I.立法プロセス：「死に近い」から「復活」への劇的な転換

2025年5月から6月にかけて、「天才法」に関する米国上院の交渉（フルネーム：「米国の安定国家イノベーション法のガイダンスと設立」）は、政治と財政を絡み合わせる壮大な戦いとして説明できます。

Author: White55, Mars Finance

著者：White55、Mars Finance

I. Legislative Process: A Dramatic Turn from "Near Death" to "Resurrection"

I.立法プロセス：「死に近い」から「復活」への劇的な転換

The U.S. Senate's deliberations on the "GENIUS Act" (full name: "Guidance and Establishment of the U.S. Stablecoin National Innovation Act") can be described as an epic battle intertwining politics and finance. This bill, aiming to set the first federal regulatory framework for the $250 billion stablecoin market, experienced a thrilling comeback from "procedural death" to "bipartisan compromise," ultimately advancing to the Senate floor debate stage with a voting result of 68 to 30. However, behind this victory lies months of interest exchanges between the two parties, lobbying battles among industry giants, and the moral controversies sparked by the Trump family's "crypto gold mine."

「天才法」に関する米国上院の審議（フルネーム：「米国の安定国家イノベーション法のガイダンスと設立」）は、政治と財政を絡み合わせる壮大な戦いとして説明できます。この法案は、2,500億ドルのStablecoin市場の最初の連邦規制の枠組みを設定することを目的としており、「手続き上の死」から「超党派の妥協」へのスリリングなカムバックを経験し、最終的には68から30の投票結果で上院の床討論ステージに進みました。トランプ族の「暗号金鉱山」によって火花が吹き込まれました。

May 15: After four months of deadlock, the Senate Banking Committee finally reached a bipartisan compromise on the bill to create a federal framework for regulating stablecoins.

5月15日：4か月間の行き詰まりの後、上院銀行委員会は最終的に法案の超党派的な妥協に達し、スタブコインを規制するための連邦枠組みを作成しました。

May 16: The committee approved the bill with a vote of 16 to 8, sending it to the full Senate for consideration.

5月16日：委員会は、16〜8の投票で法案を承認し、検討のために完全な上院に送りました。

June 18: The Senate voted 68 to 30 to invoke cloture on the bill, advancing it to the floor debate stage.

6月18日：上院は68〜30票を投じて法案の凝固を呼び出し、フロアの議論の段階に進みました。

This bill, originally introduced by Sen. Tim Scott (R-SC) in December 2024, faced strong opposition from Democrats due to concerns about consumer protection and financial stability. However, Republicans cleverly framed the bill as a strategic tool for "digital dollar hegemony," while Democrats showed signs of wavering due to worries that a regulatory vacuum could lead to financial risks.

この法案は、もともと2024年12月にティムスコット上院議員（R-SC）によって導入されたこの法案は、消費者の保護と財政的安定性に関する懸念のために、民主党から強い反対に直面しました。しかし、共和党員はこの法案を「デジタルドルの覇権」の戦略的ツールとして巧みに組み立てましたが、民主党は、規制の真空が財政的リスクにつながる可能性があるという心配のために揺れ動く兆候を示しました。

"If the U.S. does not lead stablecoin rules, China will fill the void with the digital yuan," said Senate Majority Leader John Thune (R-SD) in his heated lobbying rhetoric.

「米国がStablecoinの規則を率いていない場合、中国はデジタル元で空白を満たします」と、上院の多数派リーダーであるJohn Thune（R-SD）は、彼の熱烈なロビー活動のレトリックで述べました。

II. Core Provisions: Regulatory Blueprint and "Devil's Details"

ii。コア条項：規制の青写真と「悪魔の詳細」

The regulatory framework design of the "GENIUS Act" attempts to walk a tightrope between encouraging innovation and preventing risks, with its core provisions summarized into six pillars:

「天才法」の規制枠組みの設計は、革新を促進することとリスクを防ぐことの間の綱渡りをしようとします。

Dual Regulation and Issuance Threshold

二重規制と発行のしきい値

Stablecoins with issuance scales exceeding $10 billion will be federally regulated (led by the Office of the Comptroller of the Currency, OCC), while those below $10 billion may opt for state-level regulation, provided state standards align with federal ones. This design reassures state autonomy while delineating red lines for giants, seen as a de facto protection for Circle (USDC) and Tether (USDT).

