온체인 데이터란 무엇입니까? 투자자에게 가장 중요한 지표는 무엇입니까?

온체인 데이터 기초

1. 온체인 데이터는 블록체인 원장에서 직접 생성되고 저장된 검증 가능하고 변경 불가능한 모든 기록을 의미합니다.

2. 모든 거래, 스마트 계약 상호 작용, 토큰 전송 및 블록 생산 이벤트가 이 데이터 세트에 기여합니다.

3. 거래소나 중앙 집중식 플랫폼에서 파생된 오프체인 지표와 달리 온체인 데이터는 합의 계층 활동에서 비롯됩니다.

4. 여기에는 타임스탬프, 발신자 및 수신자 주소, 가스 요금, 계약 호출, 상태 변경 등이 포함됩니다. 각각은 암호화되어 서명되어 공개적으로 액세스할 수 있습니다.

5. 분석가는 노드 API, Chainbase와 같은 인덱싱 서비스 또는 Ethereum, Solana 또는 Cosmos SDK 네트워크 위에 구축된 ETL 파이프라인을 사용하여 이러한 원시 요소를 추출합니다.

프로토콜 평가를 위한 주요 지표

1. TVL(Total Value Locked)은 DeFi 프로토콜을 통해 스마트 계약에 예치된 자산의 총 가치를 측정합니다.

2. 프로토콜 수익은 프로토콜의 핵심 논리(스왑 수수료, 대출 이자 스프레드 또는 오라클 결제 비용)에 의해 수집된 수수료를 포착합니다.

3. 활성 주소는 정의된 기간 내에 계약과 상호 작용하는 고유한 지갑 수를 계산하여 봇에 의한 소음이 아닌 유기적 사용을 나타냅니다.

4. 거래량은 유동성 속도와 시장 참여 강도를 나타내기 때문에 TVL과 달리 프로토콜을 통해 이동된 자산 가치의 합계를 반영합니다.

5. 수수료 분배 비율은 거버넌스에 의해 소각되거나 유지되는 수익과 스테이커, 유동성 공급자 또는 재무부로 유입되는 수익의 양을 추적합니다.

데이터 소스 및 인프라 계층

1. Chainbase는 Ethereum, Arbitrum 및 Base를 포함한 100개 이상의 네트워크에서 크로스체인 이벤트를 집계하는 최대 규모의 풀 스택 데이터 네트워크로 운영됩니다.

2. DefiLlama는 매시간 업데이트되는 표준화된 TVL 및 수수료 대시보드를 제공하여 Uniswap v3 및 Curve Finance와 같은 프로토콜을 직접 비교할 수 있습니다.

3. Dune Analytics는 색인화된 블록체인 데이터에 대한 사용자 정의 SQL 쿼리를 허용하여 주소 클러스터링 또는 수확량 농사 패턴에 대한 심층적인 포렌식 분석을 지원합니다.

4. Nansen은 거래소 핫월렛, 스마트 계약 공장 및 기관 축적 주소를 구별하기 위해 온체인 라벨링을 적용합니다.

5. EigenLayer는 재스테이킹 메커니즘을 통해 특정 데이터 검증 계층을 보호하여 프런트엔드 대시보드에서 사용되는 집계된 지표의 무결성을 보장합니다.

피해야 할 해석의 함정

1. 유동성 채굴 인센티브로 인한 TVL 인플레이션은 지속 가능한 수요와 동일하지 않습니다. TVL은 높지만 수수료 생성이 낮은 프로토콜은 인센티브 철회 시 붕괴되는 경우가 많습니다.

2. 고래 주소 활동은 활성 사용자 수를 왜곡할 수 있습니다. 5억 달러 규모의 자산을 관리하는 단일 다중 서명 지갑은 기관 인프라를 대표함에도 불구하고 하나의 "활성 주소"로 등록될 수 있습니다.

3. 자산이 체인 간에 이동할 때 크로스체인 브릿지 볼륨이 이중으로 계산되는 경우가 많아 해당 경제 활동 없이 인식된 거래 지표가 부풀려집니다.

4. 네트워크 정체 중 가스 수수료 급증은 블록 공간 활용률에 대해 정규화되지 않는 한 거래당 수익 계산을 왜곡합니다.

5. 스마트 계약 업그레이드 이벤트는 과거 행동 가정을 무효화합니다. 사전 업그레이드에서 파생된 측정항목은 현재 인센티브 구조나 위험 매개변수를 반영하지 않을 수 있습니다.

자주 묻는 질문

Q: 프로토콜의 보고된 TVL에 래핑된 토큰이나 합성 자산이 포함되어 있는지 어떻게 확인합니까? A: Etherscan 또는 Solscan을 통해 기본 계약 주소를 쿼리한 다음 토큰 발행 이벤트를 추적하여 기본 공급과 브리지 공급을 식별합니다. Chainbase의 자산 출처 태그는 원본 체인 메타데이터로 각 토큰에 레이블을 지정합니다.

Q: 온체인 데이터가 분산형 거래소에서 가장매매를 감지할 수 있나요? 답변: 예. Arkham Intelligence와 같은 도구는 오더북 깊이 일관성, 거래 규모 분포 이상, 여러 블록에 걸쳐 반복되는 주소 쌍을 분석하여 통계적으로 불가능한 스왑 패턴을 표시합니다.

Q: 높은 TVL에도 불구하고 일부 프로토콜에서 수수료 수익이 0인 이유는 무엇입니까? A: 펀딩 요율 차익거래에 의존하는 영구 선물 플랫폼이나 동적 수수료 등급을 갖춘 AMM과 같은 특정 설계는 전통적인 수수료 징수 경로 밖에서 수익을 창출합니다. 이들의 수익은 프로토콜 소유 유동성 재조정 또는 재무 지갑 발생으로 나타납니다.

Q: "활성 주소"를 계산하는 표준 시간 창이 있습니까? A: 보편적인 표준은 존재하지 않습니다. Defillama는 24시간 창을 사용하고 Nansen은 7일 롤링 카운트를 적용하는 반면 Glassnode는 구성 가능한 간격을 제공합니다. 투자자는 보유 기간 및 전략 유형에 따라 지표 정의를 조정해야 합니다.