테더, 서클 및 경쟁 : 2025 년의 스타블 레코 인 대결

전통적인 금융이 토큰 화를 포용함에 따라 테더와 원과 원이 경쟁이 벌어집니다. Stablecoin 풍경이 중단 될 예정입니까?

The stablecoin world is heating up! With traditional finance players entering the arena and innovative newcomers challenging the status quo, Tether and Circle are facing unprecedented competition. Let's dive into the key trends and insights shaping this dynamic landscape.

Stablecoin World가 가열되고 있습니다! 전통적인 금융 플레이어가 경기장에 들어 와서 현 상태에 도전하는 혁신적인 신입생, 테더와 서클은 전례없는 경쟁에 직면하고 있습니다. 이 역동적 인 환경을 형성하는 주요 트렌드와 통찰력을 살펴 보겠습니다.

The High-Yield Dilemma: Are Stablecoin Holders Missing Out?

고수익 딜레마 : Stablecoin 홀더가 누락 되었습니까?

Stablecoin issuers like Tether and Circle are raking in profits from high-interest rates on their U.S. Treasury reserves. According to Wormhole co-founder Dan Reecer, these companies are essentially "printing money" while stablecoin holders see none of those returns. Tether, for example, reported a whopping $4.9 billion in net profit in Q2 2025. The question is, how long before users demand a share of the yield or seek alternatives?

Tether 및 Circle과 같은 StableCoin 발행자는 미국 재무부 매장량에 대한 높은 이익률로 이익을 얻고 있습니다. Wormhole의 공동 창립자 인 Dan Reecer에 따르면,이 회사들은 본질적으로 "돈을 인쇄"하는 반면, Stablecoin 보유자는 그러한 수익을 보지 못했습니다. 예를 들어, 테더는 2025 년 2 분기에 순이익이 49 억 달러에 달하는 것으로보고했습니다. 문제는 사용자가 수익률의 비율을 요구하거나 대안을 찾는 시간이 얼마나 걸립니까?

Projects like M^0 and Agora are already emerging, aiming to route yield directly to users or applications. As Reecer puts it, holding USDC feels like "losing money" because Circle is capturing all the income generated by the underlying Treasuries. While regulatory concerns likely prevent Tether and Circle from directly sharing yield, the pressure is mounting. Money market funds, though still a small fraction of the market, offer another avenue for investors to access these yields.

M^0 및 Agora와 같은 프로젝트는 이미 사용자 나 응용 프로그램에 직접 수익률을 경비하는 것을 목표로하고 있습니다. Reecer가 말한 것처럼 USDC를 보유하는 것은 "돈을 잃는"것처럼 느껴집니다. Circle은 기초 재무부가 생성 한 모든 수입을 포착하기 때문입니다. 규제 문제로 인해 테더와 원이 수율을 직접 공유하는 것을 막을 수 있지만 압력이 장착되고 있습니다. 머니 마켓 펀드는 여전히 시장의 작은 부분이지만 투자자들이 이러한 수확량에 접근 할 수있는 또 다른 길을 제공합니다.

Tether's Big Bet: A $500 Billion Valuation?

테더의 큰 베팅 : 5 천억 달러의 평가?

Tether is reportedly exploring a massive $15 billion to $20 billion equity raise, potentially valuing the company at around $500 billion. Investors are drawn to Tether's revenue generation from interest on its reserves, estimated at $13.4 billion last year. With roughly 500 million users worldwide, USDT remains a crucial on-ramp to the crypto world. However, such a lofty valuation and expansion into new business lines will undoubtedly attract increased regulatory scrutiny.

테더는 150 억 달러에서 200 억 달러 규모의 주식 인상을 모색하여 약 5 천억 달러에 회사를 평가할 수있는 것으로 알려졌다. 투자자들은 작년에 134 억 달러로 추정되는 매장량에 대한이자에 대한 테더의 수익 창출에 이끌 렸습니다. 전 세계적으로 약 5 억 명의 사용자가있는 USDT는 암호화 세계에 중요한 램프로 남아 있습니다. 그러나 이러한 높은 평가와 새로운 비즈니스 라인으로의 확장은 의심 할 여지없이 규제 조사가 증가 할 것입니다.

Circle Under Pressure: The Rise of Tokenized Deposits

압력 아래 원 : 토큰 퇴적물의 상승

Circle's stock took a hit in late September 2025, with a 12% weekly drop. This decline reflects growing investor apprehension amid evolving market dynamics, intensifying competition, and regulatory shifts. The announcement of pilot programs by major U.K. banks to launch blockchain-based tokenized deposits is a major catalyst. These banks, with the backing of the Bank of England, are favoring native tokenized solutions over stablecoins like USDC.

Circle의 주식은 2025 년 9 월 말에 12%의 주당 하락으로 인기를 얻었습니다. 이러한 감소는 진화하는 시장 역학, 경쟁 강화 및 규제 변화 속에서 증가하는 투자자 염려를 반영합니다. 영국 주요 은행의 파일럿 프로그램 발표 블록 체인 기반 토큰 퇴적물을 발표하는 것은 주요 촉매제입니다. 영국 은행의 지원을받은이 은행들은 USDC와 같은 스타블 레코 인보다 네이티브 토큰 화 솔루션을 선호하고 있습니다.

