Defi의 지속 가능한 자본 형성 구축

Defi는 Berachain, Ton, Plume, Sonic 및 기타 많은 새로운 블록 체인의 출현으로 인해 향상되고 있습니다.

DeFi is heating up again with the emergence of a host of new blockchains. BeraChain, TON, Plume, Sonic and many others are launching in rapid succession, each one bringing with it a flood of incentives to attract users and liquidity. These new chains are promising high yields and interesting economic models, harkening back to the early days of yield farming in 2021.

Defi는 수많은 새로운 블록 체인의 출현으로 다시 가열되고 있습니다. Berachain, Ton, Plume, Sonic 및 기타 많은 사람들이 빠르게 연속적으로 발사하고 있으며, 각각은 사용자와 유동성을 끌어 들이기 위해 인센티브의 홍수를 겪고 있습니다. 이 새로운 체인은 유망한 높은 수율과 흥미로운 경제 모델이며, 2021 년 수익률 농업의 초기로 거슬러 올라갑니다.

But is any of this sustainable?

그러나이 지속 가능합니까?

As every new blockchain punches up and tries to build momentum, they inevitably confront the same dilemma: how to build ecosystems that survive beyond the end of their incentive programs.

모든 새로운 블록 체인이 펀치가 일어나 모멘텀을 구축하려고 할 때, 그들은 동일한 딜레마에 직면 할 수 있습니다. 인센티브 프로그램의 끝을 넘어서 살아남는 생태계를 구축하는 방법.

Incentives remain one of crypto’s most elegant bootstrapping tools—a neat solution to the cold-start problem of attracting users and liquidity. Yet, incentives are just a starting point. The ultimate goal is to build self-sustaining economic activity around DeFi protocols.

인센티브는 Crypto의 가장 우아한 부트 스트래핑 도구 중 하나입니다. 사용자와 유동성을 끌어들이는 냉장 된 문제에 대한 깔끔한 솔루션입니다. 그러나 인센티브는 시작점 일뿐입니다. 궁극적 인 목표는 결함 프로토콜을 중심으로 자립하는 경제 활동을 구축하는 것입니다.

While the broader DeFi market has evolved considerably, the foundational approach to this capital dynamic has changed little. For DeFi to thrive in this new phase, these strategies must be adapted to reflect the realities of today’s capital dynamics.

더 넓은 결함 시장은 상당히 발전했지만,이 자본 역학에 대한 기본 접근법은 거의 변하지 않았다. 이 새로운 단계에서 Defi가 번성하기 위해서는 이러한 전략이 오늘날의 자본 역학의 현실을 반영하도록 조정되어야합니다.

Some Key Challenges of Capital Formation in DeFi

Defi의 자본 형성의 몇 가지 주요 과제

Despite the obvious need, most incentive programs today end up failing or producing underwhelming results. The composition of the current DeFi market is very different from 2021 where it was relatively simple to run an incentive program. The market has changed and there are some key aspects to consider when thinking about capital formation in DeFi.

분명한 필요에도 불구하고 오늘날 대부분의 인센티브 프로그램은 실패하거나 압도적 인 결과를 얻습니다. 현재의 결함 시장의 구성은 인센티브 프로그램을 운영하는 것이 비교적 간단한 2021 년과는 매우 다릅니다. 시장이 바뀌었고 Defi의 자본 형성에 대해 생각할 때 고려해야 할 몇 가지 주요 측면이 있습니다.

1. More Blockchains Than Relevant Protocols

1. 관련 프로토콜보다 더 많은 블록 체인

In traditional software ecosystems, platforms (layer-1s) typically give rise to a larger, diverse set of applications (layer-2s and beyond). But in today’s DeFi landscape, this dynamic is flipped. Dozens of new blockchains—including Movement, Berachain, Sei, Monad (upcoming), and more—have launched or are preparing to. And yet, the number of DeFi protocols that have achieved real traction is still limited to a few standout names like Ether.fi, Kamino, and Pendle. The result? A fragmented landscape where blockchains scramble to onboard the same small pool of successful protocols.

