オンチェーンデータとは何ですか?投資家にとって最も重要な指標はどれですか?

オンチェーンデータの基礎

1. オンチェーン データとは、ブロックチェーン台帳上に直接生成および保存される、検証可能で不変のすべての記録を指します。

2. すべてのトランザクション、スマート コントラクトの対話、トークン転送、およびブロック生成イベントがこのデータセットに寄与します。

3. 取引所や集中プラットフォームから得られるオフチェーンの指標とは異なり、オンチェーンのデータはコンセンサス層のアクティビティから生じます。

4. これには、タイムスタンプ、送信者および受信者のアドレス、ガス料金、契約通話、および状態の変更が含まれており、それぞれ暗号で署名されており、公的にアクセス可能です。

5. アナリストは、ノード API、Chainbase などのインデックス サービス、または Ethereum、Solana、または Cosmos SDK ネットワーク上に構築された ETL パイプラインを使用して、これらの生の要素を抽出します。

プロトコル評価の主要な指標

1. Total Value Locked (TVL)は、DeFi プロトコル全体でスマート コントラクトに預けられた資産の合計価値を測定します。

2.プロトコル収益は、プロトコルのコアロジックによって収集される手数料、つまりスワップ手数料、貸出金利スプレッド、またはオラクル決済手数料を捕捉します。

3. Active Addresses は、定義された時間枠内でコントラクトと対話する固有のウォレットをカウントし、ボット主導のノイズではなく自然な使用状況を示します。

4.取引量は、プロトコルを通じて移動された資産価値の合計を反映し、流動性の速度と市場参加の強度を示す TVL とは異なります。

5.手数料分配率は、収益がステーカー、流動性プロバイダー、または財務省にどのくらい流れるか、またはガバナンスによって消費または保持されるかを追跡します。

データソースとインフラストラクチャ層

1. Chainbase は最大のフルスタック データ ネットワークとして動作し、Ethereum、Arbitrum、Base を含む 100 以上のネットワークからのクロスチェーン イベントを集約します。

2. DefiLlama は、標準化された TVL と 1 時間ごとに更新される料金ダッシュボードを提供し、Uniswap v3 や Curve Finance などのプロトコル間の直接比較を可能にします。

3. Dune Analytics により、インデックス付きブロックチェーン データに対するカスタム SQL クエリが可能になり、アドレス クラスタリングやイールド ファーミング パターンの詳細なフォレンジック分析がサポートされます。

4. Nansen は、取引所ホットウォレット、スマートコントラクトファクトリー、および機関の蓄積アドレスを区別するためにオンチェーンラベルを適用します。

5.EigenLayer は、再ステーク メカニズムを通じて特定のデータ検証レイヤーを保護し、フロントエンド ダッシュボードで使用される集約メトリクスの整合性を確保します。

避けるべき解釈の落とし穴

1. 流動性マイニングのインセンティブによって引き起こされる TVL のインフレは、持続可能な需要と同等ではありません。 TVL が高くても手数料生成が低いプロトコルは、インセンティブの撤回時に崩壊することがよくあります。

2. クジラアドレスの活動により、アクティブユーザー数が歪む可能性があります。5億ドルの資産を管理する単一のマルチシグネチャウォレットは、組織のインフラストラクチャを表しているにもかかわらず、1つの「アクティブアドレス」として登録される可能性があります。

3. クロスチェーンブリッジの取引高は、資産がチェーン間を移動するときに二重にカウントされることが多く、対応する経済活動が伴わないまま認識される取引指標が膨らみます。

4. ネットワーク輻輳時のガス料金のスパイクは、ブロックスペース使用率に対して正規化しない限り、トランザクションごとの収益計算を歪めます。

5. スマート コントラクトのアップグレード イベントは、過去の動作の仮定を無効にします。アップグレード前に導出された指標は、現在のインセンティブ構造やリスク パラメーターを反映していない可能性があります。

よくある質問

Q: プロトコルの報告された TVL にラップされたトークンまたは合成アセットが含まれているかどうかを確認するにはどうすればよいですか? A: Etherscan または Solscan を介して基礎となるコントラクト アドレスをクエリし、トークン生成イベントを追跡して、ネイティブ供給とブリッジ供給を識別します。 Chainbase の資産来歴タグは、各トークンに起源チェーンのメタデータをラベル付けします。

Q: オンチェーンデータは分散型取引所でのウォッシュ取引を検出できますか? A: はい。Arkham Intelligence のようなツールは、オーダーブックの深さの一貫性、取引サイズ分布の異常、複数のブロックにわたるアドレスの組み合わせの繰り返しを分析することにより、統計的にありそうもないスワップ パターンを検出します。

Q: TVL が高いにもかかわらず、一部のプロトコルで手数料収入がゼロになるのはなぜですか? A: 資金調達レートの裁定取引に依存する永久先物プラットフォームや動的な手数料階層を備えた AMM など、特定の設計では、従来の手数料徴収経路の外で収入が得られます。彼らの収益は、プロトコルが所有する流動性のリバランスまたは財務ウォレットの発生として現れます。

Q: 「アクティブ アドレス」を計算するための標準的な時間枠はありますか? A: 普遍的な標準は存在しません。DefiLlama は 24 時間のウィンドウを使用し、Nansen は 7 日間のローリング カウントを適用します。一方、Glassnode は構成可能な間隔を提供します。投資家は指標の定義を保有期間および戦略タイプに合わせる必要があります。