

Bitcoin 減半機制

1. Bitcoin 的協議強制執行固定的時間表，大約每 210,000 個區塊或大約每四年，向礦工發放的區塊獎勵就會減少一半。

2. 此機制被硬編碼到 Bitcoin 的源代碼中，如果網路全節點沒有近乎一致的共識，則無法更改。

3. 最近一次減半發生在 2024 年 4 月，每個區塊的補貼從 6.25 BTC 減少到 3.125 BTC。

4. 每次減半都會直接降低新的 BTC 發行率，從而收緊供應成長，而需求動態仍然獨立於協議規則。

5. 從歷史上看，減半恰逢鏈上活動加劇、媒體關注增加以及現貨和衍生性商品市場明顯波動的時期。

鏈上交易模式

1. 過去兩年，Bitcoin 的日均交易筆數在 300,000 筆至 750,000 筆之間波動，反映了費用市場敏感性和錢包行為的變化。

2. 在 2024 年初的高峰壅塞視窗期間，以每虛擬位元組 satoshis 衡量的中位數交易費用飆升至 100 sat/vB 以上，引發了批量交易和 CPFP 策略的廣泛使用。

3. UTXO 整合模式在主要交易所提現之前顯示出可測量的峰值，表明機構託管人的協調行動。

4. 根據多家區塊鏈分析公司的聚類分析，自 2023 年第三季以來，鯨魚地址（持有超過 1,000 BTC 的地址）的淨流入量總計增加了 120,000 BTC 以上。

5. 2024 年 3 月，閃電網路容量超過 5,800 BTC，節點數量穩定在 18,500 個附近，這表明儘管零售採用有限，但第二層基礎設施已經成熟。

衍生性商品市場結構

1. 2024年2月，主要BTC永續掉期交易場所的未平倉合約超過220億美元，達到2021年11月以來的最高水準。

2.減半前資金費率連續47天持續正值，市場多頭槓桿持續主導。

3. 3 月中旬，選擇權伽瑪敞口轉為負數，這意味著隨著現貨價格逼近 70,000 美元，做市商的對沖壓力加大。

4. BitMEX 歷史上的 BTC/USD 反向期貨結算數據顯示，自 2020 年以來，68% 的季度到期結算價格在指數價格中位數的 3.2% 以內，這突顯了儘管存在波動，但定價效率高。

5. CME BTC 期貨未平倉合約目前佔中心化交易所衍生性商品總交易量的近 29%，反映出機構在受監管場所的錨定不斷增加。

礦工收入構成

1. 區塊補貼目前僅佔礦工總收入的 43%，低於 2022 年的 62%，其餘部分由交易費用組成。

2. 排名前五的礦池控制著大約 58% 的算力，其中三個礦池專門在北美運營，兩個礦池位於中亞。

3. ASIC 效率提升已趨於穩定，與 18 個月前發布的型號相比，最新一代每 terahash 的焦耳數僅提高了 12%。

4. 礦工投降事件（定義為算力的 7 天移動平均值跌破前 30 天平均值的 92%）在 2023 年發生了 3 次，每次都發生在 20,000 美元以下的 BTC 價格走勢之後。

5. 已實現利潤/損失指標表明，根據 UTXO 年齡範圍分析，2024 年第一季從礦工錢包轉移的代幣中有 71% 是以相對於購置成本的已實現損失出售的。

常見問題解答

Q：如果 Bitcoin 交易超過 72 小時仍未確認，會發生什麼事？通常由於費率不足而進入低優先級池；許多全節點會在 72 小時後驅逐此類交易，除非以更高的費率手動重新廣播。

Q：交易所如何決定選擇哪些 UTXO 進行提現？大多數使用優先考慮幣齡、費用效率和合規標記的演算法；有些應用 FIFO 邏輯，而有些則實現隱私意識選擇以避免地址連結。

Q：為什麼有些BTC位址顯示餘額為零，但保留交易記錄？這些地址可能僅用於接收資金，並且在支出後從未持有餘額；它們對於接收仍然有效，但不包含可花費的 UTXO。

Q：如果社群沒有就共識規則達成一致，硬分叉是否會發生？不可以。鏈分裂需要不相容的規則變更和足夠的雜湊能力或節點採用來維持備用分類帳；缺乏協調會導致經濟影響力微不足道的孤兒鏈。