Le secrétaire américain du Trésor, Scott Bessent, reconnaît que les stablecoins pourraient jouer un rôle immense dans le financement du budget du gouvernement américain

La régulation du génie proposé vise à ouvrir ces vannes, mais répond à une réception tiède de la stablecoin la plus importante jusqu'à présent.

U.S. Treasury Secretary Scott Bessent has recognized the potential of stablecoins to play an immense role in financing the government budget. His statement follows proposals for GENIUS regulation aiming to open these floodgates—yet the most significant stablecoin so far appears lukewarm to the idea.

Le secrétaire américain du Trésor, Scott Bessent, a reconnu le potentiel des stablecoins de jouer un rôle immense dans le financement du budget gouvernemental. Sa déclaration fait suite à des propositions de régulation de génie visant à ouvrir ces vannes - mais la stablecoin la plus importante jusqu'à présent apparaît tiède à l'idée.

In a recent interview with Bloomberg, U.S. Treasury Secretary Scott Bessent discussed the upcoming regulations for stablecoins.

Dans une récente interview avec Bloomberg, le secrétaire aux États-Unis du Trésor Scott Bessent a discuté du prochain règlement des stablecoins.

“We want to introduce the highest regulatory and anti-money laundering standards for digital assets, especially for stablecoins. I’ve seen estimates that stablecoins could generate a demand of two trillion dollars for U.S. government bonds and T-bills in no time at all.”

«Nous voulons introduire les normes de réglementation et de lutte contre le blanchiment d'argent les plus élevées pour les actifs numériques, en particulier pour les étages.

Bessent is essentially repeating what Trump’s “Crypto and AI Czar” David Sacks recently said in an earlier CNBC interview: There already exists an unregulated 200 billion dollar stablecoin market. “If we create legal clarity and a regulatory framework, then I think we can generate a multi-trillion dollar demand for government bonds practically overnight.”

Bessent répète essentiellement ce que David Sacks de Trump de Trump, David Sacks, a récemment déclaré dans une interview antérieure de CNBC: il existe déjà un marché non réglementé de 200 milliards de dollars pour les écarts. «Si nous créons une clarté juridique et un cadre réglementaire, je pense que nous pouvons générer une demande de plusieurs milliards de dollars pour des obligations d'État pratiquement du jour au lendemain.»

Currently, Tether (USDT) holds around 120 billion dollars in U.S. government bonds, while Circle (USDC) holds another 50-60 billion dollars. This makes stablecoins a significant source of financing for the U.S. government budget already. However, this is still a small part of the trillions in demand that Sacks and Bessent envision.

Actuellement, Tether (USDT) contient environ 120 milliards de dollars d'obligations publiques américaines, tandis que Circle (USDC) détient 50 à 60 milliards de dollars. Cela fait des stablecoins une source importante de financement pour le budget du gouvernement américain. Cependant, il s'agit encore d'une petite partie des milliers de billions de demande que les sacs et Bessent envisagent.

As Sachs explains, stablecoins “are a new, more efficient, less expensive, and more liquid payment system—a new payment network for the U.S. economy. They also strengthen the dominance of the dollar online.” Technically, nothing prevents ever-increasing portions of dollar supply from circulating as stablecoins.

Comme l'explique Sachs, les stablecoins «sont un nouveau système de paiement plus efficace, moins cher et plus liquide - un nouveau réseau de paiement pour l'économie américaine. Ils renforcent également la domination du dollar en ligne.» Techniquement, rien empêche les parties de l'approvisionnement en dollars toujours croissantes de circuler en tant que stablecoins.

Given a money supply of $18.43 trillion (M1) or $21.3 trillion (M2), even tokenizing 10-20 percent would create a demand for government bonds amounting to several trillion dollars. In light of the relatively weak demand at the last auction and the presumed disappearance of Japan as a buyer, this development would be more than welcome in the White House.

Compte tenu d'une masse monétaire de 18,43 billions de dollars (M1) ou de 21,3 billions de dollars (M2), même la tokenisation de 10 à 20% créerait une demande d'obligations d'État à plusieurs billions de dollars. À la lumière de la demande relativement faible lors de la dernière vente aux enchères et de la disparition présumée du Japon en tant qu'acheteur, ce développement serait plus que bienvenu à la Maison Blanche.

