두바이 금융 서비스 당국 (DFSA) 출시 "토큰 화 규제 샌드 박스 안내서"

2024 년 이래로 RWA (Real-World Assets)는 Web3 및 전통적인 금융 디지털화 분야에서 인기있는 주제가되었습니다.

Authors: Iris, Liu Honglin

저자 : Iris, Liu Honglin

Since 2024, RWA (Real-World Assets) has become a hot topic in the field of Web3 and traditional financial digitization. From real estate tokens, bills, supply chain finance, to bonds and fund share tokenization, more and more project parties and capital are beginning to look for channels for compliance implementation around the world.

2024 년 이래로 RWA (Real-World Assets)는 Web3 및 전통적인 금융 디지털화 분야에서 인기있는 주제가되었습니다. 부동산 토큰, 청구서, 공급망 금융, 채권 및 펀드 공유 토큰 화에 이르기까지 점점 더 많은 프로젝트 당사자와 자본이 전 세계의 규정 준수 구현 채널을 찾기 시작했습니다.

On March 17, 2025, the Dubai Financial Services Authority (DFSA) released the "Tokenisation Regulatory Sandbox Guide", which for the first time clearly included tokenization in the regulatory focus and launched the Innovative Testing License (ITL) mechanism, releasing a realistic, clear and practical compliance path.

2025 년 3 월 17 일, DFSA (Dubai Financial Services Authority)는 "토큰 화 규제 샌드 박스 가이드"를 발표했는데, 이는 처음으로 규제 초점의 토큰 화를 포함시키고 혁신적인 테스트 라이센스 (ITL) 메커니즘을 시작하여 현실적이고 명확하고 실용적인 부수적 준수 경로를 출시했습니다.

Currently, the application window for intention is open, which is only from March 17 to April 24, 2025. Therefore, for RWA project parties planning to go overseas, this path is an important option that deserves special attention and grasp at the current stage.

현재 의도 신청 창이 열려 있으며, 이는 2025 년 3 월 17 일부터 4 월 24 일까지 열려 있습니다. 따라서 RWA 프로젝트 당사자가 해외로 가기 위해 계획하는 경우,이 경로는 현재 단계에서 특별한 관심과 파악할 가치가있는 중요한 옵션입니다.

What signals does the DFSA tokenization sandbox send?

DFSA 토큰 화 샌드 박스는 어떤 신호를 보내나요?

The guidance clearly states that the DFSA will include Tokenised Investments in the regulatory system and specifically distinguish tokens into:

이 지침은 DFSA가 규제 시스템에 대한 토큰 투자를 포함하고 구체적으로 토큰을

· Security Token

· 보안 토큰

· Derivative Token

· 미분 토큰

In this way, tokenized assets will no longer be in a regulatory gray area, and RWA projects in the Dubai market, especially the tokenization of traditional assets such as real estate, supply chain finance, bills, bonds, etc., will also have clearer compliance basis and regulatory guidance.

이러한 방식으로, 토큰 화 된 자산은 더 이상 규제 회색 지역에 있지 않을 것이며, 두바이 시장의 RWA 프로젝트, 특히 부동산, 공급망 금융, 청구서, 채권 등과 같은 전통적인 자산의 토큰 화도 명확한 준수 기반 및 규제 지침을 갖습니다.

At the same time, DFSA’s setting of sandbox application objects provides practical operating space for different types of RWA project parties. According to DFSA guidelines, the company entities that can currently apply to participate in the sandbox include:

동시에 DFSA의 샌드 박스 응용 프로그램 설정 설정은 다양한 유형의 RWA 프로젝트 파티를위한 실제 작동 공간을 제공합니다. DFSA 지침에 따르면 현재 샌드 박스에 참여할 수있는 회사 단체는 다음과 같습니다.

· Companies that issue, trade, hold or settle tokenized investments such as shares, bonds, sukuk and units in collective investment funds;

· 단체 투자 자금에 주식, 채권, 수석 및 단위와 같은 토큰 화 된 투자를 발행, 거래, 보유 또는 정산하는 회사;

· Financial institutions that already hold DFSA licenses and plan to expand tokenization business;

· 이미 DFSA 라이센스를 보유하고 토큰 화 사업을 확장 할 계획 인 금융 기관;

· A firm team with a deep understanding of the applicable legal and regulatory framework.

· 해당 법률 및 규제 프레임 워크에 대한 깊은 이해를 가진 회사 팀.

In other words, whether it is a traditional financial institution with a certain financial background that hopes to expand its tokenization business, or a startup project that is in the model exploration stage and focuses on the digitization of RWA assets, they can all apply for entry with the help of the DFSA sandbox mechanism and obtain a low-threshold compliance trial opportunity.

다시 말해, 토큰 화 사업을 확장하려는 특정 재무 배경을 가진 전통적인 금융 기관이든, 모델 탐색 단계에 있고 RWA 자산의 디지털화에 중점을 둔 스타트 업 프로젝트이든, DFSA 샌드 박스 메커니즘의 도움을 받아 진입을 신청할 수 있으며, 낮은 임계 적 준수 시험 기회를 얻을 수 있습니다.

Especially for small and medium-sized RWA startup teams, the phased regulatory exemptions and supportive policies provided in the sandbox can help the team verify the business model at lower cost in the early stage, while clarifying the future compliance licensing path.

