米国財務長官スコットベッセントは、スタブコインが米国政府の予算への資金調達において計り知れない役割を果たすことができることを認識しています

提案された天才規制は、これらの水門を開くことを目的としていますが、これまでのところ最も重要なStablecoinからのぬるいレセプションを満たしています。

U.S. Treasury Secretary Scott Bessent has recognized the potential of stablecoins to play an immense role in financing the government budget. His statement follows proposals for GENIUS regulation aiming to open these floodgates—yet the most significant stablecoin so far appears lukewarm to the idea.

米国財務長官のスコット・ベッセントは、政府の予算への資金調達において大きな役割を果たす可能性があることを認識しています。彼の声明は、これらの水門を開くことを目的とした天才規制の提案に従っています。

In a recent interview with Bloomberg, U.S. Treasury Secretary Scott Bessent discussed the upcoming regulations for stablecoins.

ブルームバーグとの最近のインタビューで、米国財務長官のスコット・ベッセントは、今後のスタブコインの規制について議論しました。

“We want to introduce the highest regulatory and anti-money laundering standards for digital assets, especially for stablecoins. I’ve seen estimates that stablecoins could generate a demand of two trillion dollars for U.S. government bonds and T-bills in no time at all.”

「デジタル資産、特に安定性のための最高の規制およびマネーロンダリング基準を導入したいと考えています。私は、Stablecoinsが米国政府の債券とTビルに対して2兆ドルの需要を生み出すことができると推定しています。」

Bessent is essentially repeating what Trump’s “Crypto and AI Czar” David Sacks recently said in an earlier CNBC interview: There already exists an unregulated 200 billion dollar stablecoin market. “If we create legal clarity and a regulatory framework, then I think we can generate a multi-trillion dollar demand for government bonds practically overnight.”

Bessentは、トランプの「Crypto and Ai Czar」のDavid Sacksが以前のCNBCのインタビューで最近述べたことを本質的に繰り返しています。すでに規制されていない2,000億ドルのStablecoin市場が存在しています。 「法的な明確さと規制の枠組みを作成すれば、政府債券に対する数兆ドルの需要を実質的に一晩で生み出すことができると思います。」

Currently, Tether (USDT) holds around 120 billion dollars in U.S. government bonds, while Circle (USDC) holds another 50-60 billion dollars. This makes stablecoins a significant source of financing for the U.S. government budget already. However, this is still a small part of the trillions in demand that Sacks and Bessent envision.

現在、Tether（USDT）は米国政府の債券で約1,200億ドルを保有していますが、Circle（USDC）はさらに5,000万から600億ドルを保有しています。これにより、Stablecoinsはすでに米国政府予算の重要な資金調達源となっています。しかし、これはまだ、袋とベッセントが想像するという需要の兆候のほんの一部です。

As Sachs explains, stablecoins “are a new, more efficient, less expensive, and more liquid payment system—a new payment network for the U.S. economy. They also strengthen the dominance of the dollar online.” Technically, nothing prevents ever-increasing portions of dollar supply from circulating as stablecoins.

Sachsが説明するように、Stablecoinsは「新しい、より効率的で、安価で、より流動的な支払いシステムであり、米国経済の新しい支払いネットワークです。また、オンラインでドルの支配を強化しています。」技術的には、ドルの供給の一部が定型化されることを妨げるものは何もありません。

Given a money supply of $18.43 trillion (M1) or $21.3 trillion (M2), even tokenizing 10-20 percent would create a demand for government bonds amounting to several trillion dollars. In light of the relatively weak demand at the last auction and the presumed disappearance of Japan as a buyer, this development would be more than welcome in the White House.

18.43兆ドル（M1）または21.3兆ドル（M2）のマネーサプライを考えると、10〜20％のトークン化でさえ、数兆ドルの政府債券の需要が生じます。最後のオークションでの比較的弱い需要と、バイヤーとしての日本の消失と推定される需要に照らして、この開発はホワイトハウスで歓迎されます。

The GENIUS Act is intended to regulate the stablecoin market and ensure its success. It imposes a variety of obligations on stablecoin issuers. For example, they must publish regular audits, comply with certain reserve requirements, and implement financial sanctions and anti-money laundering measures. GENIUS is similar to the EU rules under MiCA, but grants issuers a bit more freedom, especially regarding the composition of their reserves.

