La prime de 256 % de MicroStrategy (MSTR) par rapport à la valeur liquidative de Bitcoin (BTC) est « insensée », déclare BitMEX Research

L'analyse met en évidence l'extrême disparité de valorisation entre la capitalisation boursière actuelle de MicroStrategy, motivée par sa stratégie agressive d'acquisition de Bitcoin, et la valeur réelle du Bitcoin qu'elle détient.

MicroStrategy MSTR stock price surged on Monday morning after rising sharply last week, fueled by its unique strategy of deploying excess cash into Bitcoin BTC/USD.

Le cours de l'action MicroStrategy MSTR a bondi lundi matin après avoir fortement augmenté la semaine dernière, alimenté par sa stratégie unique consistant à déployer des liquidités excédentaires dans Bitcoin BTC/USD.

While the company's stock performance has grabbed headlines, a deeper analysis reveals a striking disparity between MicroStrategy's market valuation and the net asset value (NAV) of its Bitcoin holdings.

Alors que la performance boursière de la société a fait la une des journaux, une analyse plus approfondie révèle une disparité frappante entre la valorisation boursière de MicroStrategy et la valeur liquidative (VNI) de ses avoirs en Bitcoin.

According to BitMEX Research, MSTR stock is currently trading at an astonishing 256% premium to the NAV of its Bitcoin holdings, highlighting the extreme optimism among investors.

Selon BitMEX Research, l'action MSTR se négocie actuellement avec une prime étonnante de 256 % par rapport à la valeur liquidative de ses avoirs en Bitcoin, soulignant l'extrême optimisme des investisseurs.

A Closer Look at the Disparity

Un examen plus approfondi de la disparité

MicroStrategy's Bitcoin holdings, as of Monday, are valued at approximately $32.3 billion, assuming a Bitcoin price of $97,600 and the total bitcoin holdings are 331,200.

Les avoirs Bitcoin de MicroStrategy, lundi, sont évalués à environ 32,3 milliards de dollars, en supposant un prix Bitcoin de 97 600 $ et le total des avoirs Bitcoin est de 331 200.

However, the company's fully diluted market capitalization stands at $115 billion, with a share price of $474, indicating a valuation that is significantly higher than its Bitcoin holdings.

Cependant, la capitalisation boursière entièrement diluée de la société s'élève à 115 milliards de dollars, avec un cours de l'action de 474 dollars, ce qui indique une valorisation nettement supérieure à celle de ses avoirs en Bitcoin.

This disparity is largely driven by investors betting on the company's ability to continue acquiring Bitcoin at a premium, which is then used to calculate the NAV.

Cette disparité est largement due au fait que les investisseurs parient sur la capacité de l'entreprise à continuer d'acquérir du Bitcoin avec une prime, qui est ensuite utilisée pour calculer la valeur liquidative.

Breaking Down the Numbers

Décomposer les chiffres

To illustrate the scale of the premium, BitMEX Research explored scenarios where MicroStrategy could align its Bitcoin per share value with its current trading price of $474.

Pour illustrer l'ampleur de la prime, BitMEX Research a exploré des scénarios dans lesquels MicroStrategy pourrait aligner sa valeur Bitcoin par action sur son cours actuel de 474 $.

Assuming the Bitcoin price remains constant at $97,600 and the premium persists, the company would need to

En supposant que le prix du Bitcoin reste constant à 97 600 $ et que la prime persiste, la société devrait

This iterative calculation assumes the company continues issuing new equity at a premium to acquire more Bitcoin, a strategy that has been a key part of MicroStrategy's plan since 2020.

Ce calcul itératif suppose que la société continue d'émettre de nouvelles actions avec une prime pour acquérir plus de Bitcoin, une stratégie qui constitue un élément clé du plan de MicroStrategy depuis 2020.

"If the premium persists, the company can keep issuing new shares until the value of the Bitcoin per share equals the current share price," BitMEX Research noted.

"Si la prime persiste, la société peut continuer à émettre de nouvelles actions jusqu'à ce que la valeur du Bitcoin par action soit égale au prix actuel de l'action", a noté BitMEX Research.

Premium: A Sign of Enthusiasm or Speculation?

Premium : signe d’enthousiasme ou de spéculation ?

The high premium on MSTR stock has sparked differing opinions, with some arguing that it is a consequence of investor enthusiasm for obtaining indirect exposure to Bitcoin, while others view it as a speculative bubble.

La prime élevée sur l’action MSTR a suscité des opinions divergentes, certains affirmant qu’elle est une conséquence de l’enthousiasme des investisseurs à obtenir une exposition indirecte au Bitcoin, tandis que d’autres la considèrent comme une bulle spéculative.

According to BitMEX Research, the premium is likely only sustainable if investors continue to be enticed by MicroStrategy's yield strategy.

Selon BitMEX Research, la prime ne sera probablement durable que si les investisseurs continuent d'être attirés par la stratégie de rendement de MicroStrategy.

"At that point, with a $1,685 share price, people may need to think the premium will still remain for another round of this," the analysis added.

"À ce stade, avec un cours de l'action de 1 685 dollars, les gens pourraient penser que la prime restera maintenue pour un autre tour de table", ajoute l'analyse.

MicroStrategy's Bitcoin Proxy Status

Statut du proxy Bitcoin de MicroStrategy

The company's holdings position it as a major Bitcoin proxy. However, the 256% premium suggests that investors are paying a substantial markup for exposure, which is far greater than the actual value of its Bitcoin holdings.

Les avoirs de la société la positionnent comme un proxy majeur du Bitcoin. Cependant, la prime de 256 % suggère que les investisseurs paient une majoration substantielle pour l’exposition, bien supérieure à la valeur réelle de leurs avoirs en Bitcoin.

This disparity highlights the optimism and speculative nature of the market's enthusiasm for Bitcoin and the lengths to which some investors are going to gain exposure.

Cette disparité met en évidence l'optimisme et la nature spéculative de l'enthousiasme du marché pour Bitcoin et la durée avec laquelle certains investisseurs vont s'exposer.