La tokenisation a le potentiel d’améliorer l’accès et l’efficacité des actifs traditionnels existants et bien établis.

"Nous pensons vraiment que la tokenisation n'est qu'une couche technologique, c'est une nouvelle façon de représenter les mêmes actifs que les gens négocient déjà chaque jour.

Tokenisation can enhance access and efficiency for existing, well-established traditional assets, according to Henry Chong, CEO of digital stock exchange Fusang.

La tokenisation peut améliorer l'accès et l'efficacité des actifs traditionnels existants et bien établis, selon Henry Chong, PDG de la bourse numérique Fusang.

"We really believe that tokenisation is just a technology layer, it's a new way of representing the same assets that people already trade every day,” Chong told the audience at AsianInvestor’s 13th Family Office Briefing in Hong Kong last Tuesday.

"Nous pensons vraiment que la tokenisation n'est qu'une couche technologique, c'est une nouvelle façon de représenter les mêmes actifs que les gens négocient déjà chaque jour", a déclaré Chong au public lors du 13e briefing du Family Office d'AsianInvestor à Hong Kong mardi dernier.

Drawing a parallel to the rise of exchange traded funds (ETFs), Chong positioned tokenisation as a vehicle to simplify access to familiar investments, rather than a means of creating new, exotic asset classes such as cryptocurrency.

Faisant un parallèle avec l'essor des fonds négociés en bourse (ETF), Chong a positionné la tokenisation comme un moyen de simplifier l'accès aux investissements familiers, plutôt que comme un moyen de créer de nouvelles classes d'actifs exotiques telles que la crypto-monnaie.

“Blackrock became the world's biggest asset manager because of ETFs, but it's just a wrapper of things that people want to buy, and now you have tokenisation, another wrapper, effectively a way to give people access to the same things they already want,” he said.

"Blackrock est devenu le plus grand gestionnaire d'actifs au monde grâce aux ETF, mais ce n'est qu'un emballage de choses que les gens veulent acheter, et maintenant vous avez la tokenisation, un autre emballage, un moyen efficace de donner aux gens accès aux mêmes choses qu'ils veulent déjà." il a dit.

Many blockchain enthusiasts focus on tokenising niche items – like whiskey or racehorses – but Chong strongly advocates applying the technology to large, established markets that suffer from inefficiencies.

De nombreux passionnés de blockchain se concentrent sur la tokenisation d’articles de niche – comme le whisky ou les chevaux de course – mais Chong préconise fortement d’appliquer la technologie à de grands marchés établis qui souffrent d’inefficacités.

“Asset classes that are ripe for tokenisation are asset classes that you can see obvious demand and supply, where people are already transacting at scale in the traditional route,” said Chong.

"Les classes d'actifs mûres pour la tokenisation sont des classes d'actifs pour lesquelles vous pouvez voir une demande et une offre évidentes, où les gens effectuent déjà des transactions à grande échelle par la voie traditionnelle", a déclaré Chong.

A prime example that Fusang has turned its attention to is Islamic finance and the sukuk market, a type of Sharia-compliant bond.

Un excellent exemple sur lequel Fusang a porté son attention est la finance islamique et le marché des sukuk, un type d’obligation conforme à la charia.

“In the Middle East, these sukuk bonds have annual issuances of around $600 billion, but remain largely institutional and rely on outdated OTC trading practices – and I mean literally pick up the phone and call a human broker,” said Chong, referring to the prevalence of over-the-counter trades.

"Au Moyen-Orient, ces obligations sukuk sont émises chaque année pour environ 600 milliards de dollars, mais restent largement institutionnelles et reposent sur des pratiques de négociation de gré à gré obsolètes - et je veux dire littéralement, prenez le téléphone et appelez un courtier humain", a déclaré Chong, faisant référence au prévalence des transactions de gré à gré.

He argues that in addition to democratising access to markets and streamlining trading processes, the true power of tokenisation lies in its ability to improve market structure without altering the legal nature of underlying assets.

Il affirme qu’en plus de démocratiser l’accès aux marchés et de rationaliser les processus de négociation, le véritable pouvoir de la tokenisation réside dans sa capacité à améliorer la structure du marché sans altérer la nature juridique des actifs sous-jacents.

"I don't think you should change the legal structure of products," Chong said. "The question is, by representing it with a token in a new digital way, how can you change up market structure?"

"Je ne pense pas qu'il faille modifier la structure juridique des produits", a déclaré Chong. "La question est, en le représentant avec un jeton d'une nouvelle manière numérique, comment pouvez-vous modifier la structure du marché ?"

In the booming private credit market, where family offices are showing increasing interest, tokenisation could also play a role, according to Chong.

Sur le marché du crédit privé en plein essor, où les family offices manifestent un intérêt croissant, la tokenisation pourrait également jouer un rôle, selon Chong.

Investment processes are currently cumbersome and often require direct participation in loan agreements or investment through fund structures, he said.