전통적인 소프트웨어 생태계에서 플랫폼 (Layer-1)은 일반적으로 더 크고 다양한 응용 분야 (Layer-2 이상)를 발생시킵니다. 그러나 오늘날의 결함 환경 에서이 역학은 뒤집 힙니다. 운동, Berachain, Sei, Monad (다가오는) 등을 포함한 수십 개의 새로운 블록 체인이 출시되거나 준비 중입니다. 그럼에도 불구하고 실제 트랙션을 달성 한 Defi 프로토콜의 수는 여전히 Ether.fi, Kamino 및 Pendle과 같은 몇 가지 눈에 띄는 이름으로 제한됩니다. 결과? 블록 체인이 동일한 작은 성공적인 프로토콜 풀을 탑승하기 위해 스크램블하는 조각난 풍경.

2. No New Degens in This Cycle

2.이주기에는 새로운 곡물이 없습니다

Despite the proliferation of chains, the number of active DeFi investors hasn’t kept pace. Users experience friction, complex financial mechanics, and poor wallet/exchange distribution have all limited the onboarding of new participants. As a friend of mine likes to say, “We haven’t minted many new degens this cycle.” The result is a fragmented capital base that continually chases yield across ecosystems, rather than driving deep engagement in any one.

체인의 확산에도 불구하고, 활성 결함 투자자의 수는 속도를 유지하지 못했습니다. 사용자는 마찰, 복잡한 재무 역학 및 지갑/교환 분배가 열악한 경험이 모두 새로운 참가자의 온 보딩을 제한했습니다. 내 친구가“우리는이주기에 많은 새로운 곡물을 찍지 않았습니다.”라고 말합니다. 그 결과, 어떤 분열 된 자본 기반으로, 어떤 사람에게 깊은 참여를 주도하는 대신 생태계에 걸쳐 수확량을 지속적으로 쫓아냅니다.

3. TVL Fragmentation

3. TVL 조각화

This capital fragmentation is now playing out in TVL (total value locked) statistics. With more chains and protocols chasing the same limited pool of users and capital, we’re seeing dilution rather than growth. Ideally, capital inflows should grow faster than the number of protocols and blockchains. Without that, capital simply gets spread thinner, undermining the potential impact of any individual ecosystem.

이 자본 조각화는 이제 TVL (Total Value Locked) 통계에서 재생되고 있습니다. 더 많은 체인과 프로토콜이 동일한 제한된 사용자와 자본 풀을 쫓아 가면서 성장보다는 희석을보고 있습니다. 이상적으로는 자본 유입이 프로토콜과 블록 체인의 수보다 빠르게 증가해야합니다. 그 없이는 자본이 단순히 확산되어 개인 생태계의 잠재적 영향을 손상시킵니다.

4. Institutional Interest, Retail Rails

4. 제도적 관심, 소매 레일

Retail may dominate the DeFi narrative, but in practice, institutions drive most of the volume and liquidity. Ironically, many new blockchain ecosystems are ill-equipped to support institutional capital due to missing integrations, lack of custody support, and underdeveloped infrastructure. Without institutional rails, attracting meaningful liquidity becomes a steep uphill battle.

소매는 결함 이야기를 지배 할 수 있지만 실제로 기관은 대부분의 양과 유동성을 주도합니다. 아이러니하게도, 많은 새로운 블록 체인 생태계는 통합 누락, 양육권 지원 부족 및 저개발 인프라로 인해 제도적 자본을 지원할 수 없습니다. 제도적 철도가 없으면 의미있는 유동성을 유치하는 것은 가파른 오르막길이됩니다.

