インサイダー取引とは何ですか?

インサイダー取引は、株式市場における投資家が告発される可能性のある最も悪名高い犯罪の 1 つです。売りであれ買いであれ、取引がインサイダー取引とみなされるには、取引に関与する人物が当該株式の将来の価格に影響を与える可能性のある未公開の個人情報を所有している必要があります。

証券取引委員会 (SEC) は、米国におけるすべての取引を監督する主要な統治機関です。 SEC はインサイダー取引が行われたかどうかを判断する機関でもあります。インサイダー取引の公式定義によれば、これは「証券に関する重要な非公開情報に基づいて、受託者義務またはその他の信頼関係に違反して証券を売買すること」です。

インサイダー取引の合法性に反対する主な議論の 1 つは、非公開の重要な情報が不当な利益となる可能性があるという立場です。たとえば、ある企業が別の企業の買収を計画しているというインサイダー情報をトレーダーが受け取ったとします。その場合、これは最初の会社の株式価値が上昇するための前提条件であると容易に解釈できます。

インサイダー取引が合法となる場合もあります。合法的なインサイダー取引の例には次のようなものがあります。

• 企業の CEO が企業の株式を追加購入し、この取引が SEC に報告されます。
• 会社の従業員がストックオプションを行使して、勤務している会社の株式を購入します。
• 企業の取締役会メンバーが企業の株式を購入し、それを SEC に報告します。

これらはインサイダー情報に基づいた取引が許可される例外的な状況ではありますが、SEC はインサイダー取引の疑いを示す信号をすべて注意深く監視しています。

インサイダー取引の注目すべき事例の 1 つは、ウォール ストリート ジャーナルのコラムニスト R. フォスター ワイナンズに関係しており、彼は出版しようとしている記事に関する情報を証券会社と共有しました。このインサイダー情報のおかげで、証券会社 2 社は約 69 万ドルを手に入れましたが、ジャーナリストの利益の取り分は 3 万 1,000 ドルでした。 SECはワイナンズ氏とブローカーらを裁判し、インサイダー取引の罪で有罪判決を下した。

インサイダー取引は仮想通貨の世界でも発生する可能性がありますが、株式ほど厳しく規制されていません。たとえば、ビットコインのクジラが資産の大部分を売却する計画を共有した場合、これはトークンの価格が下落する兆候と見なすことができます。ただし、インサイダー取引では有罪にはならないだろう。