CME で Bitcoin 先物を取引するにはどうすればよいですか? (機関のアクセス)

CME Bitcoin 先物構造を理解する

1. CME Bitcoin 先物は、複数の仮想通貨取引所からのデータを集約した CME CF Bitcoin 参照レート (BRR) に基づいて現金決済される契約です。

2. 各契約は 5 bitcoin を表し、bitcoin あたり米ドルで見積もられ、ロンドン時間の午後 4 時に BRR を使用して毎日決済されます。

3. 限月には、当月、次の 2 か月、および 3 月/6 月/9 月/12 月の四半期サイクルが最大 6 四半期含まれます。

4. ティックサイズは契約あたり 5 ドルです。つまり、最小値動きは契約あたり 25 ドル (5 BTC × 5 ドル) に相当します。

5. 当初証拠金要件は CME によって設定され、ボラティリティに基づいて動的に調整されます。機関投資家は通常、資産クラス間で相殺ポジションを保有する際に証拠金の相殺を受け取ります。

資格とオンボーディング要件

1. CFTC 規制に定義されている適格な契約参加者 (ECP) のみが、CME グループ取引所で直接取引できます。

2. 金融機関は、先物取引業者 (FCM)、紹介ブローカー (IB)、商品プールオペレーター (CPO)、または商品取引アドバイザー (CTA) として CFTC に登録する必要があります。

3. 事業体は、受益所有権の開示や資金源の検証を含む、CME の顧客確認 (KYC) およびマネーロンダリング防止 (AML) の文書を完成させる必要があります。

4. アクセスには CME 清算会員による後援が必要です。自己清算機関は十分な資本を保有し、CME の財務適性審査に合格する必要があります。

5. テクノロジー統合では、FIX API 接続、または CME の市場データおよび注文ルーティング プロトコルに準拠した認定サードパーティ取引プラットフォームが必須となります。

実行およびリスク管理プロトコル

1. 注文はアルゴリズム取引に関する CME の規則 575 に準拠する必要があり、導入前のテストと自動戦略のリアルタイム監視が必要です。

2. 機関投資家トレーダーは電子執行に CME Globex を利用しており、遅延に敏感な参加者は多くの場合 CME の Aurora データ センターにサーバーを設置しています。

3. ポジション制限が適用されます: CME のポジション制限免除プロセスによって免除されない限り、単一口座のすべての月にわたってネットロングまたはショート 2,000 の契約。

4. 口座資本が維持レベルを下回った場合、毎日の時価決済によりマージンコールが発生します。このような要求に応じられない場合は、強制清算が行われます。

5. ボラティリティ制御には、価格が前日の決済から±10%変動した場合に取引を2分間一時停止し、その後は±20%変動した場合に取引を停止するサーキットブレーカーが含まれます。

清算と決済の仕組み

1. すべての取引は、中央取引相手として機能し、パフォーマンスを保証する CME Clearing を通じてのみ清算されます。

2. 証拠金は米ドル建ての分離口座に保管しなければなりません。米ドル以外の担保は、CME が決定したレートでの換算が必要です。

3. 最終決済は、ロンドン時間午後 4 時に公表される BRR 値を使用して、限月の最終金曜日に行われます。

4. 物理的な配送は許可されません。すべての契約は、原資産 bitcoin の譲渡なしで現金決済で期限切れになります。

5. 清算会員は、シカゴ時間の午後 6 時までに日次変動証拠金の支払いを提出します。失敗すると、SOFR + 200 bps で計算される利子ペナルティが発生します。

よくある質問

Q: ヘッジファンドは FCM スポンサーなしで CME Bitcoin 先物を取引できますか?いいえ。直接アクセスするには、CME 清算会員によるスポンサーシップが必要です。提携していないファンドは、FCM を通じて注文をルーティングするか、プライムブローカレッジ契約を使用する必要があります。

Q: BRR は独立して監査されていますか?はい。 CME CF Bitcoin 参照レートは、SSAE No. 18 基準に基づいてデロイト LLP によって毎年認証を受けます。

Q: 現金決済の仮想通貨先物に特有の税金の影響はありますか?米国の納税者は、実際の保有期間に関係なく、第 1256 条に基づき利益を長期/短期 60/40 に分類し、フォーム 6781 で報告する必要があります。

Q: Bitcoin のハードフォーク中に何が起こりますか? CME はフォーク関連資産を契約条件から明示的に除外しています。フォークが発生した場合、オープンポジションや決済値は調整されません。