什麼是“資金費率套利”策略？

Funding rate arbitrage profits from spot-perpetual price gaps by holding offsetting positions to collect scheduled funding payments—while managing basis, liquidation, and cross-exchange execution risks.

2025/12/26 09:40

資金費率套利機制

1. 資金費率套利利用永續合約價格與標的現貨市場價格之間的差異，通過定期資金支付的方式進行套利。

2. 永續合約需要根據合約標記價格與指數價格的差額，定期進行多空轉倉。

3、當資金費率急劇轉正時，多頭向空頭支付；當為負時，空頭支付多頭。

4. 交易者開設抵消頭寸：做多現貨資產，同時做空永續合約，反之亦然，具體取決於資金費率的符號和大小。

5. 該策略通過收取資金付款來獲利，同時保持價格變動的方向性風險接近於零。

交易所特定的資金動態

1. 幣安使用融合訂單簿中間價格和最後交易價格的溢價指數每 8 小時計算一次資金。

2. Bybit 採用上限利率成分和基於溢價的成分，每小時重新計算一次。

3. OKX使用三價模型——現貨指數、最佳出價平均價和最後交易——來確定資金基礎。

4. 計算窗口和指數構建的差異會造成跨平台的暫時錯位。

5. 套利者監控實時資金時鐘和指數背離以觸發入場或出場。

融資之外的風險敞口

1. 當現貨與永續合約的利差由於流動性衝擊或特定交易所的中斷而意外擴大時，就會出現基差風險。

2. 如果在資金記入之前保證金水平下降，特別是在高波動性事件期間，清算風險就會增加。

3. 現貨或衍生品方面的提款延遲或存款失敗破壞了對沖對稱性。

4. 當交易所在極端市場壓力下暫停資金支付時，交易對手風險就會出現。

5. 大額現貨訂單的滑點可能會在執行完成之前消除理論資金收益率。

執行基礎設施要求

1. 低延遲 API 訪問對於捕獲多個交易所之間短暫的資金費率差異至關重要。

2. 實時解析資金費率公告需要解析來自 REST 和 WebSocket feed 的 JSON 有效負載。

3. 自動頭寸規模調整必須考慮可用抵押品、維持保證金閾值和全倉保證金設置。

4. 鏈上錢包集成使得穩定幣能夠在集中式交易所和 DeFi 協議之間快速移動，以實現混合設置。

5. 歷史資金利率數據庫支持針對 2020 年 3 月崩盤或 2021 年 5 月撤資等製度的回測策略。

常見問題解答

問：資金利率套利可以用於非美元計價的永續債券嗎？是的。儘管結算貨幣會影響稅務報告和資本效率，但以 BTC、ETH 或 USDT 報價的合約都會產生資金。

問：是否可以在不持有現貨資產的情況下運行該策略？一些交易者在去中心化平台上使用反向期貨或合成現貨代幣，但這些會帶來額外的交易對手和預言機風險。

問：交易所破產保護如何影響融資利率狀況？資金支付在破產程序中被視為無擔保債權；如果停止運營，任何交易所都無法保證交付。

問：像 GMX 或 Kwenta 這樣的去中心化永久協議是否提供類似的融資機制？是的。他們實施類似的資助公式，但間隔更長、頻率更低——通常每 1-4 小時一次，而不是每 8 小時一次。

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