100億ドルを超える発行尺度を備えたStablecoinsは、連邦政府が規制します（通貨長官のOCCの事務所が率いる）が、100億ドル未満の人々は州レベルの規制を選択することができます。このデザインは、サークル（USDC）とテザー（USDT）の事実上の保護と見なされる巨人のための赤い線を描写しながら、国家の自律性を安心させます。

1:1 Reserves and Asset Segregation

1：1保護区と資産分離

Stablecoins are required to be fully collateralized by cash, short-term U.S. Treasury bonds, and other highly liquid assets, with reserve assets strictly segregated from operating funds. This provision directly targets the 2022 Terra collapse but allows for the inclusion of "risk assets" like money market funds in reserves, which has been criticized as laying mines.

安定性は、現金、短期の米国財務省債、およびその他の液体資産によって完全に担保される必要があり、予備資産は運営資金から厳密に分離されています。この規定は、2022年のテラの崩壊を直接対象としていますが、鉱山として批判されている金市場資金のような「リスク資産」を含めることができます。

Tech Giants' "Tightening Spell"

ハイテクジャイアンツの「締め付け呪文」

Non-financial tech companies (such as Meta and Google) must obtain approval from a newly established "Stablecoin Certification Review Committee" (SCRC) to issue stablecoins and meet data privacy and antitrust requirements. This provision is interpreted as a targeted strike against Trump ally Musk's (X platform) stablecoin plan.

非金融ハイテク企業（MetaやGoogleなど）は、新しく設立された「Stablecoin認定審査委員会」（SCRC）から承認を得て、Stablecoinsを発行し、データプライバシーと独占禁止法の要件を満たす必要があります。この規定は、トランプアリーマスク（Xプラットフォーム）スタブコイン計画に対する標的ストライキとして解釈されます。

Consumer Protection and Bankruptcy Priority

消費者保護と破産の優先事項

In the event of issuer bankruptcy, stablecoin holders can redeem their assets first, and reserves will not be included in the bankruptcy estate. However, Democrats argue that this provision is weaker than traditional bank FDIC insurance mechanisms and poses a fund freezing risk.

発行者の破産が発生した場合、Stablecoin保有者は最初に資産を引き換えることができ、埋蔵量は破産不動産に含まれません。しかし、民主党は、この規定は従来の銀行FDIC保険メカニズムよりも弱いと主張しており、ファンドの凍結リスクをもたらします。

Anti-Money Laundering and Transparency

マネーロンダリングと透明性

Stablecoin issuers will be subject to the Bank Secrecy Act, mandating compliance with KYC and suspicious transaction reporting obligations. However, a loophole exists: decentralized exchanges (DEX) will not be bound, leaving a backdoor for illegal fund flows.

Stablecoin発行者は、KYCの順守と義務を報告する不審な取引の遵守を義務付け、銀行秘密法の対象となります。ただし、抜け穴が存在します。分散型交換（DEX）は拘束されず、違法なファンドフローのバックドアが残ります。

Presidential Family "Exemption Loophole"

大統領家族「免除抜け」

The bill does not explicitly prohibit members of Congress or presidential relatives from participating in stablecoin businesses, allowing the Trump family's World Liberty Financial (WLF) to legitimize the USD1 stablecoin (market cap of $2 billion). Democratic Senator Warren angrily denounced: "This is a green light for Trump's crypto corruption!"

この法案は、議会または大統領の親relativeのメンバーがStablecoinビジネスに参加することを明示的に禁止しておらず、トランプ家の世界自由金融（WLF）がUSD1 Stablecoin（時価総額20億ドル）を正当化できるようにします。民主党の上院議員ウォーレンは怒って非難した：「これはトランプの暗号の腐敗にとって緑の光です！」

III. Controversy Maelstrom: Trump's "Crypto Gold Mine" and Bipartisan Fracture

iii。 Maelstromの論争：トランプの「暗号金鉱山」と超党派の骨折

The greatest resistance to the bill's advancement does not stem from policy details but from the Trump family's deep involvement in the crypto industry and the resulting conflicts of interest. Three major points of contention have escalated the political struggle:

法案の進歩に対する最大の抵抗は、政策の詳細からではなく、暗号産業へのトランプ家の深い関与と結果として生じる利益相反から生じています。競合の3つの主要なポイントが政治的闘争をエスカレートしました。

"Legalization Arbitrage" of USD1 Stablecoin

USD1 Stablecoinの「合法化裁定」

WLF's USD1 has injected $2 billion into Binance through an Abu Dhabi investment firm, allowing the Trump family to earn over $80 million annually from transaction fees. More critically, once the bill passes, USD1 will automatically gain federal recognition, potentially skyrocketing its market

WLFのUSD1は、アブダビの投資会社を通じて20億ドルをビナンスに注入し、トランプ族が取引手数料から年間8,000万ドル以上を稼ぐことができました。より重要なことに、法案が通過すると、USD1は自動的に連邦政府の認識を獲得し、市場を急上昇させる可能性があります