«Le problème racine de la monnaie conventionnelle est toute la confiance nécessaire pour le faire fonctionner.»

Bitcoin a été créé pour éliminer le besoin d'intermédiaires de confiance. Il a remplacé les systèmes opaques et autorisés par transparence, auditabilité et vérification décentralisée.

"The root problem with conventional currency is all the trust that’s required to make it work. The central bank must be trusted not to debase the currency, but the history of fiat currencies is full of breaches of that trust. Banks must be trusted to hold our money and transfer it electronically, but they lend it out in waves of credit bubbles with barely a fraction in reserve.” — Satoshi Nakamoto (2009)

"Le problème racine de la monnaie conventionnelle est toute la confiance nécessaire pour le faire fonctionner. La banque centrale doit être fiable de ne pas dégrader la monnaie, mais l'histoire des monnaies fiduciaires est pleine de violations de cette fiducie. Les banques doivent être fiables pour maintenir notre argent et le transférer électroniquement, mais ils le prêtent dans des vagues de bulles de crédit avec une fraction à peine dans la réserve." - Satoshi Nakamoto (2009)

Bitcoin was created to eliminate the need for trusted intermediaries. It replaced opaque, permissioned systems with transparency, auditability, and decentralized verification. The ethos was clear from day one: don’t trust—verify.

Bitcoin a été créé pour éliminer le besoin d'intermédiaires de confiance. Il a remplacé les systèmes opaques et autorisés par transparence, auditabilité et vérification décentralisée. La philosophie était claire dès le premier jour: ne faites pas confiance - vérifiez.

And yet, many of the institutions now holding Bitcoin—custodians, exchanges, ETFs, even public companies—continue to rely on trust-based assumptions, the very problem Bitcoin was designed to solve.

Et pourtant, de nombreuses institutions détiennent désormais le bitcoin - Custodiens, les échanges, les ETF et même les sociétés publiques - se poursuivent pour s'appuyer sur des hypothèses basées sur la confiance, le Bitcoin même par problème a été conçu pour résoudre.

For Bitcoin treasury companies, this contradiction is especially glaring. These are firms that claim to operate on a Bitcoin standard—yet without verifiable Proof of Reserves (PoR), there’s no way for shareholders to know whether the Bitcoin is actually there.

Pour les sociétés de trésorerie Bitcoin, cette contradiction est particulièrement flagrante. Ce sont des entreprises qui prétendent opérer sur une norme Bitcoin - mais sans preuve vérifiable de réserves (POR), il n'y a aucun moyen pour les actionnaires de savoir si le Bitcoin est réellement là.

The Problem: Unproven Bitcoin Is Just Another IOU

Le problème: le bitcoin non prouvé n'est qu'un autre iou

Bitcoin is designed to be verifiable—but most corporate disclosures aren’t. When companies report BTC holdings without public wallet visibility or on-chain proof, investors are left to trust balance sheets, auditors, and custodians.

Bitcoin est conçu pour être vérifiable, mais la plupart des divulgations des entreprises ne le sont pas. Lorsque les entreprises signalent BTC Holdings sans visibilité du portefeuille publique ni preuve à la chaîne, les investisseurs sont laissés à faire confiance aux bilans, aux auditeurs et aux gardiens.

That opens the door for several systemic risks:

Qui ouvre la porte à plusieurs risques systémiques:

* The mere presence of Bitcoin on a balance sheet is not a guarantee. Without verification, it’s no different than a fiat-denominated claim—an IOU dressed up in BTC terms.

* La simple présence de Bitcoin sur un bilan n'est pas une garantie. Sans vérification, ce n'est pas différent d'une affirmation fiatale - un iou habillé en termes de BTC.

* This lack of transparency also hinders efficient capital allocation. When investors can’t independently attest to a company’s solvency with respect to its Bitcoin treasury, they are less likely to allocate capital to that company in the first place.

* Ce manque de transparence entrave également une allocation efficace du capital. Lorsque les investisseurs ne peuvent pas attester indépendamment de la solvabilité d'une entreprise en ce qui concerne son trésor bitcoin, ils sont moins susceptibles d'allouer des capitaux à cette entreprise en premier lieu.

* In the public markets, a lack of verifiable PoR could also lead to mispricing and valuation discrepancies, as Bitcoin treasury companies are valued differently by investors who have different levels of trust in their disclosures.

* Sur les marchés publics, un manque de POR vérifiable pourrait également entraîner des écarts erronés et des écarts d'évaluation, car les sociétés de Trésor Bitcoin sont appréciées différemment par les investisseurs qui ont différents niveaux de confiance dans leurs divulgations.

What We Learned from Gold: The ‘Paper’ Problem

Ce que nous avons appris de l'or: le problème du «papier»

Bitcoin isn’t the first hard asset to face this challenge. The gold market offers a cautionary tale.

Bitcoin n'est pas le premier atout dur à relever ce défi. Le marché de l'or propose une histoire édifiante.

For decades, gold investors have dealt with “paper gold” systems—unallocated accounts, synthetic ETFs, and derivatives with little or no linkage to actual metal. These claims often outnumber real reserves many times over, leading to widespread suspicion of price distortion and systemic misrepresentation.

Pendant des décennies, les investisseurs en or ont traité des systèmes «en papier en papier» - des comptes non calculés, des ETF synthétiques et des dérivés avec peu ou pas de lien avec le métal réel. Ces affirmations sont souvent plus nombreuses que les réserves réelles à plusieurs reprises, conduisant à des soupçons généralisés de distorsion des prix et de fausses déclarations systémiques.

