Les obligations du gouvernement japonais (JGB) La courbe de rendement pourrait se répandre à Bitcoin (BTC)

Le commerce sur les marchés financiers ressemble à l'esquive d'un barrage de pierres, chacun exigeant une vigilance constante et une agilité. Tout comme le bitcoin (BTC) et les actifs de risque traditionnels se stabilisent

The calculus of financial markets often feels like dodging a barrage of stones, each demanding constant vigilance and agility.

Le calcul des marchés financiers ressemble souvent à esquiver un barrage de pierres, chacun exigeant une vigilance et une agilité constantes.

Just as bitcoin (BTC) and traditional risk assets stabilize after last week’s Trump tariff-led panic, unsettling movements in Japanese bonds emerge, throwing a spanner into the mix.

Tout comme le bitcoin (BTC) et les actifs de risque traditionnels se stabilisent après la panique dirigée par Trump de la semaine dernière, les mouvements troublants dans les liens japonais émergent, jetant une clé dans le mélange.

The yield on the 30-year Japanese government bonds rose to 2.88% early Tuesday, the highest since 2004, registering a nearly 60 basis point increase in one week, according to data source charting platform TradingView.

Le rendement sur les obligations du gouvernement japonais de 30 ans est passé à 2,88% tôt mardi, le plus élevé depuis 2004, enregistrant une augmentation de près de 60 points de base en une semaine, selon la plate-forme de cartographie des sources de données TradingView.

The yield differential between the 30- and five-year bonds, representing the premium investors demand to hold ultra-long bonds over five-year bonds, has widened to a nearly two-decade high. The 10-year yield has bounced roughly 30 basis points to 1.37% in one week but stays well below the recent high of 1.59%.

Le différentiel de rendement entre les obligations de 30 et cinq ans, représentant la demande des investisseurs premium, de détenir des obligations ultra-longues sur les obligations à cinq ans, s'est élargie à un sommet de près de deux décennies. Le rendement à 10 ans a rebondi environ 30 points de base à 1,37% en une semaine, mais reste bien en dessous du sommet récent de 1,59%.

These moves in the ultra-long bonds have raised the alarm in the investor community, and rightfully so, as Japan has long been an international creditor and the top holder of the U.S. Treasury notes. As of January, Japan held $1.079 trillion in Treasuries. Besides, for almost two decades, Japan has been an anchor for low bond yields, especially across the advanced world, supporting increased risk-taking in financial markets.

Ces mesures dans les obligations ultra-longues ont soulevé l'alarme dans la communauté des investisseurs, et à juste titre, car le Japon a longtemps été un créancier international et le titulaire supérieur du Trésor américain. En janvier, le Japon détenait 1,079 billion de dollars de bons du Trésor. En outre, depuis près de deux décennies, le Japon est une ancre pour les rendements obligataires faibles, en particulier dans le monde avancé, soutenant une augmentation des risques sur les marchés financiers.

So, the ongoing increase in the ultra-long JGBs could incentivize Japanese funds to sell international bond holdings and yen-funded risk-on carry trades and move capital back home. The resulting volatility in the U.S. Treasury market and the strengthening yen could add to risk aversion.

Ainsi, l'augmentation continue des JGB ultra-longs pourrait inciter les fonds japonais à vendre des obligations internationales et à des transactions de transport à risque financé par Yen et à retourner des capitaux chez eux. La volatilité qui en résulte sur le marché du Trésor américain et le renforcement du yen pourraient ajouter à l'aversion au risque.

“Japanese have the largest international investment position in the world [and] they have a lot of money in various different markets. If that money starts to get repatriated to Japan, that would clearly be a negative,” Garry Evans, Chief Strategist for Global Asset Allocation at BCA Research, said Monday in an interview with CNBC.

«Les Japonais ont la plus grande position d'investissement internationale dans le monde [et] ils ont beaucoup d'argent sur différents marchés. Si cet argent commence à être rapatrié au Japon, ce serait clairement négatif», a déclaré lundi Garry Evans, stratège en chef de l'allocation des actifs mondiaux à BCA Research, dans une interview avec CNBC.

Bitcoin, too, could come under pressure as it did in August last year when the first round of the yen carry unwind supposedly happened.

Le bitcoin pourrait également subir la pression comme en août de l'année dernière lorsque le premier tour du yen transport se déroule supposé.

BTC is an asset with several appeals, ranging from emerging technology to a haven to a store of value. The narrative strengthened last week as the escalating tariff war between the Trump administration and China led to broad-based risk aversion. BTC, however, fell less than the Nasdaq and the S&P 500.

BTC est un atout avec plusieurs appels, allant de la technologie émergente à un refuge à une réserve de valeur. Le récit s'est renforcé la semaine dernière alors que l'escalade de la guerre tarifaire entre l'administration Trump et la Chine a conduit à une large aversion à risque. BTC, cependant, est tombé moins que le NASDAQ et le S&P 500.

The relative resilience has been hailed as a sign of the cryptocurrency's evolution as low beta play by some while a hedge by others, while effectively ignoring the fact that the cryptocurrency has been trending lower since early February, likely pricing a trade war that triggered sharp losses in the U.S. stock market last week.

La résilience relative a été saluée comme un signe de l'évolution de la crypto-monnaie en tant que bêta faible par une certaine couverture par d'autres, tout en ignorant efficacement le fait que la crypto-monnaie a tendance à baisser depuis début février, évaluant probablement une guerre commerciale qui a déclenché des pertes nettes sur le marché boursier américain la semaine dernière.

So, stay alert!

Alors, restez vigilant!