C'est une grande semaine pour le bitcoin et la crypto en tant que classe d'actifs investissable

Bitcoin a augmenté de ~ 5% et l'indice Coindesk 20 a augmenté de ~ 6% la semaine dernière. Dans un paysage où les actifs traditionnels semblaient perdre

Global macroeconomic uncertainty has continued to escalate, with traditional assets showing signs of fragility and unpredictability. However, in the midst of this market turbulence, digital assets have held steady with moderate volatility, offering an intriguing counterpoint to the conventional wisdom.

L'incertitude macroéconomique mondiale a continué de dégénérer, les actifs traditionnels montrant des signes de fragilité et d'imprévisibilité. Cependant, au milieu de cette turbulence du marché, les actifs numériques ont maintenu une volatilité modérée, offrant un contrepoint intrigant à la sagesse conventionnelle.

As usual, there has been an blurring of bitcoin's 'store of value' claim with 'flight-to-quality' and 'safe haven' in the commentary. We will keep pounding the drum on the difference between 'flight-to-quality'/'safe haven' and 'store of value' assets. Bitcoin, still in its adolescence and with limited access to traditional liquidity pools (i.e., banks), shouldn't be expected to function as a mature flight-to-quality or safe haven asset during extreme volatility episodes. Similarly, there are things I don't expect or enlist my teenage children to do.

Comme d'habitude, il y a eu un flou de la réclamation «Store of Value» de Bitcoin avec «Flight-to Quality» et «Safe Haven» dans le commentaire. Nous continuerons à marteler le tambour sur la différence entre les actifs «de la qualité de la qualité de la qualité» / «Haven» et du magasin de valeur ». Le bitcoin, toujours dans son adolescence et avec un accès limité aux pools de liquidité traditionnels (c.-à-d. Les banques), ne devrait pas fonctionner comme un actif de vol à qualité ou de refuge de fuite mature pendant les épisodes de volatilité extrême. De même, il y a des choses auxquelles je n'attends pas ou à enrôler mes adolescents.

Seeing gold's outperformance vs. bitcoin this year supports this argument. Gold has better access to traditional finance, is perceived to be limited in the supply, and has a mature network. But does it have adoption momentum? Is it an asset of the future? While gold glitters in times of geopolitical and economic uncertainty, bitcoin offers something different - a technological evolution in the concept of money itself, with adoption curves that continue to remind us that we're still early in its lifecycle.

Voir la surperformance de Gold vs Bitcoin cette année soutient cet argument. L'or a un meilleur accès à la finance traditionnelle, est perçu comme étant limité dans l'approvisionnement et a un réseau mature. Mais a-t-il une dynamique d'adoption? Est-ce un atout de l'avenir? Alors que l'or paille en période d'incertitude géopolitique et économique, Bitcoin offre quelque chose de différent - une évolution technologique dans le concept de l'argent lui-même, avec des courbes d'adoption qui continuent de nous rappeler que nous sommes encore au début de son cycle de vie.

The University of Michigan Consumer Survey capped off the week with two powerful data points that support bitcoin's price trajectory: the highest expectations for 1-year inflation since 1981(!) and elevated expectations for unemployment.

L'enquête sur les consommateurs de l'Université du Michigan a terminé la semaine avec deux points de données puissants qui soutiennent la trajectoire des prix de Bitcoin: les attentes les plus élevées pour l'inflation d'un an depuis 1981 (!) Et les attentes élevées de chômage.

We favor anchoring bitcoin's demand to expected real interest rates - the difference between expected nominal rates and inflation expectations. When real rates are expected to rise, bitcoin faces headwinds. Conversely, when real rates are expected to fall due to higher inflation and potential rate cuts (hello, rising unemployment expectations), bitcoin tends to benefit. The Michigan survey numbers provide a surprisingly clear north star for bitcoin accumulation: 1) higher expected inflation and 2) unemployment expectations that could prompt Fed easing. Lower nominal rates, higher inflation.

Nous favorisons l'ancrage de la demande de Bitcoin aux taux d'intérêt réels attendus - la différence entre les taux nominaux attendus et les attentes d'inflation. Lorsque les taux réels devraient augmenter, le bitcoin fait face à des vents contraires. À l'inverse, lorsque les taux réels devraient baisser en raison d'une augmentation de l'inflation et des baisses de taux potentielles (bonjour, en hausse des attentes de chômage), Bitcoin a tendance à en bénéficier. Les numéros d'enquête du Michigan fournissent une étoile nord étonnamment claire pour l'accumulation de Bitcoin: 1) une inflation attendue plus élevée et 2) des attentes de chômage qui pourraient provoquer une assouplissement de la nourrition. Taux nominaux plus bas, inflation plus élevée.

This framework helps explain bitcoin's impressive performance during previous easing cycles and suggests we could be entering a similarly favorable environment. The divergence between consumer inflation expectations and the Fed's more sanguine outlook bears watching closely - historically, the consumer has often proven more prescient than the central bank.

Ce cadre aide à expliquer les performances impressionnantes de Bitcoin au cours des cycles d'assouplissement précédents et suggère que nous pourrions entrer dans un environnement similaire. La divergence entre les attentes de l'inflation des consommateurs et les perspectives les plus opticales de la Fed regarde de près - historiquement, le consommateur s'est souvent révélé plus prémonitoire que la banque centrale.

The potential for a broader rally in the crypto market suggests that diversification within the space could once again prove rewarding, especially if regulatory tailwinds continue to strengthen. The tide that lifts bitcoin rarely leaves other quality projects stranded.

Le potentiel d'un rassemblement plus large sur le marché de la cryptographie suggère que la diversification dans l'espace pourrait à nouveau s'avérer gratifiant, surtout si les vents de queue réglementaires continuent de se renforcer. La marée qui soulève le bitcoin laisse rarement d'autres projets de qualité bloqués.