The GENIUS Act is intended to regulate the stablecoin market and ensure its success. It imposes a variety of obligations on stablecoin issuers. For example, they must publish regular audits, comply with certain reserve requirements, and implement financial sanctions and anti-money laundering measures. GENIUS is similar to the EU rules under MiCA, but grants issuers a bit more freedom, especially regarding the composition of their reserves.

La loi sur le génie vise à réguler le marché des stablescoin et à assurer son succès. Il impose une variété d'obligations aux émetteurs de stablecoin. Par exemple, ils doivent publier des audits réguliers, se conformer à certaines exigences de réserve et mettre en œuvre des sanctions financières et des mesures anti-blanchiment d'argent. Le génie est similaire aux règles de l'UE sous MICA, mais accorde aux émetteurs un peu plus de liberté, en particulier en ce qui concerne la composition de leurs réserves.

Above all, however, the U.S. government is acting from a position of strength: Stablecoins are pegged nearly 100 percent to the dollar, while euro variants are niche products that nobody uses. While issuers do not need the EU, they are dependent on the United States. This enables the U.S. government to impose its wishes on the market.

Surtout, cependant, le gouvernement américain agit à partir d'une position de force: les stablecoins sont fixés à près de 100% au dollar, tandis que les variantes de l'euro sont des produits de niche que personne n'utilise. Bien que les émetteurs n'aient pas besoin de l'UE, ils dépendent des États-Unis. Cela permet au gouvernement américain d'imposer ses souhaits sur le marché.

The law has good prospects of being enacted. Recently, it passed an important hurdle in the Senate, thanks in part to the support of 15 Democratic representatives.

La loi a de bonnes perspectives d'être promulguée. Récemment, il a adopté un obstacle important au Sénat, grâce en partie au soutien de 15 représentants démocratiques.

At Tether, the issuer of the largest stablecoin USDT, these requirements seem to be met with limited enthusiasm. In a recent Bloomberg interview, CEO Paolo Ardoino explained that, while Tether would be closely following the developments of GENIUS, the company’s main markets for USDT were in developing and emerging markets. There, they provide the “unbanked” with access to the U.S. dollar and payment systems.

Chez Tether, l'émetteur du plus grand USDT de stablecoin, ces exigences semblent être satisfaites avec un enthousiasme limité. Dans une récente interview de Bloomberg, le PDG Paolo Ardodino a expliqué que, bien que Tether suivait de près les développements du génie, les principaux marchés de l'USDT de l'entreprise étaient dans les marchés en développement et émergents. Là, ils offrent aux systèmes «non bancarisés» au dollar et aux systèmes de paiement américains.

Accordingly, Tether plans to focus on these markets. However, in order to maintain access to the U.S. market, the company is planning to launch a U.S.-issued stablecoin that complies with GENIUS regulation. Ardoino says they are more comfortable with GENIUS than with MiCA, as GENIUS permits the holding of government bonds, while MiCA mandates that a large portion of reserves must be kept in non-deposit-guaranteed bank accounts. Europe is lagging behind while the U.S. is forging ahead with regulation.

En conséquence, Tether prévoit de se concentrer sur ces marchés. Cependant, afin de maintenir l'accès au marché américain, la société prévoit de lancer une stablecoin émise par les États-Unis conforme à la réglementation de génie. Ardoino dit qu'ils sont plus à l'aise avec le génie qu'avec le mica, car le génie permet la détention des obligations gouvernementales, tandis que le MICA exige qu'une grande partie des réserves soit conservée dans des comptes bancaires non garantis par des dépôts. L'Europe est à la traîne tandis que les États-Unis avancent avec la réglementation.

Ardoino does not explain exactly why Tether wants to issue a stablecoin specifically for the U.S. market instead of simply adjusting USDT to meet the requirements. He merely mentions that stablecoins serve different purposes in emerging markets than in the U.S. Presumably, Tether does not want to become too dependent on the United States, but rather maintain its standing as a global stablecoin that cooperates with the U.S. government without being fully absorbed by it.

Ardoino n'explique pas exactement pourquoi Tether veut émettre un stablecoin spécifiquement pour le marché américain au lieu d'ajuster simplement l'USDT pour répondre aux exigences. Il mentionne simplement que les stablecoins servent des objectifs différents sur les marchés émergents qu'aux États-Unis, Tether ne veut pas devenir trop dépendant des États-Unis, mais maintiendra plutôt sa position en tant que stablecoin mondial qui coopère avec le gouvernement américain sans être complètement absorbé par elle.