ビットコインの支配の高まり：固定ルールへの信頼

ビットコインの支配 - 総暗号通貨時価総額のそのシェア - は、2025年5月に65％に達し、4年以上で最高です。

The cryptocurrency market continues to be defined by volatility and uncertainty, leading to a preference for assets with fixed, predictable rules. As institutions and states seek stability in a financial landscape where digital assets can be adjusted, frozen, or reprogrammed, Bitcoin is emerging as a strategic asset.

暗号通貨市場は、ボラティリティと不確実性によって引き続き定義されており、固定された予測可能なルールを備えた資産の好みにつながります。機関と州は、デジタル資産を調整、凍結、または再プログラムできる金融環境で安定性を求めているため、ビットコインは戦略的資産として浮上しています。

This week, Block (formerly Square) disclosed a new Bitcoin purchase, adding to the growing number of public companies holding the cryptocurrency on their balance sheets. Meanwhile, U.S. states are also exploring Bitcoin reserves, highlighting a broader interest in safeguarding value against economic uncertainty.

今週、Block（以前の広場）は新しいビットコインの購入を開示し、バランスシートに暗号通貨を保持している公開企業の増加を増やしました。一方、米国の州はまた、ビットコインの埋蔵量を模索しており、経済的不確実性に対する価値の保護に対するより広範な関心を強調しています。

Moreover, institutional inflows into spot Bitcoin ETFs are surging, signaling a shift toward recognizing Bitcoin as a reserve asset with predictable rules. These institutions are buying the underlying asset on exchanges, rather than investing in products that track Bitcoin's price without direct ownership.

さらに、スポットビットコインETFへの制度的流入は急増しており、予測可能な規則を備えた予備資産としてビットコインを認識することへのシフトを示しています。これらの機関は、直接所有権なしでビットコインの価格を追跡する製品に投資するのではなく、取引所で基礎となる資産を購入しています。

Finally, the European Central Bank is expected to make a final decision on the digital euro by late 2025, positioning it as a state-backed alternative to private stablecoins.

最後に、欧州中央銀行は、2025年後半までにデジタルユーロについて最終決定を下すことが期待されており、プライベートスタブコインの州が支援する代替品として配置しています。

Here’s a closer look at what's happening with Bitcoin, stablecoins, and central bank digital currencies (CBDCs).

ビットコイン、スタブコイン、および中央銀行のデジタル通貨（CBDC）で何が起こっているのかを詳しく説明します。

Bitcoin's Rising Dominance: Trust in Fixed Rules

ビットコインの支配の高まり：固定ルールへの信頼

Bitcoin's dominance—its share of the total cryptocurrency market cap—hit 65% in May, the highest in over four years. This marks a return to high levels of dominance last seen in 2019, showcasing a preference for the world's leading cryptocurrency among investors.

ビットコインの支配（総暗号通貨時価総額のシェア）は、5月に65％、4年以上で最高です。これは、2019年に最後に見られた高レベルの支配への復帰を示し、投資家の間で世界をリードする暗号通貨を好むことを示しています。

This shift is highlighting a broader theme in the crypto market: a preference for assets with fixed, predictable rules in a landscape of volatility and uncertainty.

このシフトは、暗号市場のより広範なテーマを強調しています。ボラティリティと不確実性の風景に固定された予測可能なルールを持つ資産の好みです。

While many crypto assets adjust supply schedules, alter monetary rules, or engage in activity to maintain price levels, Bitcoin's framework remains consistent. Its issuance schedule is defined, and the network continues operating according to predefined rules.

多くの暗号資産は、供給スケジュールを調整したり、金銭的ルールを変更したり、価格レベルを維持するために活動を行ったりしますが、ビットコインのフレームワークは依然として一貫しています。その発行スケジュールが定義されており、ネットワークは事前定義されたルールに従って動作し続けています。

This predictability is what differentiates Bitcoin in a market where other assets can be adjusted or optimized. For instance, Ethereum's shift to proof of stake in 2022 fundamentally changed the nature of the asset, and it has since dropped 74% against Bitcoin.

この予測可能性は、他の資産を調整または最適化できる市場でビットコインを区別するものです。たとえば、2022年のイーサリアムの利害関係の証拠へのシフトは、資産の性質を根本的に変え、その後74％をビットコインに対して減らしました。

However, despite this decline, Ethereum's price has dropped even more sharply against the dollar—having fallen 79% since August 2022. This indicates that investors may be reconsidering the stability of assets that can adjust their supply schedules or consensus rules.

しかし、この減少にもかかわらず、イーサリアムの価格はドルに対してさらに急激に低下しました。これは、2022年8月以降79％減少しています。これは、投資家が供給スケジュールまたはコンセンサスルールを調整できる資産の安定性を再検討していることを示しています。

But the rise in Bitcoin dominance isn't just about crypto; it also reflects broader economic uncertainty, where investors are seeking assets with rules that don't change, even as monetary systems become more programmable and open to manipulation.

