Spot ETH ETFとFutures ETH ETFの違いは何ですか？

Spot ETH ETFは物理的なイーサリアムを保持し、リアルタイムの価格を追跡しますが、Futures ETH ETFは契約を使用します。

2025/07/09 16:29

ETH ETFの概念を理解する

Ethereum Exchange-Traded Fund（ETF）は、従来の証券取引所での価格（ETH）と貿易を追跡するように設計された金融商品です。これにより、投資家は暗号通貨を直接購入したり保持したりすることなく、ETHへの露出を得ることができます。 Ethereum ETFには2つの主要なタイプがあります： Spot ETH ETFと先物ETF 。

各タイプは異なって動作し、特に彼らが価値を引き出し、リスクを管理する方法という点で、投資家に明確な意味を持っています。

スポットETH ETFとは何ですか？

Spot ETH ETFは、物理的なイーサリアム資産に直接支援されています。これは、ファンドが拘留中の実際のETHを保有していることを意味し、その価値はいつでもイーサリアムのリアルタイム市場価格を反映しています。

• 投資家は、基礎となるETHのETFの株式を引き換えることができます。
• ETFの価格は、ETHの現在のスポット価格を密接に反映しています。
• これらの資金は通常、デジタル資産を安全に保存するために、規制された機関との管理対策の取り決めを伴います。

それは実際の資産に直接結び付けられているため、スポットETH ETFは、派生的な機器が関与することなく、イーサリアムの価格の動きに純粋な露出を提供します。

Futures ETH ETFとは何ですか？

スポットETFとは異なり、先物ETH ETFは実際のETHを保持していません。代わりに、イーサリアム先物契約を使用してイーサリアムの価格を追跡します。これらの契約は、将来の所定の価格と日付でETHを売買する契約です。

• ファンドは、期限切れの先物契約を新しいものに巻き込み、継続的な露出を維持します。
• そのパフォーマンスは、コンタンゴ（先物価格がスポット価格よりも高い場合）や後退（先物価格が低い場合）などの要因により、スポット価格から分岐する可能性があります。
• 先物ETFはしばしばより複雑であり、スポットETFと比較してより高い追跡エラーを伴う場合があります。

この構造は、デジタル資産の直接的な所有権を回避するため、一部の管轄区域で規制当局の承認を容易にすることができます。

SpotとFutures ETFの重要な違い

これら2つのETF構造の違いは重要であり、投資家の結果に影響します。

• Spot ETH ETFは実際のETHを保持し、イーサリアムのリアルタイム価格を反映していますが、 Futures ETH ETFは、スポット価格とは異なる場合がある先物契約の価格を追跡します。
• 先物契約に関連するローリングコストは、先物ベースのETFの長期リターンに影響を与える可能性があります。
• 規制の精査は、一般に、デジタル資産の監護権とセキュリティの複雑さのために、SPOT ETFの場合よりも高くなります。
• 流動性メカニズムは異なります。 Spot ETFは、作成と償還のために物理的なETHの利用可能性に依存していますが、先物ETFは先物市場の流動性に依存しています。
• Futures ETFは、不安定な市場の状況や、先物市場がコンタンゴまたは後方にあるときに、矛盾を追跡することがあります。

これらの区別は、各ETFが異なる市場シナリオと投資家戦略の下でどのように機能するかに影響します。

各ETFタイプの運用力学

各ETFが運用的にどのように機能するかを理解するには：

スポットeth etfの場合：

• 発行者は、資格のあるカストディアンを通じてETHを購入および保存します。
• 許可された参加者は、ETF株をETF株式と交換することにより、ETF株式を作成または償還できます（またはその逆）。
• ETFの純資産価値（NAV）は、現在のスポットETH価格に基づいて計算されます。

先物の場合ETF ：

• 発行者は、規制された取引所で取引されたイーサリアム先物契約に投資します。
• 契約が満了に近づくと、ファンドはそれらを販売し、後の有効期限とともに契約を購入します。
• NAVは、保持されている先物ポジションの価値によって決定されますが、これはスポットETH価格と完全に一致しない場合があります。

どちらのメカニズムにも、特に透明性、コスト、およびイーサリアムの実際の市場価格との整合性の観点から、長所と短所があります。

税と規制上の考慮事項

規制機関はこれらのETFを異なって扱います：

• 米国では、証券取引委員会（SEC）は、市場の操作と監護権のリスクに関する懸念を引用して、スポットETH ETFの承認に慎重になっています。
• Futures ETH ETFは、 CMEグループなどの取引所にリストされている規制された先物契約を使用しているため、より有利な治療を受けています。
• 税務治療は、管轄権とETFの性質によって異なる場合があります。たとえば、米国では、先物ベースのETFは、株式のような投資とは異なる税への影響を与える商品先物として課税されることがよくあります。

投資家は、2つのETFタイプを選択する前に、規制環境と税務上の結果を慎重に検討する必要があります。

よくある質問（FAQ）

Q1：実際のイーサリアムのために、先物ETH ETFの株式を引き換えることはできますか？

いいえ、先物ETFは物理的なETHを保持していません。償還は通常、現金で行われ、保有される先物契約の価値に基づいています。

Q2：リアルタイムのETH価格の変化をよりよく反映するETFタイプはどれですか？

Spot ETH ETFは、実際の資産を保持しているため、リアルタイムのイーサリアム価格の変化をより正確に反映しています。

Q3：Futures ETH ETFはSpot ETH ETFよりもリスクが高いですか？

彼らは異なるリスクを負います。 Futures ETFは、スポット価格からのロール収量のリスクと潜在的な発散に直面し、スポットETFは監護権とセキュリティの課題に直面しています。

Q4：なぜSpot ETH ETFが承認が難しいのですか？

規制当局は、スポットETFアプリケーションを評価する際に、市場の完全性、操作、デジタル資産のセキュリティに関する懸念をしばしば表明します。