クロスマージンと個別マージンとは何ですか?主な違いの説明

クロスマージンの仕組み

1. クロスマージンは、ユーザーのマージン口座の利用可能な残高全体をすべてのオープンポジションの担保として利用します。

2. 1 つのポジションからの損失は、同じアカウント内の他のポジションからの利益または未使用の株式によって相殺できます。

3. 清算は、すべてのポジションの合計証拠金率が維持しきい値を下回った場合にのみ発生します。

4. マージンコールはポジション固有ではありません。代わりに、システムは株式を動的に再配分して、パフォーマンスの低いポジションを維持します。

5. このモデルは本質的に短期ボラティリティ時のポジションの寿命を延ばしますが、アカウント全体が連鎖的な清算リスクにさらされます。

分離されたマージン構造

1. 各ポジションには、他のポジションから独立して機能する、事前に定義された固定量のマージンが割り当てられます。

2. 相互補助は発生しません。あるポジションでの損失が、別のポジションの利益や未使用証拠金から引き出すことはできません。

3. 清算は、その特定のポジションの分離証拠金が必要な維持レベルを下回った場合にのみトリガーされます。

4. ユーザーは取引ごとのマージン配分を完全に制御できるため、正確なリスク分割が可能になります。

5. ポジションごとの資本効率は低くなりますが、複数のポジションが同時に失敗した場合でも、アカウント全体のシステム的な崩壊は防止されます。

リスクエクスポージャの比較

1. クロスマージンにより、相関する資産の変動に対するエクスポージャーが増幅されます。BTC、ETH、および SOL ポジションの同時ドローダウンにより、共有資本が急速に枯渇する可能性があります。

2. 分離されたマージンは、ダメージを事前定義された境界に限定し、変動性の高いアルトコインに対する高レバレッジの方向性ベットに適しています。

3. 純資金調達義務が残余資本を超える場合、クロスマージンの下では無期限契約間の資金調達率の不均衡が非常に危険になります。

4. 取引所レベルの破産事件は、担保プールが混在しているため、歴史的にクロスマージン利用者により深刻な影響を及ぼしました。

5. 証拠金利用率の分析によると、2024 年 3 月の LUNA-UST 崩壊のようなブラック スワン イベントの間、孤立したアカウントは平均ポジション消去頻度が 37% 低いことが示されています。

取引戦略の調整

1. 低頻度エントリーによるトレンドフォロー戦略は、日中ノイズに対するクロスマージンのバッファーの恩恵を受けます。

2. 裁定取引と平均回帰の設定では、無関係な市場の混乱による資本のロックアップを防ぐために、独立したマージンが必要です。

3. マルチアセットのヘッジポートフォリオは、多くの場合、ハイブリッド構成を採用しています。コアインデックスポジションのクロスマージンは、サテライトアルファ取引用に分離されています。

4. ダフ屋は、価格急騰時の予測できないマージン再割り当ての遅延のため、クロスマージンを完全に回避します。

5. 機関の OTC デスクは、厳格なカウンターパーティ分離を実施するために、顧客向けのレバレッジ商品に対して分離マージンを義務付けています。

Exchange 実装のバリエーション

1. Binance は自動利益リサイクルによるクロスマージンを適用します。クローズされたポジションから実現した損益は、手動介入なしでアクティブマージンプールに流れます。

2. Bybit は、すべての新しい無期限契約にデフォルトで分離証拠金を適用し、クロスモードの明示的なオプトインを必要とします。

3. OKX では、中間位置でモードを動的に切り替えることができますが、操作を防ぐために、切り替え後の 60 秒間はマージン調整がフリーズします。

4. KuCoin は、ポジション証拠金から資金調達手数料を分離し、選択した証拠金タイプに関係なく、それらを別個の負債として扱います。

5. Deribit はクロスマージンをオプションのみの口座に制限し、デルタ中立性の計算を維持するためにスポットマージンのブレンドを禁止しています。

よくある質問

Q1: オープン後に孤立ポジションをクロスマージンに変換できますか?はい、ほとんどの取引所ではポジションがオープンなまま変換できますが、一部の取引所ではクールダウン期間が課されたり、最低資本基準値が必要な場合があります。

Q2: クロスマージンは含み損益の計算に影響しますか?いいえ、含み損益は両方のモードで同じように計算されます。これは証拠金方法とは関係なく、エントリーからのマーク価格の偏差を反映します。

Q3: 資金調達の支払いは分離証拠金または口座残高から差し引かれますか?資金の支払いは常に取引口座の基本通貨残高から引き出され、ロックされた分離マージンからは決して引き出されません。

Q4: 一部の取引所が特定のトークンのクロスマージンを無効にしているのはなぜですか? MEME コインのような低流動性または高ボラティリティの資産は、多くの場合、維持証拠金が高くなります。取引所はフラッシュクラッシュ時のシステムへの波及を防ぐためにクロスマージンを制限しています。