암호화폐 기반 스테이블코인과 법정화폐 기반 스테이블코인은 무엇인가요?

암호화폐 기반 스테이블코인: 메커니즘 및 구조

1. 암호화폐 기반 스테이블코인은 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 디지털 자산이지만 전통적인 금융 수단이 아닌 블록체인 기반 담보에 전적으로 의존합니다. 이러한 스테이블코인은 일반적으로 스마트 계약 내에 잠겨 있는 ETH 또는 BTC와 같은 다른 암호화폐를 사용하여 과잉 담보됩니다.

2. 안정성 메커니즘은 발행 및 상환 프로세스를 자동으로 관리하는 분산형 프로토콜을 통해 시행됩니다. 사용자가 스테이블 코인을 생성하려는 경우 암호화폐 자산을 스마트 계약 금고에 입금한 다음 사전 정의된 담보 비율에 따라 스테이블 코인을 발행합니다.

3. 기본 암호화폐 담보의 변동성을 처리하기 위해 청산 메커니즘이 시스템에 내장되어 있습니다 . 예치된 자산의 가치가 특정 임계값 아래로 떨어지면 프로토콜은 자동으로 담보를 경매하여 스테이블코인 부채를 상환하고 페그를 보존할 수 있습니다.

4. 거버넌스 토큰은 종종 위험 매개변수 관리, 수수료 조정 및 시스템 업그레이드에 역할을 합니다. 이러한 분산형 제어는 암호화폐 기반 스테이블코인을 중앙화된 대안과 차별화합니다.

5. 예를 들면 MakerDAO의 DAI가 있습니다. 사용자는 이더리움 기반 자산을 잠그고 DAI를 생성하고 직접적인 법정 화폐 준비금이 아닌 알고리즘 피드백 루프와 시장 인센티브를 통해 그 가치를 유지합니다.

법정화폐 지원 스테이블코인: 설계 및 운영

1. 법정화폐 기반 스테이블 코인은 미국 달러와 같은 전통적인 통화에 고정되어 있으며 은행 계좌나 단기 증권에 보유된 준비금으로 지원됩니다. 발행된 모든 스테이블코인에 대해 동일한 금액의 법정화폐가 예비금으로 보유되어야 합니다.

2. 중앙 집중식 엔터티는 이러한 토큰을 발행하고 예금을 받을 때 새 단위를 발행하고 사용자가 법정화폐로 상환할 때 이를 소각하는 일을 담당합니다. 투명성은 제3자 감사 및 증명에 크게 의존하지만 이러한 보고서의 빈도와 신뢰성은 다양합니다.

3. 이러한 스테이블코인은 명목화폐와 즉각적인 패리티를 제공하며 거래, 송금, 암호화폐 변동성에 대한 헤징에 널리 사용됩니다 . 단순함 덕분에 소매업체와 기관 참가자 모두가 접근할 수 있습니다.

4. 전통적인 금융과의 연관성으로 인해 규제 조사가 엄격합니다. 발행자는 특히 환매를 촉진할 때 자금 세탁 방지(AML) 및 고객 파악(KYC) 요구 사항을 준수해야 합니다.

5. 대표적인 예로는 대부분의 암호화폐 거래소에서 거래량을 장악하고 암호화폐 경제에 진입하기 위한 주요 진입로 역할을 하는 USDT(Tether) 및 USDC(Circle)가 있습니다.

비교 위험 및 신뢰 모델

1. 암호화폐 기반 스테이블코인은 신뢰를 중앙 집중식 기관에서 코드 및 경제적 인센티브로 전환합니다. 사용자는 스마트 계약의 보안, 가격 정보(오라클)의 정확성, 청산 시장 참가자의 합리적인 행동을 신뢰해야 합니다.

2. 법정화폐 기반 스테이블 코인은 관리인, 감사자 및 법적 프레임워크에 대한 신뢰가 필요합니다 . 역사적 사고로 인해 준비금이 항상 완전히 뒷받침되는지에 대한 우려가 제기되어 시장 스트레스 기간 동안 주기적인 신뢰 상실로 이어졌습니다.

