Mica promet de clarté, mais les fissures se manifestent à mesure que la mise en œuvre commence

La réglementation des marchés de l'Union européenne dans les crypto-actifs - mieux connue sous le nom de MICA - est maintenant dans sa phase de mise en œuvre critique.

The European Union's Markets in Crypto-Assets regulation, better known as MiCA, is now in its critical implementation phase. Designed to unify crypto regulation across all 27 EU member states, MiCA promises clarity, consumer protection and long-term market stability. But as implementation begins, cracks are already showing.

La réglementation des marchés de l'Union européenne en Crypto-Assets, mieux connue sous le nom de MICA, est maintenant dans sa phase de mise en œuvre critique. Conçu pour unifier la réglementation de la cryptographie dans les 27 États membres de l'UE, le MICA promet la clarté, la protection des consommateurs et la stabilité à long terme du marché. Mais à mesure que la mise en œuvre commence, les fissures sont déjà affichées.

In this week's episode of Byte-Sized Insight, we delve into the key provisions of MiCA now in force, particularly around stablecoins, and why some of the largest players in the market are refusing to comply.

Dans l'épisode de cette semaine de Insight Insight, nous nous plongeons dans les principales dispositions de Mica maintenant en vigueur, en particulier autour des stablecoins, et pourquoi certains des plus grands acteurs du marché refusent de se conformer.

As of January 2025, crypto asset service providers (CASPs) began acquiring licenses to operate legally within the EU. A transitional or “grandfathering” period allows existing firms up to 18 months, depending on the member state, to comply. Still, with deadlines approaching, firms are being forced to act quickly.

En janvier 2025, les fournisseurs de services d'actifs crypto (CASPS) ont commencé à acquérir des licences pour opérer légalement au sein de l'UE. Une période de transition ou de «droits acquis» permet aux entreprises existantes jusqu'à 18 mois, selon l'État membre, de se conformer. Pourtant, avec les délais qui approchaient, les entreprises sont obligées d'agir rapidement.

Stablecoins at bay

Stablecoins à distance

One of MiCA's earliest and most controversial provisions concerns stablecoins. The law states that no stablecoin can be offered to EU users unless its issuer is authorized in the EU and publishes a regulator-approved white paper.

L'une des dispositions les plus anciennes et les plus controversées de Mica concerne les stablées. La loi stipule qu'aucun stablecoin ne peut être offert aux utilisateurs de l'UE à moins que son émetteur ne soit autorisé dans l'UE et publie un livre blanc approuvé par le régulateur.

Strict rules around asset reserves, governance, conflict of interest and marketing are also part of the package. Issuers are even banned from offering interest on tokens, removing a common incentive for adoption.

Des règles strictes concernant les réserves d'actifs, la gouvernance, les conflits d'intérêts et le marketing font également partie du package. Les émetteurs sont même interdits d'offrir des intérêts sur les jetons, supprimant une incitation commune à l'adoption.

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The world's most-used stablecoin — Tether's USDt (USDT) — has already announced it won't seek MiCA compliance, which means exchanges may soon be forced to delist it across the EU. This has major implications for liquidity, retail access and DeFi activity in the region.

La stablecoin la plus utilisée au monde - l'USDT de Tether (USDT) - a déjà annoncé qu'elle ne demanderait pas la conformité de Mica, ce qui signifie que les échanges pourraient bientôt être contraints de le faire passer à travers l'UE. Cela a des implications majeures pour la liquidité, l'accès au détail et l'activité Defi dans la région.

Tether CEO Paolo Ardoino told Cointelegraph's Gareth Jenkinson at Token 2049:

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré à Gareth Jenkinson de Cointelegraph à Token 2049:

"We prefer to focus on jurisdictions where we can continue to innovate and provide the best possible service to our users. Europe is a key market for Tether, and we are committed to engaging with regulators to ensure that our products and services meet local needs."

"Nous préférons nous concentrer sur les juridictions où nous pouvons continuer à innover et à fournir le meilleur service possible à nos utilisateurs. L'Europe est un marché clé pour Tether, et nous nous engageons à nous engager avec les régulateurs pour garantir que nos produits et services répondent aux besoins locaux."

Compliance is key

La conformité est la clé

On the flip side, other firms are actively securing the necessary licenses. BitGo, a crypto custody firm, has recently obtained a MiCA-aligned license in Germany, positioning itself to serve institutional players across Europe.

D'un autre côté, d'autres entreprises obtiennent activement les licences nécessaires. Bitgo, une entreprise de garde à vue, a récemment obtenu une licence alignée sur le MICA en Allemagne, se positionnant pour servir les acteurs institutionnels à travers l'Europe.

Brett Reeves, head of Go Network and European Sales at BitGo, told Cointelegraph the license is not just about compliance, but also the firm's long-term strategic alignment with Europe's evolving regulatory landscape.

Brett Reeves, responsable de GO Network et des ventes européens à Bitgo, a déclaré à Cintelegraph que la licence ne concernait pas seulement la conformité, mais aussi l'alignement stratégique à long terme de l'entreprise sur le paysage réglementaire évolutif de l'Europe.

We also spoke with Erwin Voloder, head of policy at the European Blockchain Association, who highlighted the importance of consistent national-level interpretation and further guidance from regulators to prevent fragmentation of MiCA's provisions.

Nous avons également parlé avec Erwin Voloder, responsable de la politique à l'European Blockchain Association, qui a souligné l'importance d'une interprétation cohérente au niveau national et de nouvelles conseils des régulateurs pour empêcher la fragmentation des dispositions du MICA.

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