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Bitcoin 半減力学

1. Bitcoin のプロトコルは、ブロック報酬が約 210,000 ブロックごとに半分になる固定発行スケジュールを強制します。

2. このイベントはおよそ 4 年ごとに発生し、ブロックごとに流通する新しい BTC の数が 6.25 から 3.125 に、そして 1.5625 にというように直接減少します。

3. マイナーの収益は比例して変化し、ブロック補助金が時間の経過とともに減少するにつれて、取引手数料への依存度が高まります。

4. 歴史的な半減期は大幅なボラティリティの急上昇と一致しており、多くの場合、イベント後 6 ～ 18 か月以内に長期にわたる価格上昇が続きます。

5. 希少性メカニズムは Bitcoin のコンセンサス層にハードコーディングされており、ほぼ満場一致のネットワーク合意がなければ変更できません。

ステーブルコイン市場の優位性

1. テザー (USDT) は、イーサリアム、トロン、ソラナを含むすべての主要なブロックチェーン全体でステーブルコイン時価総額の 65% 以上を維持しています。

2. USDC は、規制の明確さと制度的な DeFi プロトコルとの統合を活用して、イーサリアムと Base を急速に拡大しました。

3. 2023 年の DAI の供給縮小は、担保要件の厳格化と集中型ステーブルコインペッグへの依存の低下を反映しています。

4. 2024年に規制の監視が強化され、いくつかの取引所が透明性監査に合格しなかったアルゴリズムステーブルコインの上場廃止を促した。

5.現在、1,500 億ドルを超えるステーブルコインの準備金がオンチェーンの財務省に保管されており、70% 以上が米国短期財務省短期証券で保有されています。

レイヤ 2 スケーリングの採用

1. Arbitrum One は、2024 年第 2 四半期に 120 万件を超える毎日のトランザクションを処理し、イーサリアムのメインネットの取引量を初めて上回りました。

2. Optimism の OP Stack により、ゲームや ID のユースケースを対象とした Bedrock ベースのチェーンを含む 42 の新しいロールアップを 6 か月以内に開始できるようになりました。

3. zkSync Era の再帰的証明集約により、トラフィックの少ない時間帯の平均 L2 ガス料金がトランザクションあたり 0.001 ドル未満に削減されました。

4. StarkNet のカイロ言語の採用は、プライバシーを重視する dApp、特にゼロ知識証明書を処理する dApp の間で増加しました。

5.現在、イーサリアムベースの DeFi TVL の 89% 以上が少なくとも 1 つのレイヤー 2 ソリューション上に存在し、クロス L2 ブリッジがブリッジ アクティビティ全体の 34% を占めています。

オンチェーンデリバティブの流動性

1. Bybit と OKX は、2024 年 5 月時点で、BTC と ETH ペア全体の無期限先物建玉の 58% を合計しました。

2. Deribit はオプション取引量でリーダーシップを維持し、毎月取引される暗号オプションの想定元本総額の 41% を占めました。

3. BTC 無期限の資金調達率は毎週 +0.025% から -0.038% の間で変動し、マクロ的な不確実性の中でロング/ショートの不均衡が継続していることを示しています。

4. 2024 年 4 月の米国 CPI 発表後の 72 時間の単一ウィンドウで、清算イベントは 21 億ドルを超えました。

5.集中型および分散型デリバティブプラットフォーム全体の建玉総額は847億ドルに達し、2023年第4四半期から22%増加しました。

よくある質問

Q: 次の Bitcoin 半減期の後、マイナーのインセンティブはどうなりますか? A: ブロック報酬はブロックあたり 3.125 BTC から 1.5625 BTC に減少します。補助金の割合がマイナーの総収入の 20% を下回ると、取引手数料の競争が激化します。

Q: ステーブルコインの償還は準備金の構成にどのような影響を与えますか? A: 大規模な償還は、完全な裏付けと監査コンプライアンスを維持するために、財務省の再配分 (通常はコマーシャルペーパーを米国債に変換) を引き起こします。

Q: 一部のレイヤ 2 ネットワークで強制終了が必要になるのはなぜですか? A: 強制終了は、シーケンサーが応答しなくなったとき、またはトランザクションを検閲したときに、信頼を最小限に抑えた引き出しメカニズムとして機能し、ユーザーがメインネットのスマート コントラクトを介して資金を回収できるようにします。

Q: 無期限先物調達金利が無期限にマイナスになる可能性はありますか? A: いいえ。継続的なマイナスの資金調達は、圧倒的なショートポジションを示しています。取引所は維持証拠金を調整し、連鎖的な清算を防ぐためにサーキットブレーカーを導入しています。