특히 중소 규모의 RWA 스타트 업 팀의 경우 샌드 박스에 제공되는 단계적 규제 면제 및 지원 정책은 팀이 초기 단계에서 더 낮은 비용으로 비즈니스 모델을 확인하는 동시에 향후 준수 라이센스 경로를 명확히하는 데 도움이 될 수 있습니다.

What is more noteworthy is that the DFSA has launched an innovative testing license mechanism called ITL Tokenisation Cohort, which allows RWA project parties to enter the market in advance without fully meeting all capital requirements and risk control obligations, and to test products and models in a real environment with low thresholds, and then transition to the licensing stage.

더욱 주목할만한 점은 DFSA가 ITL Tokenisation Cohort라는 혁신적인 테스트 라이센스 메커니즘을 출시했는데,이를 통해 RWA 프로젝트 당사자는 모든 자본 요구 사항 및 위험 관리 의무를 완전히 충족시키지 않고 미리 시장에 진입 할 수 있으며 낮은 임계 값으로 실제 환경에서 제품과 모델을 테스트 한 다음 라이센스 단계로 전환 할 수 있습니다.

The overall process is divided into three stages:

전체 프로세스는 세 단계로 나뉩니다.

1. Expression of intention stage

1. 의도 단계의 표현

Project parties are required to submit an expression of interest forming to indicate their plans to conduct tokenisation business in DIFC (Dubai International Financial Centre). DFSA will conduct a preliminary assessment based on background, governance, technical solutions, etc.

프로젝트 당사자는 DIFC (Dubai International Financial Center)에서 토큰 화 사업을 수행하려는 계획을 나타 내기 위해 관심 표현을 제출해야합니다. DFSA는 배경, 거버넌스, 기술 솔루션 등에 따라 예비 평가를 수행합니다.

2. ITL testing phase

2. ITL 테스트 단계

After passing the initial review, the project can enjoy partial exemptions from capital, prudential obligations, and reporting requirements within a 6-12 month window period, access the real market environment at low cost, and test the business model. However, the DFSA also clearly pointed out that participating projects are still subject to continuous supervision, and the project parties must ensure that key risk points such as information disclosure, DLT system security, and custody arrangements meet regulatory requirements.

초기 검토를 통과 한 후, 프로젝트는 6-12 개월의 창 기간 내에 자본, 신중한 의무 및보고 요구 사항을 부분 면제를 즐기고 저렴한 비용으로 실제 시장 환경에 액세스하고 비즈니스 모델을 테스트 할 수 있습니다. 그러나 DFSA는 또한 참여 프로젝트가 여전히 지속적인 감독을 받고 있다고 분명히 지적했으며, 프로젝트 당사자는 정보 공개, DLT 시스템 보안 및 양육권 계약과 같은 주요 위험 포인트가 규제 요구 사항을 충족하도록 보장해야합니다.

3. License conversion stage

3. 라이센스 전환 단계

After the testing period, the project must choose to apply for a full DFSA license or to exit the business according to the exit mechanism. The FSA will strictly implement market exit for projects that fail to meet the "graduation" standards.

테스트 기간이 지나면 프로젝트는 전체 DFSA 라이센스를 신청하거나 출구 메커니즘에 따라 사업을 종료하도록 선택해야합니다. FSA는 "졸업"표준을 충족시키지 못하는 프로젝트를 위해 시장 출구를 엄격히 구현할 것입니다.

It should be noted that this sandbox only serves the tokenization of traditional financial assets and real-world assets. Therefore, other pure cryptocurrency projects (Crypto Tokens) and fiat stablecoins (Fiat Crypto Tokens) are not applicable.

이 샌드 박스는 전통적인 금융 자산과 실제 자산의 토큰 화에만 제공됩니다. 따라서, 다른 순수한 cryptocurrency 프로젝트 (암호화 토큰) 및 Fiat Stablecoins (Fiat crypto tokens)는 적용되지 않습니다.

Why is the DFSA Tokenization Sandbox worth paying attention to?

DFSA 토큰 화 샌드 박스가주의를 기울일 가치가있는 이유는 무엇입니까?

It can be seen that although both Dubai DFSA and Hong Kong HKMA are actively promoting the clarification of tokenization supervision, the two mechanisms show significant differences in participation thresholds and applicable entities.

두바이 DFSA와 홍콩 HKMA 모두 토큰 화 감독의 설명을 적극적으로 홍보하고 있지만 두 가지 메커니즘은 참여 임계 값과 해당 엔티티에서 상당한 차이를 보여줍니다.

For RWA entrepreneurs, the ITL sandbox mechanism launched by DFSA has several practical advantages that deserve special attention:

RWA 기업가의 경우 DFSA가 시작한 ITL 샌드 박스 메커니즘에는 특별한주의를 기울여야 할 몇 가지 실질적인 이점이 있습니다.

1. Suitable for start-ups and small and medium-sized teams, flexible and independent application

1. 신생 기업 및 중소형 팀, 유연하고 독립적 인 응용 프로그램에 적합

The overall design of Hong Kong's Ensemble Sandbox focuses on the participation of the traditional financial system, and is dominated by licensed institutions such as banks and securities firms. Startup projects often need to rely on partners to participate,

홍콩의 앙상블 샌드 박스의 전반적인 설계는 전통적인 금융 시스템의 참여에 중점을두고 있으며 은행 및 증권 회사와 같은 면허가있는 기관이 지배하고 있습니다. 스타트 업 프로젝트는 종종 참여하기 위해 파트너에게 의존해야합니다.