暗号デリバティブ取引におけるクリアリングハウスの役割は何ですか？

暗号誘導体のクリアリングハウスの機能を理解する

Crypto Derivatives Tradingの文脈では、クリアリングハウスは、カウンターパーティ間の貿易義務の履行を保証する中央の仲介者として機能します。トレーダーが暗号交換で先物、オプション、または永続的な契約を締結すると、クリアリングハウスは取引を保証するために介入します。これは、それがすべての売り手にとって買い手になり、すべての買い手の売り手になることを意味し、事実上、カウンターパーティのリスクを排除します。このメカニズムがなければ、トレーダーはお互いを直接信頼する必要があります。これは、暗号通貨のような分散化された仮名環境では非現実的で危険です。

クリアリングハウスの主な責任は、和解プロセスを管理することです。デリバティブの交換で取引が実行された後、クリアリングハウスは貿易の詳細を確認し、義務を計算し、資金または資産の譲渡を監督します。また、オープンポジション、マージン要件、および毎日の集落の記録も維持しています。これらの機能を集中化することにより、クリアリングハウスは運用を合理化し、市場の効率を高めます。

リスク管理とマージンの要件

クリアリングハウスの最も重要な役割の1つは、リスク軽減です。暗号通貨などの不安定な市場では、価格の変動は極端になる可能性があり、潜在的なデフォルトにつながります。これを保護するために、クリアリングハウスはマージン要件を実施します。トレーダーは、デリバティブの位置を開くために、最初のマージンとして知られている一定量の担保を預けなければなりません。これは、潜在的な損失に対するセキュリティデポジットとして機能します。

さらに、クリアリングハウスは毎日マークからマーケットへの評価を監視しています。トレーダーの立場が彼らに対して移動し、彼らのエクイティがメンテナンスマージンレベルを下回る場合、クリアリングハウスはマージンコールを発行し、トレーダーがより多くの資金を預けることを要求します。この要件を満たさないと、位置が清算されます。このプロセスは、ほとんどの暗号デリバティブプラットフォームで自動化されており、市場の変化に対する迅速な対応を確保しています。

• クリアリングハウスは、価格の動きに基づいて毎日変動マージンを計算します
• 各参加者のアカウントを利益または損失で更新します
• すべてのマージンコールが迅速に発行されるようにします
• 必要に応じて自動清算をトリガーするために、取引所のリスクエンジンと調整します

これらのステップは、デリバティブ市場の財政的完全性を維持する上で重要です。

Cryptoの中央カウンターパーティ（CCP）モデル

多くの暗号デリバティブ交換は、中央カウンターパーティ（CCP）モデルを採用しています。ここでは、クリアリングハウスが貿易の両側の合法的なカウンターパーティになります。このモデルは、カウンターパーティの信用リスクを大幅に削減します。あるトレーダーがデフォルトであっても、クリアリングハウスは独自のリソースまたはデフォルトファンドを使用して取引を解決し、市場の継続性を確保します。

クリアリングハウスは、参加メンバーからクリアリング基金または保証基金への寄付をプールします。この集団保護区は、デフォルトの場合に損失をカバーするために使用されます。たとえば、大きなレバレッジされた位置を持つトレーダーが清算されているが、そのマージンが損失をカバーするには不十分である場合、クリアリング基金は不足を吸収します。これにより、他の市場参加者が全身リスクから保護します。

• メンバーは、保証基金に資本を寄付する必要があります
• 多くの場合、貢献は取引量またはリスクエクスポージャーに比例します
• ファンドは、プラットフォームに応じてUSDCやBTCなどの安定した資産で保持されています
• クリアリングハウスは、高ボラティリティの期間中にファンドを補充する権限を持っています

この構造は、特に機関投資家からの信頼を促進し、参加を奨励します。

和解と貿易の最終性

クリアリングハウスは、すべてのデリバティブ契約が事前定義された規則に従って解決されることを保証します。有効期限がない永久契約では、クリアリングハウスは8時間ごとに長所とショートポジションの間で資金調達率の支払いを促進します。これらの支払いは、永久契約と基礎となるスポットインデックスの価格差に基づいて計算されます。

先物契約の場合、クリアリングハウスは満了時に配達プロセスを管理します。現金で定着した先物では、それに応じて、スポット価格とクレジットまたは借方アカウントの時間の平均を使用して最終的な決済価格を計算します。物理的に解決された契約では、売り手から買い手への実際の暗号通貨の移転を調整します。

• クリアリングハウスは、信頼できる価格フィードから決済指数を検証します
• すべてのオープンポジションの最終的な利益と損失を計算します
• ユーザーウォレットを越えて自動的にファンド転送を実行します
• 元帳の残高を更新し、期限切れの契約を閉じます

このレベルの自動化と精度は紛争を防ぎ、公平性を保証します。

暗号交換との運用統合

ほとんどの暗号デリバティブ交換は、独自のクリアリングハウスを運営するか、サードパーティのクリアリングエンティティと提携しています。トレーディングエンジンとクリアリングシステムの統合はシームレスでなければなりません。取引が実行されると、検証と登録のために詳細がすぐにクリアリングハウスに送信されます。

クリアリングハウスは、位置の制限、レバレッジキャップ、およびアカウントの健康に関する継続的なチェックを実行します。また、担保の動きを管理するために、オンチェーンまたはチェーンオフチェーンウォレットとのインターフェースもあります。たとえば、ユーザーがETHをマージンとして預けている場合、クリアリングハウスは金額を記録し、利用可能な担保をリアルタイムで更新します。

• Exchangeの注文マッチングエンジンと同期します
• エクスポージャーを監視するためのリアルタイムリスクダッシュボードを維持しています
• BTC、ETH、Stablecoinsなどの複数の担保タイプをサポートしています
• 1つの資産が複数のポジションを保護するクロスマージン機能を可能にします

この緊密な統合により、市場のダイナミクスに対する迅速な対応が可能になり、システム全体の回復力が向上します。

よくある質問

暗号化家は破産できますか？はい、まれですが、複数の大規模なデフォルトが同時に発生し、保証基金が不十分な場合、クリアリングハウスは破産に直面する可能性があります。ただし、ほとんどの評判の良いプラットフォームは、保守的なリスクパラメーターを維持し、そのようなシナリオを防ぐために定期的に資金をテストしています。

すべての暗号交換にはクリアリングハウスがありますか？いいえ。いくつかの小規模または分散化された交換には、正式なクリアリングハウスがありません。代わりに、彼らはピアツーピアの和解またはチェーン上のスマート契約に依存して義務を管理し、それがカウンターパーティのリスクを高めます。

クリアリングハウスはどのように資金提供されていますか？これは、ブローカーまたは大規模なトレーダーからの保証基金への会費、取引手数料、および強制拠出を通じて資金提供されています。これらの資金は予備で開催され、保守的に管理されています。

クリアリングハウスは価格発見に関係していますか？いいえ。クリアリングハウスは価格設定に影響しません。その役割は、取引後の処理、リスク管理、および決済に限定されています。価格発見は、需要と供給に基づいて取引エンジンで発生します。