Most gold investors don’現在売却するつもりはないと言います。

La plupart des investisseurs en or ne disent pas qu'ils n'ont pas l'intention de le vendre pour le moment.

But they have no way to independently verify it.

Mais ils n'ont aucun moyen de le vérifier indépendamment.

Bitcoin gives us the tools to break this cycle. But only if companies choose to use them.

Bitcoin nous donne les outils pour briser ce cycle. Mais seulement si les entreprises choisissent de les utiliser.

Bitcoin Is Built for Proof—and Companies Should Use It

Bitcoin est conçu pour la preuve et les entreprises devraient l'utiliser

Unlike legacy assets, Bitcoin is designed to make proof of ownership and solvency a native function of the asset itself. Through public key cryptography, on-chain auditability, and permissionless transparency, Bitcoin enables real-time, trust-minimized verification.

Contrairement aux actifs hérités, Bitcoin est conçu pour faire de la preuve de propriété et de solvabilité une fonction native de l'actif lui-même. Grâce à la cryptographie clé publique, à l'audit sur chaîne et à la transparence sans autorisation, Bitcoin permet une vérification en temps réel et minimisé.

This isn’t just a technical capability—it’s a governance feature. Bitcoin allows companies to demonstrate, cryptographically and without intermediaries, that their reserves exist, are intact, and are unencumbered. No bank statements. No opaque custodial claims. Just data, on-chain.

Ce n'est pas seulement une capacité technique - c'est une fonctionnalité de gouvernance. Bitcoin permet aux entreprises de démontrer, cryptographiquement et sans intermédiaires, que leurs réserves existent, sont intactes et ne sont pas grevées. Pas de déclarations bancaires. Aucune réclamation de garde opaque. Juste des données, en chaîne.

That’s a radical shift—and it’s one that Bitcoin treasury companies are uniquely positioned to take advantage of. In doing so, they can reduce audit complexity, strengthen shareholder communication, and align their internal capital practices with the trustless architecture of the asset they’re holding.

C'est un changement radical - et c'est celui dont les sociétés de trésorerie de Bitcoin sont uniquement positionnées pour profiter. Ce faisant, ils peuvent réduire la complexité de l'audit, renforcer la communication des actionnaires et aligner leurs pratiques d'immobilisations internes avec l'architecture sans confiance de l'actif qu'ils détiennent.

And it’s already happening. Metaplanet, Premiere Member of Bitcoin For Corporations, is disclosing its BTC reserve addresses and transaction history. Anyone in the world—including shareholders, analysts, and regulators—can independently verify the existence and movement of their treasury.

Et ça se passe déjà. Metaplanet, membre Premiere de Bitcoin pour les sociétés, divulgue ses adresses de réserve BTC et son historique de transaction. Quiconque dans le monde - y compris les actionnaires, les analystes et les régulateurs - peut vérifier indépendamment l'existence et le mouvement de leur trésor.

That’s not just compliance. That’s Bitcoin, applied.

Ce n'est pas seulement la conformité. C'est Bitcoin, appliqué.

Public Companies Face the Greatest Responsibility

Les entreprises publiques sont confrontées à la plus grande responsabilité

Public companies don’t operate in a vacuum. Their disclosures shape market perception, influence investor behavior, and—especially when Bitcoin is involved—serve as a proxy for the maturity of the asset class itself.

Les sociétés publiques n'offrent pas dans le vide. Leurs divulgations façonnent la perception du marché, influencent le comportement des investisseurs et, surtout lorsque le bitcoin est impliqué - mérite comme indicateur de la maturité de la classe d'actifs lui-même.

When a publicly traded company holds Bitcoin but offers no visibility into how that Bitcoin is held or verified, it exposes itself to multiple levels of risk: legal, reputational, operational, and strategic. It undermines trust at the very moment it claims to be embracing a trustless system.

Lorsqu'une entreprise cotée en bourse détient Bitcoin mais n'offre aucune visibilité sur la façon dont ce bitcoin est détenu ou vérifié, il s'expose à plusieurs niveaux de risque: juridique, réputation, opérationnel et stratégique. Il sape la confiance au moment même où il prétend adopter un système sans confiance.

More importantly, public companies send signals. Whether they like it or not, they become de facto representatives of the Bitcoin strategy they’ve adopted. Their behavior becomes part of the playbook for others considering similar moves.

Plus important encore, les sociétés publiques envoient des signaux. Qu'ils le veuillent ou non, ils deviennent des représentants de facto de la stratégie Bitcoin qu'ils ont adoptée. Leur comportement fait partie du livre de jeu pour d'autres qui envisagent des mouvements similaires.

That’s why the responsibility is higher. Transparency isn’t optional for companies who lead with Bitcoin. It’s a duty. And companies that choose opacity not only take on unnecessary risk—they weaken the credibility of the entire movement.

C'est pourquoi la responsabilité est plus élevée. La transparence n'est pas facultative pour les entreprises qui mènent avec Bitcoin. C'est un devoir. Et les entreprises qui choisissent l'opacité ne prennent pas seulement des risques inutiles, ils affaiblissent la crédibilité de l'ensemble du mouvement.

What Proof of Reserves Should Actually Include

Quelle preuve de réserves devrait réellement inclure

For Proof of Reserves to have real integrity, it must

Pour que la preuve des réserves ait une réelle intégrité, elle doit