Tokenized deposits offer 24/7 operations, faster settlement, and enhanced efficiency compared to legacy systems. Unlike stablecoins, they are traditional bank liabilities, often insured by the FDIC and governed by existing banking regulations. JPMorgan Chase, Citigroup, Mastercard, and Visa are all actively involved in tokenized deposit initiatives, potentially shifting a substantial portion of the digital currency market from fintech-issued stablecoins to bank-issued digital liabilities.

토큰 예금은 레거시 시스템에 비해 24/7 운영, 더 빠른 결제 및 효율성 향상을 제공합니다. stablecoins와 달리, 그들은 전통적인 은행 부채로, 종종 FDIC에 의해 보장되고 기존 은행 규정에 의해 관리됩니다. JPMorgan Chase, Citigroup, MasterCard 및 Visa는 모두 토큰 예금 이니셔티브에 적극적으로 관여하여 디지털 통화 시장의 상당 부분을 Fintech에서 발행 한 Stablecoins에서 은행에서 발행 한 디지털 부채로 이동시킵니다.

The Competition Heats Up: New Players and Regulatory Hurdles

경쟁이 가열됩니다 : 새로운 플레이어와 규제 장애물

New stablecoin offerings, like Hyperliquid’s USDH, which provides yield to holders, are posing a direct threat to USDC's market share. Meanwhile, the U.S. GENIUS Act restricts stablecoin issuers from offering interest to depositors, further complicating Circle's growth strategy. Regulatory preference outside the U.S., including the Bank of England, leans towards tokenized bank deposits over stablecoins, citing the added stability and trust inherent in existing banking frameworks.

소지자에게 수확량을 제공하는 Hyperliquid의 USDH와 같은 새로운 Stablecoin 제품은 USDC의 시장 점유율에 직접적인 위협을 가하고 있습니다. 한편, 미국 천재 법은 Stablecoin 발행자가 예금자에게이자를 제공하는 것을 제한하여 Circle의 성장 전략을 더욱 복잡하게 만들었습니다. 영국 은행을 포함한 미국 이외의 규제 선호도는 기존 은행 프레임 워크에 내재 된 추가 안정성과 신뢰를 인용하여 Stablecoins에 대한 토큰 화 된 은행 예금으로 기대어 있습니다.

My Take: The Future is Hybrid

내 테이크 : 미래는 하이브리드입니다

While stablecoins like USDT and USDC have carved out a significant niche, the rise of tokenized deposits signals a potential shift in the landscape. I believe the future will be a hybrid model, where stablecoins coexist with regulated tokenized deposits, each serving different use cases. Stablecoins may continue to dominate the crypto-native world, while tokenized deposits gain traction within traditional finance. The key will be interoperability and seamless integration between these different forms of digital money.

USDT 및 USDC와 같은 스테이블 코인은 상당한 틈새 시장을 개척했지만, 토큰 퇴적물의 상승은 풍경의 잠재적 이동을 신호합니다. 나는 미래가 하이브리드 모델이 될 것이라고 믿는다. Stablecoins는 각각 다른 사용 사례를 제공하는 조절 된 토큰 화 된 퇴적물과 공존하는 하이브리드 모델이 될 것이라고 믿는다. stablecoins는 암호화 네이티브 세계를 계속 지배 할 수있는 반면, 토큰 퇴적물은 전통적인 금융 내에서 견인력을 얻습니다. 핵심은 이러한 다양한 형태의 디지털 머니 간의 상호 운용성과 원활한 통합입니다.

Consider JPMorgan's JPM Coin, a prime example of a tokenized deposit designed for institutional clients. Its compatibility with existing financial infrastructure and issuance on Coinbase's Base blockchain demonstrates the potential for traditional finance and crypto to converge.

JPMorgan의 JPM 코인을 고려하십시오. Coinbase의 기본 블록 체인에 대한 기존 금융 인프라와의 호환성은 전통적인 금융 및 암호화가 수렴 될 가능성을 보여줍니다.

Final Thoughts

최종 생각

The stablecoin market is anything but stable! With competition intensifying and the regulatory landscape evolving, it's an exciting time to watch how Tether, Circle, and other players adapt and innovate. One thing's for sure: the future of money is digital, and the race is on to build the most trusted and widely adopted solutions. So buckle up, folks, it's gonna be a wild ride!

Stablecoin 시장은 안정적입니다! 경쟁이 심화되고 규제 환경이 발전함에 따라 테더, 서클 및 기타 플레이어가 어떻게 적응하고 혁신하는지 지켜 볼 수있는 흥미로운 시간입니다. 한 가지 확실한 점은 : 돈의 미래는 디지털이며, 가장 신뢰할 수 있고 널리 채택 된 솔루션을 구축하기위한 경주가 진행되고 있습니다. 그래서, 사람들, 사람들, 그것은 거친 승차가 될 것입니다!