Bitcoin期貨與永久互換差異

Bitcoin期貨和永久掉期提供了不同的交易機制，期貨使用無限期職位持有的資金率具有到期日期和永久性。

2025/07/13 23:50

什麼是Bitcoin期貨？

Bitcoin期貨是財務合同，迫使買方在設定的未來日期以預定的價格購買特定數量的Bitcoin。這些合同是在CME（芝加哥商業交易所）等規範的交易所交易的，並在不擁有基礎資產的情況下向投資者提供了Bitcoin的曝光率。期貨的關鍵特徵是他們的到期日期，這意味著他們具有定義的生命週期。

貿易商經常將Bitcoin期貨用於對沖，投機或套利機會。由於這些合同在特定時間結算，因此交易者必須在到期前關閉其頭寸，或者準備和解，這可以根據交易所進行現金或實物交付。

定價機制涉及Contango （未來價格高於現貨價格）或落後（當未來價格低於現貨價格時），這兩者都反映了市場的預期和供求需求的動態。

理解Bitcoin永久互換

Bitcoin永久掉期是類似於期貨的衍生合同，但沒有到期或結算日期。如果符合資金率要求，這使交易者可以無限期地擔任職位。這些資金率是根據永久合同價格和現貨價格之間的差額在長交易者之間進行的定期付款。

Binance，Bybit和Bitmex等交易所提供了永久交易，具有高槓桿選項，有時甚至高達100倍。與期貨不同，永久性不需要在職位上滾動，這對於長期投機交易者而言更加方便。

永久掉期的關鍵組成部分是商標價格，這有助於通過反映從多個斑點交換中獲得的公允價值來防止過度清算。交易者還需要了解清算發動機，當保證金水平低於所需閾值時，該清算發動機會自動關閉損失頭寸。

保證金要求和利用差異

Bitcoin期貨和永久互換都允許槓桿交易，但在結構上的利潤和槓桿方面有所不同。在期貨市場，尤其是像CME這樣的受監管的市場中，初始保證金要求通常更高，並且由銷售人員決定。經紀人可能會根據波動率施加額外的保證金緩衝區。

相比之下，永久交換通常提供較低的保證金要求和更靈活的槓桿設置。交易者可以選擇2倍至100倍的槓桿比率，儘管較高的槓桿率會增加清算風險。基於市場條件來管理系統風險的交換動態調整保證金要求。

重要的是要注意，儘管永久互換允許更大的靈活性，但與具有強大的清算機制的集中交易所交易的傳統期貨相比，它們具有更高的對手風險。

資金率與到期力學

Bitcoin永久掉期和未來之間最重要的差異之一在於它們如何處理位置延續。期貨合約有固定的到期日期，要求交易者定居或將其職位置於新合同中。滾動涉及關閉當前位置，並在後來的到期時打開新的位置，這可能會導致滑倒或執行延遲。

永久互換通過資金率機制消除了這種關注。每八個小時，在長交易者和短交易者之間交換了一筆資金付款。如果永久價格高於現貨價格，則渴望支付短褲；如果在下面，短褲支付渴望。這些費率有助於使永久合同價格與基礎現貨市場保持一致。

了解資金率的工作原理至關重要，尤其是在高波動性或延長趨勢期間，隨著時間的推移，資金成本可以大大積累。

每種工具的交易策略

交易者會根據他們是使用Bitcoin期貨或永久掉期的不同策略。對於期貨，共同的方法包括日曆點差，交易者利用有不同到期的合同之間的價格差異和對沖，而機構投資者使用期貨抵消了現貨曝光。

由於無限期的持有期和更嚴格的價差，永久互換因套利機會，定向交易和高頻交易而受到青睞。從事趨勢或剝頭皮策略的交易者通常會因缺乏到期有關的破壞而偏愛永久性。

風險管理也有所不同：期貨交易者必須監控滾動收益率和期限結構，而永久交易者則專注於籌資率趨勢和標記價格偏差。

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常見問題

如果我持有Bitcoin期貨合約直到到期之前會發生什麼？

如果您持有Bitcoin期貨合約，直到到期為止，您將根據和解方法收到或支付差額。在CME等交易所，合同是現金分配的，這意味著實際Bitcoin沒有易手。

我可以損失比我對永久互換的最初投資更多的損失嗎？

是的，根據交易所和您的帳戶設置，未實現的損失可能會超過您的存款保證金，尤其是在使用高槓桿時。一些平台提供破產保護，這將損失限制為分配給特定貿易的孤立利潤。

資金率如何影響我的永久互換狀況？

每隔八個小時一次應用一次資金率。正面或負面影響取決於永久價格高於指數價格還是低於指數價格。隨著時間的流逝，這些付款會加起來並影響盈利能力，尤其是在側面或趨勢市場中。

Bitcoin期貨和永久交換是否可以在所有加密交換中使用？

不，Bitcoin期貨主要是在CME和Bakkt等規範的衍生品交換上提供的。永久互換更常見於加密本地平台，例如Binance，Bybit和Kucoin。