Genius Actは、Stablecoin市場を規制し、その成功を保証することを目的としています。 Stablecoin発行者にさまざまな義務を課します。たとえば、定期的な監査を公開し、特定の予備要件を遵守し、金融制裁とマネーロンダリング防止措置を実施する必要があります。天才はMICAの下でのEU規則に似ていますが、特に埋蔵量の構成に関して、発行者にもう少し自由を与えます。

Above all, however, the U.S. government is acting from a position of strength: Stablecoins are pegged nearly 100 percent to the dollar, while euro variants are niche products that nobody uses. While issuers do not need the EU, they are dependent on the United States. This enables the U.S. government to impose its wishes on the market.

しかし、何よりも、米国政府は強さの地位から行動しています。スタブコインはドルに対してほぼ100％固定されていますが、ユーロバリアントは誰も使用していないニッチ製品です。発行者はEUを必要としませんが、米国に依存しています。これにより、米国政府は市場にその希望を課すことができます。

The law has good prospects of being enacted. Recently, it passed an important hurdle in the Senate, thanks in part to the support of 15 Democratic representatives.

法律には、制定されるという良い見通しがあります。最近、15人の民主党の代表者の支持のおかげで、上院で重要なハードルを通過しました。

At Tether, the issuer of the largest stablecoin USDT, these requirements seem to be met with limited enthusiasm. In a recent Bloomberg interview, CEO Paolo Ardoino explained that, while Tether would be closely following the developments of GENIUS, the company’s main markets for USDT were in developing and emerging markets. There, they provide the “unbanked” with access to the U.S. dollar and payment systems.

最大のStablecoin USDTの発行者であるTetherでは、これらの要件は限られた熱意を持って満たされているようです。ブルームバーグの最近のインタビューで、CEOのPaolo Ardoinoは、TetherはGeniusの開発に密接に続く一方で、USDTの同社の主要市場は開発および新興市場にいると説明しました。そこで、彼らは米ドルと支払いシステムにアクセスできる「銀行のない」を提供します。

Accordingly, Tether plans to focus on these markets. However, in order to maintain access to the U.S. market, the company is planning to launch a U.S.-issued stablecoin that complies with GENIUS regulation. Ardoino says they are more comfortable with GENIUS than with MiCA, as GENIUS permits the holding of government bonds, while MiCA mandates that a large portion of reserves must be kept in non-deposit-guaranteed bank accounts. Europe is lagging behind while the U.S. is forging ahead with regulation.

したがって、テザーはこれらの市場に焦点を当てる予定です。ただし、米国市場へのアクセスを維持するために、同社は天才規制に準拠した米国発行のスタブコインを立ち上げることを計画しています。 Ardoinoは、天才が政府の債券の保持を許可しているため、MICAよりも天才に慣れているのに対し、MICAは、保護区の大部分を非任務保証銀行口座に保管する必要があることを義務付けていると言います。米国が規制を前進させている間、ヨーロッパは遅れをとっています。

Ardoino does not explain exactly why Tether wants to issue a stablecoin specifically for the U.S. market instead of simply adjusting USDT to meet the requirements. He merely mentions that stablecoins serve different purposes in emerging markets than in the U.S. Presumably, Tether does not want to become too dependent on the United States, but rather maintain its standing as a global stablecoin that cooperates with the U.S. government without being fully absorbed by it.

Ardoinoは、Tetherが単にUSDTを調整して要件を満たすのではなく、米国市場向けにStablecoinを発行したい理由を正確に説明していません。彼は、スタブコインが米国よりも新興市場で異なる目的を果たしているだけでなく、テザーは米国に依存しすぎることを望んでおらず、それに完全に吸収されることなく米国政府と協力するグローバルなスタブコインとしての地位を維持することを望んでいるだけだと言及しているだけです。