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Bitcoin 半減力学

1. Bitcoin のプロトコルでは、ブロック報酬を通じて新しいコインが導入され、2,100 万コインの固定供給上限が強制されます。

2. 210,000 ブロックごと (約 4 年ごと) に、ブロック報酬が半分になります。これは、半減として知られるイベントです。

3. 最新の半減は 2024 年 4 月に行われ、報酬はブロックあたり 6.25 BTC から3.125 BTCに減りました。

4. このメカニズムは、Bitcoin のインフレ率を直接低下させ、ネットワーク全体のマイナーの収益構造を変更します。

5. 歴史的に、半減期は大幅な価格変動に先立って行われてきましたが、その因果関係については依然としてオンチェーンアナリストの間で議論が続いています。

オンチェーントランザクションパターン

1. デイリーアクティブアドレスは、小売業者や機関ウォレットからの新たな参加を反映して、2024 年初頭に 140 万を超えて急増しました。

2. イーサリアムの Dencun アップグレード中に平均取引手数料の変動が急増し、Base や Arbitrum などのレイヤー 2 ソリューションへの移行の増加を促しました。

3. クジラの蓄積メトリクスは、残高が 1,000 BTC を超えるアドレスに 120 万 BTC 以上が保持されていることを示しており、この数字は 2023 年第 3 四半期から変わっていません。

4. 集中型取引所へのステーブルコインの流入は、2024 年 5 月に前月比 37% 減少し、短期的な取引圧力の低下を示しています。

5. 取引所で保有されている BTC の割合は12.8%に低下し、2017 年以来の最低レベルに近づきました。

デリバティブ市場の構造

1. 主要な BTC 無期限先物契約の建玉は 2024 年 6 月に 420 億ドルを超え、2021 年 11 月に記録した過去最高値を上回りました。

2. 5 月の資金調達金利は 23 日間連続でプラスを維持し、ロングサイドのレバレッジ需要が強いことを示しました。

3. BitMEX と Bybit は、5 月の第 3 週に BTC 週間コール オプションだけで 31 億ドルが取引された、記録的なオプション取引高を報告しました。

4. 清算カスケードにより、6 月 12 日の米国 CPI 発表後の 90 分間で 18 億ドルを超える BTC ロングポジションが発生しました。

5. プットコール建玉比率は0.68で、以前のマクロストレスイベントと比較してヘッジ活動が比較的低いことを示唆しています。

ステーブルコインの支配力の変化

1. 全ステーブルコインに占めるUSDTの市場シェアは68.3%に低下し、2022年2月以来の低水準となったが、USDCは22.1%に上昇した。

2. テザーの準備金構成には現在、米国財務省短期証券が 51.2% 含まれており、6 か月前の 44.7% から増加しています。

3. Circle は、USDC 流通額が 550 億ドルであると報告し、そのうち 210 億ドルが Aave や Compound を含むオンチェーン イールド プロトコルに直接展開されています。

4. 2024年4月にニューヨーク金融サービス局がトップステーブルコイン発行会社3社に準備証明の詳細を要求した後、規制上の監視が強化された。

5. ステーブルコインの総供給量は1,720 億ドルを超え、2024 年上半期には 410 億ドル以上が追加されました。

半減期後のマイナーの行動

1. ハッシュレートは、4 月の半減期から 72 時間以内に 8.3% 下落しましたが、5 月中旬までに 625 EH/s まで回復しました。

2. 公的鉱山会社は、採掘された BTC あたりの平均運営コストが 38,200 ドルであると報告しており、限界に達している生産者は統合または閉鎖に追い込まれています。

3. Foundry USA は総ハッシュレートの 28.7% を維持し、続いて Antpool が 14.1%、F2Pool が 11.9% でした。

4. マイナーの取引所への流出額は、売り規律の強化を反映して、半減期前の27,600BTCから週間12,400BTCに減少した。

5.マイナーウォレット残高の30日移動平均は228,500BTCに達し、2021年12月以来の最高値を記録しました。

よくある質問

Q: Bitcoin 難易度調整のトリガーは何ですか? A: 難易度は、実際の経過時間と予想時間に基づいて 2,016 ブロックごとに調整されます。ブロックが平均 10 分より早くマイニングされる場合、難易度は上がります。

Q: ETF の流入はスポット Bitcoin 価格にどのような影響を与えますか? A: スポット Bitcoin ETF は、2024 年 1 月から 6 月の間に 480,000 BTC 以上を購入しました。これは、新規鋳造供給量の完全な半減期 23 回分に相当する純需要を表しています。

Q: 2024 年 5 月に BTC ドミナンスが 54% を超えたのはなぜですか? A: マクロ的な不確実性、いくつかの L1 トークンに対する規制執行措置、およびアルトコインと BTC の交換オーダーブックの深さの縮小の中で資本が Bitcoin に回転したため、アルトコインの流動性は枯渇しました。

Q: オンチェーンにおける「クジラトランザクション」とは何ですか? A: オンチェーン分析プラットフォームは、1,000 BTC を超える取引、または現在の市場レートで 6,000 万ドルを超える取引をクジラレベルのアクティビティとして分類し、蓄積または分配シグナルを追跡することがよくあります。