Les processus d'investissement sont actuellement lourds et nécessitent souvent une participation directe à des accords de prêt ou des investissements via des structures de fonds, a-t-il expliqué.

"One of the listing sponsors that we have onboarded is an MAS licensed fintech platform,” Chong said, referring to Singapore’s central bank. “Their whole job is to go out and originate these private credit notes direct to SMEs. These are typically $10 million to $20 million tranche sizes, paying between 10 to12% with a one- to two-year duration."

"L'un des sponsors que nous avons intégrés est une plateforme fintech sous licence MAS", a déclaré Chong, faisant référence à la banque centrale de Singapour. "L'ensemble de leur travail consiste à émettre ces notes de crédit privées directement aux PME. Elles s'élèvent généralement à 10 millions de dollars. des tranches allant jusqu'à 20 millions de dollars, payant entre 10 et 12 % sur une durée d'un à deux ans.

"If you can start to represent these loans directly in digital format, allow them to be traded [on] market infrastructure that feels very similar to what we're used to in public equity markets, you can have individuals or brokers purchase these loans exactly how they would purchase and distribute typical listed equities," he posited.

"Si vous pouvez commencer à représenter ces prêts directement au format numérique, en leur permettant d'être négociés [sur] une infrastructure de marché qui ressemble beaucoup à celle à laquelle nous sommes habitués sur les marchés boursiers publics, vous pouvez demander à des particuliers ou à des courtiers d'acheter ces prêts exactement. comment ils achèteraient et distribueraient des actions cotées typiques", a-t-il expliqué.

The approach not only simplifies the investment process but also potentially enhances liquidity, achieving two key goals for wealth managers: alleviating fees for clients and keeping their identities private.

Cette approche simplifie non seulement le processus d'investissement, mais améliore également potentiellement la liquidité, atteignant deux objectifs clés pour les gestionnaires de patrimoine : réduire les frais pour les clients et préserver la confidentialité de leur identité.

Meanwhile, family offices could gain easier access to private credit investments and potentially benefit from improved liquidity while maintaining compliance within a familiar market structure, he said.

Dans le même temps, les family offices pourraient accéder plus facilement aux investissements de crédit privés et potentiellement bénéficier d’une meilleure liquidité tout en restant conformes à une structure de marché familière, a-t-il déclaré.

For family offices considering tokenised assets, Chong emphasises the importance of focusing on the underlying asset rather than getting caught up in the technology.

Pour les family offices envisageant des actifs tokenisés, Chong souligne l’importance de se concentrer sur l’actif sous-jacent plutôt que de se laisser entraîner par la technologie.

He warns against buying tokens simply for the sake of being involved in blockchain technology.

Il met en garde contre l’achat de jetons simplement dans le seul but de s’impliquer dans la technologie blockchain.

"You definitely shouldn't be buying a token-based asset because it's a token. It's a terrible idea. The question is always, what is the underlying asset? What am I getting, and is there a direct legal link between me holding this token and owning the underlying asset?" said Chong.

"Vous ne devriez certainement pas acheter un actif basé sur un jeton parce que c'est un jeton. C'est une très mauvaise idée. La question est toujours de savoir quel est l'actif sous-jacent ? Qu'est-ce que j'obtiens et y a-t-il un lien juridique direct entre le fait que je détienne cet actif ? jeton et propriétaire de l’actif sous-jacent ? » dit Chong.

He advocates for two approaches to tokenisation that maintain a clear legal link between the token and the underlying asset.

Il préconise deux approches de tokenisation qui maintiennent un lien juridique clair entre le token et l'actif sous-jacent.

“The first is native tokenisation, where the token directly represents a share or bond certificate. The second is through depository receipts, similar to ADRs, where a token represents a claim on an underlying asset held by a custodian,” said Chong.

« La première est la tokenisation native, où le token représente directement un certificat d'action ou d'obligation. La seconde consiste à utiliser des certificats de dépôt, similaires aux ADR, où un jeton représente une créance sur un actif sous-jacent détenu par un dépositaire », a déclaré Chong.

In his dealings with regulators, Chong has found them to be open to properly structured tokenisation projects.

Dans ses relations avec les régulateurs, Chong a constaté qu'ils étaient ouverts aux projets de tokenisation correctement structurés.

"Not only do I think there are no particular regulatory barriers to doing a lot of these projects, in my experience, regulators are actually very, very encouraging because that's exactly what they want to see, and they view this technology, in many cases, as making their job easier," he said.

"Non seulement je pense qu'il n'y a pas d'obstacles réglementaires particuliers à la réalisation d'un grand nombre de ces projets, mais d'après mon expérience, les régulateurs sont en fait très, très encourageants car c'est exactement ce qu'ils veulent voir, et ils considèrent cette technologie, dans de nombreux cas, comme facilitant leur travail", a-t-il déclaré.