Bitcoin ETF가 암호화폐 계약에 미치는 영향을 어떻게 이해하나요?

Bitcoin ETF와 시장 유동성

1. Bitcoin ETF는 기관 자본을 현물 시장에 직접 도입하여 주문장 깊이를 늘리고 대규모 거래의 슬리피지를 줄입니다.

2. 차익거래자가 선물과 무기한 스왑을 사용하여 ETF 포지션을 헤지함에 따라 향상된 유동성이 파생상품 시장으로 유출됩니다.

3. ETF의 존재는 특히 미국 시장 시간 동안 주요 암호화폐 거래소의 매도 호가 스프레드가 더욱 엄격해지는 것과 관련이 있습니다.

4. 선물 미결제약정은 상당한 규모의 ETF 유입 후 72시간 이내에 상승하는 경우가 많습니다. 이는 현물 노출과 연계된 파생상품 참여를 나타냅니다.

5. ETF 흐름이 하루 2억 달러를 초과하면 시장 조성자는 델타 중립 전략을 더 자주 조정하여 옵션 감마 노출에 영향을 미칩니다.

변동성 전달 메커니즘

1. ETF 승인 발표는 BTC/USD 선물, 특히 근월 계약의 즉각적인 변동성 압축을 촉발합니다.

2. 일일 순자산가치(NAV) 계산은 현물 및 영구 자금 요율 간의 편차를 줄이는 일중 가격 고정 효과를 생성합니다.

3. 갑작스러운 ETF 유출은 30일 역사적 변동성의 급등과 동시에 일어나며, 특히 레버리지 매수 포지션에서 마진콜 폭포가 동반되는 경우 더욱 그렇습니다.

4. ETF 환매가 지속되는 동안 BTC 옵션의 변동성 스큐는 풋 중심 구조로 이동합니다.

5. 5거래일 이상 지속되는 일관된 ETF 유입 이후 펀딩 비율 변동성은 평균 약 38% 감소합니다.

계약 가격 차익거래 역학

1. ETF 주식과 기본 BTC 간의 베이시스 거래는 퀀트 펀드의 지배적인 전략이 되어 전통적인 선물 베이시스 스프레드를 압축합니다.

2. 영구 스왑 펀딩 요율은 순수한 수요-공급 불균형보다는 점점 더 ETF 생성/환매 비용을 반영합니다.

3. ETF 흐름이 1억 달러를 초과하고 CME 선물 거래량이 동시에 급증하는 경우 차익거래 창구가 크게(보통 15분 미만) 좁아집니다.

4. ETF 연계 헤징 활동이 담보 사용 패턴을 표준화함에 따라 Binance, Bybit 및 OKX 전반에서 거래소 간 기준 불일치가 줄어듭니다.

5. ETF 보유량이 총 500,000 BTC를 초과하면 부정적인 자금 조달 주기가 더 짧아지고 덜 심각해집니다.

제도적 위치 변화

1. 이제 헤지펀드는 직접 거래소 계좌 대신 ETF 연계 구조화 상품을 통해 암호화폐 노출의 최대 40%를 할당합니다.

2. 프라임 브로커들은 ETF 주식을 담보로 하는 BTC 표시 마진 대출에 대한 요청이 증가하여 담보 적격성 프레임워크가 변경되었다고 보고합니다.

3. ETF 운용자산(AUM)이 300억 달러를 넘은 후 장기 옵션 거래량이 급격하게 증가하여 장기적인 헤징 활동을 나타냅니다.

4. BTC 선물에 대한 정보센터 마진 요건은 ETF 중심 포지션 집중을 반영하기 위해 2024년 1월 이후 두 번 재조정되었습니다.

5. 이제 기관 거래자는 방향성 계약 항목 규모를 조정할 때 CFTC 거래자 약속 보고서와 함께 ETF 흐름 데이터를 참조합니다.

자주 묻는 질문

Q: Bitcoin ETF를 사용하면 선물 계약이 필요 없나요? 아니요. ETF는 현물 대리 역할을 하지만 선물과 옵션이 수행하는 레버리지, 헤징 또는 투기 기능을 대체하지는 않습니다.

Q: ETF 흐름이 무기한 스왑에서 플래시 크래시를 일으킬 수 있나요? 예. 자동화된 청산 엔진과 결합된 신속한 환매는 유동성이 낮은 기간 동안 하향 압력을 증폭시킬 수 있습니다.

Q: ETF는 BTC 옵션 감마 노출에 어떤 영향을 미치나요? ETF 유입은 시장 메이커가 더 큰 현물 노출을 델타 헤지하여 실현 변동성 민감도를 높이면서 딜러 매도 감마 포지션을 증가시킵니다.

Q: ETF 자산은 암호화폐 파생상품에 대한 담보로 적합합니까? 보편적으로는 아닙니다. 엄선된 프라임 브로커만이 ETF 주식을 증거금으로 인정합니다. 대부분의 파생상품 플랫폼에는 기본 BTC 또는 스테이블코인이 필요합니다.