5. Incentive Inefficiencies and Market Misconfigurations

5. 인센티브 비 효율성 및 시장 오해

It’s common to see new DeFi protocols launch with poorly configured markets including leading to pool imbalances, slippage issues, or mismatched incentives. These inefficiencies often result in campaigns that disproportionately benefit insiders and whales, leaving little behind in terms of long-term value creation.

풀 불균형, 미끄러짐 문제 또는 불일치 인센티브를 포함하여 구성되지 않은 시장으로 새로운 Defi 프로토콜이 시작되는 것을 보는 것이 일반적입니다. 이러한 비 효율성은 종종 내부자와 고래에 불균형 적으로 혜택을주는 캠페인을 초래하여 장기적인 가치 창출 측면에서 거의 뒤지지 않습니다.

Building Beyond Incentives

인센티브를 넘어 건축

The holy grail of incentive programs is to catalyze organic activity that persists after the rewards dry up. While there’s no blueprint for guaranteed success, several foundational elements can increase the odds of building a durable DeFi ecosystem.

인센티브 프로그램의 성배는 보상이 건조한 후에도 지속되는 유기 활동을 촉진하는 것입니다. 보장 된 성공에 대한 청사진은 없지만 몇 가지 기본 요소는 내구성있는 결함 생태계를 구축 할 확률을 높일 수 있습니다.

1. Real Ecosystem Utility

1. 실제 생태계 유틸리티

The hardest but most important goal is building ecosystems with real, non-financial utility. Chains like TON, Unichain, and Hyperliquid are early examples where token utility extends beyond pure yield. Still, most new blockchains lack this kind of foundational utility and must rely heavily on incentives to attract attention.

가장 어려운 가장 중요한 목표는 실제 비재무 유틸리티를 갖춘 생태계를 구축하는 것입니다. TON, UNICHAIN ​​및 HYPERLIQUID와 같은 사슬은 토큰 유틸리티가 순수한 수율을 넘어 확장되는 초기 예입니다. 그럼에도 불구하고 대부분의 새로운 블록 체인에는 이런 종류의 기초 유틸리티가 없으며 관심을 끌기 위해 인센티브에 크게 의존해야합니다.

2. Strong Stablecoin Base

2. 강한 안정 코인베이스

Stablecoins are the cornerstone of any functional DeFi economy. An effective approach often includes two leading stablecoins that anchor borrowing markets and create deep AMM (automated market maker) liquidity. Designing the right stablecoin mix is critical to unlocking early lending and trading activity.

Stablecoins는 기능적 불한 경제의 초석입니다. 효과적인 접근 방식에는 종종 차용 시장을 정박하고 Deep AMM (자동화 된 시장 제조업체) 유동성을 만드는 두 가지 주요 스타블 레코 인이 포함됩니다. 올바른 안정 코인 믹스를 설계하는 것은 조기 대출 및 거래 활동을 잠금 해제하는 데 중요합니다.

3. Major Asset Liquidity

3. 주요 자산 유동성

Alongside stablecoins, deep liquidity in blue-chip assets like BTC and ETH lowers the friction for large allocators. This liquidity is crucial for onboarding institutional capital and enabling capital-efficient DeFi strategies.

Stablecoin과 함께 BTC 및 ETH와 같은 청색 칩 자산의 깊은 유동성은 대규모 할당 자의 마찰을 낮 춥니 다. 이 유동성은 온보드 제도 자본과 자본 효율적인 결함 전략을 가능하게하는 데 중요합니다.

4. DEX Liquidity Depth

4. 덱스 유동성 깊이

Liquidity in AMM pools is frequently overlooked. But in practice, slippage risk can derail large trades and stifle activity. Building deep, resilient DEX liquidity is a prerequisite for any serious DeFi ecosystem.

AMM 풀의 유동성은 자주 간과됩니다. 그러나 실제로 미끄러짐 위험은 대규모 거래 및 소화 활동을 탈선시킬 수 있습니다. 깊고 탄력적 인 덱스 유동성을 구축하는 것은 심각한 결함 생태계의 전제 조건입니다.

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