しかし、ビットコインの支配の増加は、暗号だけではありません。また、金融システムがよりプログラム可能になり、操作に開放されても、投資家が変化しない規則を備えた資産を求めているより広範な経済的不確実性を反映しています。

Adjustability and Uncertainty

調整可能性と不確実性

While Bitcoin's dominance is rising as investors seek assets with fixed frameworks, the broader crypto market takes a different approach—one of adjustability and optimization.

投資家が固定フレームワークを備えた資産を求めるにつれて、ビットコインの優位性は高まっていますが、より広い暗号市場は、調整性と最適化の1つである異なるアプローチを採用しています。

Projects tweak supply schedules, modify consensus mechanisms, or issue new tokens to attract capital. The ability to pivot is often framed as a feature—offering more flexibility, faster scalability, or the capacity to adapt to changing market conditions.

プロジェクトは、供給スケジュールを微調整し、コンセンサスメカニズムを変更する、または新しいトークンを発行して資本を引き付ける。ピボットする能力は、多くの場合、機能としてフレーム化されます。柔軟性、スケーラビリティの高速性、または変化する市場の状況に適応する能力を提供します。

Yet, when the rules can change, so can the value. A token's supply might increase unexpectedly, diluting existing holdings. Governance structures might shift, introducing new risks. The ability to alter the rules introduces uncertainty, especially in a market defined by speculation and hype.

それでも、ルールが変更されると、値も変更できます。トークンの供給は予期せず増加し、既存の保有を希釈する可能性があります。ガバナンス構造は変化し、新しいリスクを導入する可能性があります。規則を変更する能力は、特に推測と誇大広告によって定義される市場で不確実性をもたらします。

Bitcoin, however, doesn't adjust to fit new narratives. Its rules are fixed—a contrast to assets that can be altered, restructured, or inflated. As investors retreat to predictability, Bitcoin's rising dominance reflects this preference for an asset that doesn't change with the market's whims.

ただし、ビットコインは、新しい物語に合うように調整されていません。そのルールは固定されています。これは、変更、再構築、または膨らむ可能性のある資産とは対照的です。投資家が予測可能性に退却すると、ビットコインの支配の高まりは、市場の気まぐれで変わらない資産に対するこの好みを反映しています。

Stablecoins: Practical Solutions, Centralized Risks

Stablecoins：実用的なソリューション、集中リスク

In a world where local currencies are volatile, banking infrastructure unreliable, and financial systems can be fragile, stablecoins have become a financial lifeline.

地元の通貨が不安定である世界では、銀行インフラストラクチャが信頼できず、金融システムが脆弱である可能性があるため、スタブコインは金融のライフラインになりました。

In 2024, Tether (USDT) alone facilitated over $20 trillion in transaction volume—a staggering figure that showcases the incredible demand for stable, fiat-pegged assets in unpredictable markets.

2024年、テザー（USDT）だけが20兆ドル以上の取引量を促進しました。これは、予測不可能な市場で安定したフィアットページの資産に対する信じられないほどの需要を示す驚異的な人物です。

For people facing hyperinflation, currency devaluation, or limited access to financial services, holding digital dollars can feel like a safe haven. It provides a measure of stability in a chaotic economic landscape.

ハイパーインフレ、通貨の切り下げ、または金融サービスへのアクセスが制限されている人々の場合、デジタルドルを保持することは安全な避難所のように感じることができます。混oticとした経済状況における安定性の尺度を提供します。

But that stability is relative. Stablecoins may hold their peg to the dollar, but the dollar itself continues to lose purchasing power over time. This matters because, ultimately, stablecoins are pegged to fiat currencies, inheriting their strengths and weaknesses.

しかし、その安定性は相対的です。 Stablecoinsはペグをドルに保持するかもしれませんが、ドル自体は時間の経過とともに購買力を失い続けています。これは、最終的には、スタブコインがフィアット通貨に固定されており、その長所と短所を継承しているためです。

The trade-off is clear: stablecoins may protect against local currency collapses, but they're still controlled by centralized issuers who can freeze assets, blacklist addresses, or comply with regulatory orders. In 2024, multiple incidents of frozen USDT accounts occurred, highlighting the vulnerabilities of relying on assets that can be halted or confiscated at will.

トレードオフは明確です：スタブコインは現地通貨の崩壊から保護する可能性がありますが、それらは依然として資産を凍結、ブラックリストアドレス、または規制命令に準拠させることができる集中発行者によって制御されています。 2024年、凍結USDTアカウントの複数のインシデントが発生し、自由に停止または没収できる資産に依存する脆弱性を強調しました。

While stablecoins might be less volatile than Bitcoin in the short term, their stability comes with conditions: issuer control, regulatory risk, and exposure to fiat's inflationary drift. While they can provide a temporary hedge

Stablecoinsは短期的にはビットコインよりも揮発性が低いかもしれませんが、その安定性には、発行者の管理、規制リスク、Fiatのインフレドリフトへの暴露などがあります。一時的なヘッジを提供できますが