州が国際機関に挑戦すると、線は時々変化します。

エルサルバドルとその大統領のナイブ・ブケルに直面している今日、国際通貨基金（IMF）は退却しているようです。

When a State challenges international institutions, the lines sometimes shift. Facing El Salvador and its president Nayib Bukele, the International Monetary Fund (IMF) today seems to be retreating. After demanding a halt to Bitcoin purchases, it must now deal with a country that, without renouncing its official commitment, continues to bet on the king of cryptocurrencies through indirect means. A lesson in financial strategy showing that even giants must sometimes adapt.

州が国際機関に挑戦すると、線は時々変化します。エルサルバドルとその大統領のナイブ・ブケルに直面している今日、国際通貨基金（IMF）は退却しているようです。ビットコインの購入の停止を要求した後、それは今や、公式のコミットメントを放棄せずに、間接的な手段を通じて暗号通貨の王に賭け続けている国に対処しなければなりません。ジャイアンツでさえ時々適応しなければならないことを示す財務戦略の教訓。

El Salvador still buys bitcoin despite the December 2024 agreement

エルサルバドルは、2024年12月の合意にもかかわらず、まだビットコインを購入しています

In April 2025, El Salvador’s Bitcoin Office confirmed the acquisition of 7 new bitcoins for more than $650,000. Yet, at the express request of the IMF, an agreement was signed in December 2024: it imposed the halt of all public BTC accumulation before December 2025 and the liquidation of funds held by the State.

2025年4月、エルサルバドルのビットコインオフィスは、7つの新しいビットコインの買収を650,000ドル以上で確認しました。しかし、IMFの明示的な要請により、2024年12月に合意が署名されました。2025年12月までにすべての公共BTCの蓄積の停止と州が保有する資金の清算を課しました。

But Rodrigo Valdes, director of the IMF’s Western Hemisphere Department, stated that “El Salvador continues to respect its non-accumulation commitment“. A carefully chosen phrase: the current strategy allows buying bitcoin through non-governmental entities or subtly changing the legal nature of BTC holders.

しかし、IMFの西半球部門のディレクターであるロドリゴ・バルデスは、「エル・サルバドールはその非蓄積のコミットメントを尊重し続けている」と述べた。慎重に選択されたフレーズ：現在の戦略により、非政府エンティティを通じてビットコインを購入したり、BTC保有者の法的性質を微妙に変更したりできます。

Lina Seiche analyzes this rhetoric:

リナ・セイシェはこのレトリックを分析します：

It was never said that they had to stop buying today; it is about a future obligation.

彼らが今日の購入をやめなければならなかったとは言われていませんでした。それは将来の義務についてです。

By playing on semantics, Bukele thus maintains his pro-Bitcoin image while avoiding violating his agreement with the international institution.

このように、セマンティクスで遊ぶことで、Bukeleは、国際機関との彼の合意に違反することを避けながら、彼のプロビットコインのイメージを維持します。

The IMF tries to save face: between economic demands and calculated tolerance

IMFは顔を救おうとします：経済的要求と計算された許容範囲の間

Officially, the IMF now focuses its discourse on broader reforms: governance, transparency, fight against corruption. Rodrigo Valdes highlights:

公式には、IMFは現在、ガバナンス、透明性、腐敗との戦いなど、より広範な改革に談話を集中しています。ロドリゴ・バルデスのハイライト：

El Salvador’s program is not centered on Bitcoin, it focuses on deep structural reforms.

エルサルバドールのプログラムはビットコインに集中しておらず、深い構造改革に焦点を当てています。

Yet, the initial terms were clear: to unlock the $1.4 billion loan, El Salvador had to cease all public involvement in bitcoin and disclose the status of its cryptocurrency holdings, including Chivo, the Bitcoin management agency, and even the hydroelectric plant on the Lempa river.

しかし、最初の条件は明確でした。14億ドルの融資を解除するために、エルサルバドルはビットコインへのすべての公的な関与を停止し、ビットコイン管理機関、さらにはレンパ川の水力発電所を含む暗号通貨保有のステータスを開示しなければなりませんでした。

This IMF turnaround seems to reflect a type of forced pragmatism: in a crypto hub coins like pepe coin, bat coin, sol coin are surging fast but legal issues related to new coins are open. A flexible approach that could well be exported to other upcoming negotiations.

このIMFターンアラウンドは、強制的なプラグマティズムの一種を反映しているようです。ペペコイン、バットコイン、ソルコインなどの暗号ハブコインでは急速に急増していますが、新しいコインに関連する法的問題が開いています。他の今後の交渉に輸出できる柔軟なアプローチ。

The Salvadoran trick: preserving Bitcoin enthusiasm while appeasing funders

サルバドルのトリック：資金提供者を和らげながらビットコインの熱意を維持します

By promising technical compliance, El Salvador manages to combine its image as a Bitcoin pioneer with the demands of international funders. While the IMF is satisfied with meeting “fiscal” criteria, the Bukele government quietly multiplies pro-crypto initiatives. Anndy Lian, a blockchain expert, perfectly summarizes the situation:

El Salvadorは、技術的なコンプライアンスを約束することで、ビットコインの先駆者としてのイメージを国際資金提供者の要求と組み合わせることができます。 IMFは「財政」基準を満たすことに満足していますが、ブケレ政府は、親クリプトのイニシアチブを静かに増やしています。ブロックチェーンの専門家であるAnndy Lianは、状況を完全に要約しています。

El Salvador maintains its Bitcoin-friendly image while securing vital funding.

エルサルバドルは、重要な資金を確保しながら、ビットコインに優しい画像を維持しています。

Internally, economic momentum is accelerating: increased tourism, foreign investments in Bitcoin infrastructure, and strengthening of the local crypto network.

内部的には、経済的勢いが加速しています。観光の増加、ビットコインインフラストラクチャへの外国投資、地元の暗号ネットワークの強化。

On the markets, although the bitcoin price has experienced a recent bearish phase, fundamentals in El Salvador remain solid. DeepSeek AI still sees an optimistic price scenario by the end of 2025, despite current volatility.

市場では、ビットコインの価格は最近の弱気段階を経験していますが、エルサルバドルの基礎は堅調なままです。 Deepseek AIは、現在のボラティリティにもかかわらず、2025年末までに楽観的な価格シナリオを依然として見ています。

Ultimately, Bukele moves like a chess player, securing the country’s economic future without betraying his ideological commitment.

最終的に、ブケレはチェスプレーヤーのように動き、彼のイデオロギー的コミットメントを裏切ることなく、国の経済的未来を確保します。

However, one question remains unanswered: wouldn’t this change of stance by the IMF have been facilitated by the recent discussions between Nayib Bukele and Donald Trump, symbolizing a more lenient America towards alternative financial experiments?

しかし、1つの疑問は未回答のままです。IMFによるこの姿勢の変化は、ナイブ・ブケレとドナルド・トランプの間の最近の議論によって促進されていませんか？

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