사회화된 손실은 무엇이며 거래소는 이를 어떻게 처리하나요?

사회화된 손실의 정의

1. 사회화된 손실은 단일 사용자의 포지션이 치명적으로 붕괴되어 개별 위험 통제를 초과하는 청산 폭포 또는 마진 적자를 촉발할 때 거래 플랫폼 사용자 기반 전반에 걸쳐 재정적 부족분을 집단적으로 흡수하는 것을 의미합니다.

2. 이는 상호 연결된 포지션, 공유된 유동성 풀, 균일한 자금 조달 비율 메커니즘으로 인해 시스템적 노출이 발생하는 레버리지 파생 상품 시장에서 가장 자주 나타납니다.

3. 손실이 거래상대방에게만 국한되는 전통적인 파산 시나리오와는 달리, 사회화된 손실은 잔존 적자를 비례적으로 재분배합니다. 이는 종종 지급 가능 사용자의 자산 잔액에서 자동 공제를 통해 발생합니다.

4. 이 메커니즘은 갑작스러운 붕괴나 조정된 공매도 압박과 같은 극단적인 변동성 이벤트 중에 지급 불능에 대한 최후의 수단으로 보호하기 위해 환 위험 엔진에 내장되어 있습니다.

Exchange 위험 엔진 아키텍처

1. 중앙 집중식 거래소는 개시 증거금 요구 사항, 유지 증거금 임계값 및 여러 가격 오라클에서 제공되는 실시간 시가 평가 피드를 포함한 다층 위험 완화 프로토콜을 배포합니다.

2. 입찰 깊이가 부족하여 청산 대기열이 정리되지 않으면 자동 청산(ADL) 시스템이 활성화되어 레버리지 비율이 낮은 수익성이 높은 포지션을 먼저 타겟팅합니다.

3. ADL 실행은 미실현 손익이 사전 정의된 백분위수 대역을 초과하고 진입 시점이 최근 시장 모멘텀 급등과 일치하는 거래자에게 우선순위를 부여합니다.

4. ADL이 부적절하다고 판명되면 사전 청산 잉여금과 교환 기여금으로 자본화되는 보험 기금은 사회화가 이루어지기 전에 남은 적자를 충당하기 위해 인출됩니다.

보험 기금 역학

1. 보험 기금은 각 선물 계약의 기본 결제 자산으로 표시되는 분리된 온체인 또는 오프체인 준비금으로 운영됩니다(예: BTCUSD 무기한 계약의 경우 BTC).

2. 기여금은 환불되지 않으며 청산된 포지션이 파산 가격보다 더 나은 가격으로 마감될 때마다 자동으로 발생하여 긍정적인 슬리피지 수익을 생성합니다.

3. 자금 잔액은 주기적인 온체인 스냅샷이나 거래소 운영자가 게시한 서명된 머클 증명을 통해 공개적으로 확인할 수 있습니다.

4. 자금 잔액이 30일 평균 미결제약정 가치의 20% 미만으로 떨어지면 거래소는 임시 펀딩 비율 조정을 부과하거나 최대 허용 레버리지 수준을 줄일 수 있습니다.

사용자 자산 재분배 프로토콜

1. 사회화는 기관 고객이 액세스할 수 있는 타임스탬프가 있는 감사 로그를 통해 확인된 ADL 소진 및 보험 기금의 전체 소진 후에만 시작됩니다.

2. 재분배는 플랫폼 전체의 총 용매 자산 대비 현재 자산 규모에서 파생된 가중치를 사용하여 계산된 플러스 자산을 보유한 모든 활성 계정에 균일하게 적용됩니다.

3. 어떠한 계좌도 면제되지 않습니다. 오픈 포지션이 0이지만 지갑 잔고가 있는 사람이라도 해당 계약 쌍에 사용된 결제 자산을 보유하고 있다면 참여합니다.

4. 최종 적자 확인 후 90초 이내에 조정이 이루어지며 수동 개입 없이 실시간 자산 대시보드에 반영됩니다.

자주 묻는 질문

Q: 현물 거래 계좌에도 사회화 손실이 적용됩니까? 아니요. 사회화된 손실은 마진 기반 정산 대상인 공개 파생상품 포지션을 보유한 사용자에게만 영향을 미칩니다. 현물 잔액은 선물 계약에 대한 담보로 명시적으로 약속되지 않는 한 완전히 격리된 상태로 유지됩니다.

Q: 사용자는 사회화된 손실 참여를 거부할 수 있나요? 선택 해제가 존재하지 않습니다. 참여는 거래소의 서비스 약관에 따라 계약상 의무화되며 결제 엔진 실행 중 프로토콜 수준에서 시행됩니다.

Q: 교환이 전체 사회화 이벤트를 얼마나 자주 촉발합니까? 공개 사고 보고서에 따르면 2020년 이후 모든 주요 파생상품 플랫폼에서 전체 사회화 이벤트가 5회 미만으로 나타났으며, 일반적으로 일중 움직임이 40%를 초과하는 블랙 스완 변동성 급증 기간에 집중되었습니다.

Q: 보험 기금 잔액이 소매 거래자에게 표시됩니까? 예. 주요 거래소는 웹사이트 대시보드에 실시간 보험 기금 잔액을 게시하고 60초마다 업데이트되며 인증 없이 액세스할 수 있는 90일 간의 과거 차트를 제공합니다.