最大可提取值 (MEV) 是多少？

定義和核心機制

1. 最大可提取價值（MEV）是指在區塊鏈上最終確定之前，通過對區塊內的交易進行重新排序、插入或審查可以提取的總價值。

2. 它源於去中心化共識固有的無需許可的性質，其中區塊生產者對交易包含和排序擁有臨時控制權。

3、MEV不限於套利；它包括清算、搶先交易、三明治攻擊和廣義訂單流操縱。

4. 與傳統金融市場不同，MEV 機會的存在得益於透明的內存池、確定性的智能合約邏輯和可預測的執行結果。

5.“最大值”一詞反映了理論上限——實際提取取決於計算資源、延遲優勢以及搜索者和構建者之間的戰略協調。

MEV 供應鏈中的關鍵參與者

1. 搜索者部署算法來檢測跨 DeFi 協議的有利可圖的交易序列，通常每秒掃描數千筆待處理交易。

2. 構建者將搜索者捆綁與公共內存池交易聚合，優化區塊收入，同時尊重 Gas 限制和共識規則。

3. 區塊提議者（以太坊上的驗證者或 PoW 鏈上的礦工）通過提議者-構建者分離（PBS）架構從競爭構建者中選擇報酬最高的區塊。

4. 中繼充當可信中介，驗證構建者提交並向提議者交付有效區塊，而不會過早洩露完整內容。

5. 用戶通過滑點、天然氣費上漲和意外的價格影響間接為 MEV 提供資金——通常不知道他們的交易正在被利用。

對網絡參與者的經濟影響

1. 驗證者在捕獲 MEV 時會獲得更多的質押獎勵，從而強烈激勵他們採用複雜的 MEV 優化基礎設施。

2. 由於套利機器人不斷糾正流動性池之間的定價差異，去中心化交易所的報價準確性降低。

3. 在波動性飆升期間，貸款協議面臨系統性風險，協調清算會加劇連鎖破產。

4. 零售交易者會遇到執行質量下降的情況，尤其是在代幣發布或協議升級等高流量事件期間。

5. 交易費用市場變得扭曲，因為優先費用越來越反映搜索者之間的競爭而不是用戶的緊迫性。

MEV 緩解技術和權衡

1. 私人內存池限制了待處理交易的可見性，限制了搶先交易，但引入了中心化風險並降低了透明度。

2. 時間鎖定訂單會延遲執行，直到滿足預定條件為止，這降低了搜索者的可預測性，但增加了用戶的複雜性。

3.像CowSwap這樣的MEV感知路由協議可以在鏈外匹配訂單並以原子方式結算，完全繞過公共內存池暴露。

4. Espresso 或 Astria 等公平排序服務提供基於時間戳的排序保證，但採用仍僅限於特定的匯總。

5. 協議級別的變化（包括批量拍賣和以意圖為中心的設計）將執行責任從用戶轉移到可驗證的求解器。

常見問題解答

問：MEV 只存在於以太坊上嗎？ MEV 發生在任何具有開放內存池和可組合智能合約的可編程區塊鏈上，包括 Solana、BNB Chain、Arbitrum 和 Base。

問：MEV 本質上是惡意的嗎？並非所有 MEV 都是有害的；套利提高了分散流動性來源的市場效率和價格趨同。

問：用戶可以完全避免 MEV 暴露嗎？儘管使用私有 RPC 端點、限價單或基於意圖的接口減少了可觀察到的攻擊面，但目前還沒有系統能夠完全消除暴露。

問：Flashbot 與 MEV 有何關係？ Flashbots 率先提出了通過密封投標拍賣進行無需許可的 MEV 提取的概念，後來演變成支持 PBS 和 SUAVE 的基礎設施。