Comment la décision de la Fed impacte les actifs risqués

Les résultats de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de ce matin ont ébranlé les principaux actifs à risque, notamment les actions, l'AUD/USD et le Bitcoin.

The Federal Reserve (Fed) announced a smaller rate cut of 25 basis points (bps) on Wednesday, bringing the benchmark interest rate to a range of 4.25% to 4.50%. The decision, which was largely anticipated by markets, had a significant impact on various risk assets and caused the US dollar and US yields to surge higher.

La Réserve fédérale (Fed) a annoncé mercredi une baisse de taux plus modeste de 25 points de base (pdb), ramenant le taux d'intérêt de référence dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %. Cette décision, largement anticipée par les marchés, a eu un impact significatif sur divers actifs à risque et a entraîné une hausse du dollar américain et des rendements américains.

The Fed's decision to slow the pace of rate cuts in 2025 also had a notable effect on markets. The median dot plot for 2025 now shows only two 25 bps cuts, compared to four that were previously projected. This adjustment reflects a less dovish outlook from the central bank.

La décision de la Fed de ralentir le rythme des baisses de taux en 2025 a également eu un effet notable sur les marchés. Le diagramme de points médian pour 2025 ne montre désormais que deux réductions de 25 points de base, contre quatre précédemment projetées. Cet ajustement reflète les perspectives moins conciliantes de la banque centrale.

Despite the smaller rate cut, the Fed's revised economic projections were more hawkish than anticipated by many analysts. However, they largely aligned with the pricing in the rates market leading up to the meeting, as highlighted in our Wall Street/FOMC article earlier this week.

Malgré la moindre baisse des taux, les projections économiques révisées de la Fed se sont révélées plus bellicistes que ne l'avaient prévu de nombreux analystes. Cependant, ils se sont largement alignés sur les prix sur le marché des taux avant la réunion, comme souligné dans notre article Wall Street/FOMC plus tôt cette semaine.

The rates market now anticipates just 32 bps of rate cuts for 2025 (versus 50 bps yesterday), following the Fed's projections for a lower unemployment rate, a higher forecast for gross domestic product (GDP), and core inflation that is still above the central bank's 2% target. The next full rate cut by the Fed is not anticipated until September 2025.

Le marché des taux n'anticipe désormais que 32 points de base de baisse des taux pour 2025 (contre 50 points de base hier), suite aux projections de la Fed d'un taux de chômage plus faible, d'une prévision plus élevée du produit intérieur brut (PIB) et d'une inflation sous-jacente toujours supérieure à la moyenne centrale. l'objectif de 2% de la banque. La prochaine baisse totale des taux par la Fed n’est pas attendue avant septembre 2025.

Stepping back, this morning's Fed rate cut outcome should not have been too surprising following recent warm US inflation and activity data. Notably, markets have rallied strongly into the Fed meeting, and now appear to be pricing in two rate cuts for 2024 and another two for 2025, before rates are seen to be broadly on hold for the remainder of the year.

En prenant du recul, le résultat de la réduction des taux de la Fed ce matin n'aurait pas dû être trop surprenant après les récentes données chaudes sur l'inflation et l'activité aux États-Unis. Les marchés se sont notamment fortement redressés avant la réunion de la Fed et semblent désormais anticiper deux baisses de taux pour 2024 et deux autres pour 2025, avant que les taux ne semblent globalement inchangés pour le reste de l’année.

'Inflation has made progress towards the Committee's 2 percent objective but remains somewhat elevated. The labor market continues to be very strong, with the unemployment rate remaining low and job gains being robust in recent months.'

« L'inflation a progressé vers l'objectif de 2 pour cent du Comité, mais reste quelque peu élevée. Le marché du travail continue d'être très solide, avec un taux de chômage qui reste faible et des créations d'emplois robustes ces derniers mois.