Lorsqu'un État remet en question les institutions internationales, les lignes se déplacent parfois.

Face à El Salvador et à son président Nayib Bukele, le Fonds monétaire international (FMI) semble reculer.

When a State challenges international institutions, the lines sometimes shift. Facing El Salvador and its president Nayib Bukele, the International Monetary Fund (IMF) today seems to be retreating. After demanding a halt to Bitcoin purchases, it must now deal with a country that, without renouncing its official commitment, continues to bet on the king of cryptocurrencies through indirect means. A lesson in financial strategy showing that even giants must sometimes adapt.

Lorsqu'un État remet en question les institutions internationales, les lignes se déplacent parfois. Face à El Salvador et à son président Nayib Bukele, le Fonds monétaire international (FMI) semble reculer. Après avoir exigé un arrêt des achats de Bitcoin, il doit maintenant faire face à un pays qui, sans renoncera à son engagement officiel, continue de parier sur le roi des crypto-monnaies par des moyens indirects. Une leçon de stratégie financière montrant que même les géants doivent parfois s'adapter.

El Salvador still buys bitcoin despite the December 2024 agreement

El Salvador achète toujours Bitcoin malgré l'accord de décembre 2024

In April 2025, El Salvador’s Bitcoin Office confirmed the acquisition of 7 new bitcoins for more than $650,000. Yet, at the express request of the IMF, an agreement was signed in December 2024: it imposed the halt of all public BTC accumulation before December 2025 and the liquidation of funds held by the State.

En avril 2025, le bureau de Bitcoin d'El Salvador a confirmé l'acquisition de 7 nouveaux Bitcoins pour plus de 650 000 $. Pourtant, à la demande express du FMI, un accord a été signé en décembre 2024: il a imposé l'arrêt de toute l'accumulation publique de la BTC avant décembre 2025 et la liquidation des fonds détenus par l'État.

But Rodrigo Valdes, director of the IMF’s Western Hemisphere Department, stated that “El Salvador continues to respect its non-accumulation commitment“. A carefully chosen phrase: the current strategy allows buying bitcoin through non-governmental entities or subtly changing the legal nature of BTC holders.

Mais Rodrigo Valdes, directeur du département de l'hémisphère occidental du FMI, a déclaré que «El Salvador continue de respecter son engagement non accumulé». Une phrase soigneusement choisie: La stratégie actuelle permet d'acheter du bitcoin via des entités non gouvernementales ou de modifier subtilement la nature légale des détenteurs de BTC.

Lina Seiche analyzes this rhetoric:

Lina Seiche analyse cette rhétorique:

It was never said that they had to stop buying today; it is about a future obligation.

On n'a jamais dit qu'ils devaient cesser d'acheter aujourd'hui; Il s'agit d'une obligation future.

By playing on semantics, Bukele thus maintains his pro-Bitcoin image while avoiding violating his agreement with the international institution.

En jouant sur la sémantique, Bukele conserve son image pro-bitcoin tout en évitant de violer son accord avec l'institution internationale.

The IMF tries to save face: between economic demands and calculated tolerance

Le FMI essaie d'économiser la face: entre les demandes économiques et la tolérance calculée

Officially, the IMF now focuses its discourse on broader reforms: governance, transparency, fight against corruption. Rodrigo Valdes highlights:

Officiellement, le FMI concentre désormais son discours sur des réformes plus larges: gouvernance, transparence, lutte contre la corruption. Rodrigo Valdes Fait saillie:

El Salvador’s program is not centered on Bitcoin, it focuses on deep structural reforms.

Le programme d'El Salvador n'est pas centré sur le bitcoin, il se concentre sur des réformes structurelles profondes.

Yet, the initial terms were clear: to unlock the $1.4 billion loan, El Salvador had to cease all public involvement in bitcoin and disclose the status of its cryptocurrency holdings, including Chivo, the Bitcoin management agency, and even the hydroelectric plant on the Lempa river.

Pourtant, les termes initiaux étaient clairs: pour débloquer le prêt de 1,4 milliard de dollars, El Salvador a dû cesser toute implication publique dans le Bitcoin et divulguer le statut de ses participations de crypto-monnaie, y compris Chivo, l'agence de gestion de Bitcoin et même l'usine hydroélectrique de la rivière Lempa.

This IMF turnaround seems to reflect a type of forced pragmatism: in a crypto hub coins like pepe coin, bat coin, sol coin are surging fast but legal issues related to new coins are open. A flexible approach that could well be exported to other upcoming negotiations.

Ce revirement du FMI semble refléter un type de pragmatisme forcé: dans une pièce de monnaie cryptographique comme la pièce de monnaie Pepe, la médaille de chauve-souris, la médaille de sol augmente rapidement mais les problèmes juridiques liés aux nouvelles pièces sont ouverts. Une approche flexible qui pourrait bien être exportée vers d'autres négociations à venir.

The Salvadoran trick: preserving Bitcoin enthusiasm while appeasing funders

The Salvador Trick: Préserver l'enthousiasme du Bitcoin tout en apaisant les bailleurs de fonds

By promising technical compliance, El Salvador manages to combine its image as a Bitcoin pioneer with the demands of international funders. While the IMF is satisfied with meeting “fiscal” criteria, the Bukele government quietly multiplies pro-crypto initiatives. Anndy Lian, a blockchain expert, perfectly summarizes the situation:

En promettant une conformité technique, El Salvador parvient à combiner son image en tant que pionnier du Bitcoin avec les exigences des bailleurs de fonds internationaux. Alors que le FMI est satisfait de répondre aux critères «fiscaux», le gouvernement de Bukele multiplie tranquillement les initiatives pro-Crypto. Anndy Lian, une experte en blockchain, résume parfaitement la situation:

El Salvador maintains its Bitcoin-friendly image while securing vital funding.

El Salvador maintient son image conviviale de Bitcoin tout en obtenant un financement vital.

Internally, economic momentum is accelerating: increased tourism, foreign investments in Bitcoin infrastructure, and strengthening of the local crypto network.

En interne, l'élan économique s'accélère: une augmentation du tourisme, des investissements étrangers dans les infrastructures de Bitcoin et un renforcement du réseau cryptographique local.

On the markets, although the bitcoin price has experienced a recent bearish phase, fundamentals in El Salvador remain solid. DeepSeek AI still sees an optimistic price scenario by the end of 2025, despite current volatility.

Sur les marchés, bien que le prix du bitcoin ait connu une phase baissière récente, les principes fondamentaux du Salvador restent solides. Deepseek IA voit toujours un scénario de prix optimiste d'ici la fin de 2025, malgré la volatilité actuelle.

Ultimately, Bukele moves like a chess player, securing the country’s economic future without betraying his ideological commitment.

En fin de compte, Bukele se déplace comme un acteur d'échecs, assurant l'avenir économique du pays sans trahir son engagement idéologique.

However, one question remains unanswered: wouldn’t this change of stance by the IMF have been facilitated by the recent discussions between Nayib Bukele and Donald Trump, symbolizing a more lenient America towards alternative financial experiments?

Cependant, une question reste sans réponse: ce changement de position par le FMI n'aurait-il pas été facilité par les discussions récentes entre Nayib Bukele et Donald Trump, symbolisant une Amérique plus clémente vers des expériences financières alternatives?

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