3. 거래상대방 위험은 법정화폐 기반 모델에서 더욱 두드러집니다. 발행사가 파산하거나 출금을 동결하는 경우 스테이블코인은 페그에서 벗어나거나 비유동화될 수 있습니다.

4. 이와 대조적으로, 암호화폐 버전은 극심한 시장 침체기 동안 스마트 계약 취약성과 시스템적 위험에 직면해 있으며, 상호 연관된 자산 충돌로 인해 여러 금고에서 동시에 담보 가치가 손상될 수 있습니다.

5. 두 모델 모두 디페깅 이벤트에 취약하지만 트리거가 다릅니다. 법정화폐 기반 코인의 경우 보유고에 대한 신뢰의 위기인 경우가 많습니다. 암호화폐 기반의 경우 일반적으로 변동성이 급증하는 동안 계단식 청산이나 오라클 실패가 발생합니다.

사용 사례 및 생태계 통합

1. 법정화폐 지원 스테이블 코인은 변동성이 큰 경제 상황에서 중앙화된 거래소 거래 쌍, 국경 간 결제, 급여 지급에서 지배적입니다. 예측 가능성과 상환 용이성으로 인해 일상적인 거래에 실용적입니다.

2. 암호화폐 기반 스테이블코인은 탈중앙화 금융(DeFi)에 깊이 내장되어 있습니다. 이는 대출 플랫폼, 파생상품 시장 및 수익률 전략 내에서 담보, 유동성 풀 자산 및 거버넌스 인센티브로 사용됩니다.

3. 오프체인 뱅킹 관계 없이 온체인에서 생성되기 때문에 암호화폐 기반 스테이블코인은 무허가형 금융 혁신을 가능하게 합니다 . 개발자는 기업 발행자나 규제 승인에 의존하지 않고도 이를 새로운 프로토콜에 통합할 수 있습니다.

4. 다양한 스테이블코인 유형 간의 차익 거래 기회는 시장 효율성에 기여합니다. 거래자는 1달러 페그에서 약간의 편차를 활용하여 거래소와 블록체인 전반에 걸쳐 균형을 회복하는 데 도움을 줍니다.

5. 부분적인 암호화폐 담보와 현금 준비금을 결합하여 분산화와 안정성의 균형을 맞추고 해당 분야에서 진행 중인 실험을 반영하는 하이브리드 모델이 등장하고 있습니다.

자주 묻는 질문

암호화폐 기반 스테이블코인은 법정화폐 보유 없이 어떻게 페그를 유지하나요? 그들은 과잉 담보, 알고리즘 조정 및 시장 인센티브를 사용합니다. 사용자는 자신이 발행하는 스테이블코인보다 더 많은 암호화폐 가치를 확보해야 하며, 담보물이 너무 낮아지면 자동화된 시스템이 상환 또는 청산을 시행합니다.

법정화폐 기반 스테이블코인은 규제되나요? 예, 관할권에 따라 금융 규정이 적용됩니다. 발행인은 화폐 서비스 사업체로 등록하고 정기적인 감사를 받아 준비금 보유량을 입증하는 경우가 많지만, 감독 범위는 전 세계적으로 다릅니다.

암호화폐 기반 스테이블코인이 페그를 잃으면 어떻게 되나요? 프로토콜은 안정성 수수료 인상, 차익거래자 장려, 담보 비율 수정과 같은 긴급 개입을 활성화할 수 있습니다. 커뮤니티 거버넌스는 신뢰를 회복하기 위해 시정 조치에 대해 투표할 수도 있습니다.

누구나 법정화폐 기반 스테이블코인을 만들 수 있나요? 기술적으로는 그렇습니다. 그러나 이를 운영하려면 법적으로 은행 및 증권법 준수, 은행 인프라에 대한 접근, 법정화폐 준비금 보유 및 관리 능력이 필요합니다. 이는 기존 회사에 대한 신뢰할 수 있는 발행을 제한하는 장벽입니다.