Le stablecoin de l'USDE d'Ethena est entré dans sa cinquième phase d'expansion du marché

La stablecoin de l'USDE d'Ethena est entrée dans sa cinquième phase d'expansion du marché, enregistrant une création nette de 547 millions de dollars en mai 2025.

Ethena’s USDe stablecoin has entered its fifth market expansion phase, registering a net creation of $547 million in May 2025. The new cycle, known as Phase 5, follows a series of growth and contraction periods observed over the past year, according to data from Entropy Advisors.

La stablecoin de l'USDE d'Ethena est entrée dans sa cinquième phase d'expansion du marché, enregistrant une création nette de 547 millions de dollars en mai 2025. Le nouveau cycle, connu sous le nom de phase 5, suit une série de périodes de croissance et de contraction observées au cours de l'année écoulée, selon les données des conseillers d'entropie.

The current total supply of USDe stands at $4.6 billion. If the pattern of past expansions continues, particularly the third growth cycle, the stablecoin’s supply could reach $11.6 billion in the coming months and possibly climb to a $14 billion market capitalization by August 2025.

L'offre totale actuelle de l'USDE s'élève à 4,6 milliards de dollars. Si le modèle des extensions passées se poursuit, en particulier le troisième cycle de croissance, l'offre de la stable pourrait atteindre 11,6 milliards de dollars au cours des prochains mois et éventuellement grimper à une capitalisation boursière de 14 milliards de dollars d'ici août 2025.

Phase 5 Growth for USDe @ethena_labs has started with $547M in net creation in May.If Phase 5 mirrors the previous growth cycle, USDe's supply could rise by 8.8B from now until August 2025, reaching a $14B market cap.Note: Past performance does not guarantee future results. pic.twitter.com/Pp0j1br172

La croissance de la phase 5 de l'USDE @Ethena_Labs a commencé avec 547 millions de dollars de création nette en mai. Si la phase 5 reflète le cycle de croissance précédent, l'approvisionnement de l'USDE pourrait augmenter de 8,8 milliards d'ici août 2025, atteignant une capitalisation boursière de 14 milliards de dollars: Renue: Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. pic.twitter.com/pp0j1br172

Entropy Advisors’ data shows a year-long sequence of alternating creation and redemption activity. The first phase of growth occurred in May 2024, when USDe issuance rose to $3.6 billion over seven months. This was followed by a correction during Phase 2, where redemptions outpaced new issuance, bringing the market cap down to $2.4 billion as staking yields (sUSDe APY) dropped below 5%.

Les données des conseillers d'entrée montrent une séquence d'un an d'activité de création et de rédemption alternative. La première phase de croissance s'est produite en mai 2024, lorsque l'émission de l'USDE a atteint 3,6 milliards de dollars sur sept mois. Cela a été suivi d'une correction au cours de la phase 2, où les rachats ont dépassé la nouvelle émission, ramenant la capitalisation boursière à 2,4 milliards de dollars alors que les rendements de mise en œuvre (Susde Apy) ont chuté en dessous de 5%.

In November 2024, Phase 3 began with USDe issuance exceeding $1 billion in a single month, marking the largest supply surge on record. By January 2025, the market cap had doubled from its prior low, reaching a peak of $6.1 billion. However, this rally was again followed by a decline in supply during Phase 4, falling to $4.6 billion by early May 2025.

En novembre 2024, la phase 3 a commencé avec l'émission de l'USDE dépassant 1 milliard de dollars en un seul mois, marquant la plus grande augmentation de l'offre jamais enregistrée. En janvier 2025, la capitalisation boursière avait doublé par rapport à son creux antérieur, atteignant un pic de 6,1 milliards de dollars. Cependant, ce rassemblement a de nouveau été suivi d'une baisse de l'offre pendant la phase 4, tombant à 4,6 milliards de dollars au début du mois de mai 2025.

Yield Volatility Affects Stablecoin Supply

La volatilité du rendement affecte l'alimentation des stables

Another chart by Entropy Advisors compares the average annual percentage yield (APY) of USDe staking products with the token’s market cap over time. The analysis shows a strong correlation between changes in APY and supply behavior.

Un autre graphique des conseillers d'entropie compare le pourcentage de rendement annuel moyen (APY) de produits de mise en œuvre de l'USDE avec la capitalisation boursière du jeton au fil du temps. L'analyse montre une forte corrélation entre les changements dans l'apy et le comportement d'approvisionnement.

Between August and October 2024, the APY rose to 45%, leading to a major contraction in USDe supply, from $3.5 billion to $2.4 billion. As funding conditions normalized and APY fell to 20%, investor activity returned, fueling renewed growth.

Entre août et octobre 2024, l'APY est passé à 45%, ce qui a conduit à une contraction majeure de l'offre de l'USDE, de 3,5 milliards de dollars à 2,4 milliards de dollars. Alors que les conditions de financement se normalisaient et que l'APY est tombée à 20%, l'activité des investisseurs est revenue, alimentant une croissance renouvelée.

During these two months (March and early May 2025), the APY bridge token rose to above 45%, but the public did not participate on a significant scale. As a result, the amount of USDe in existence dropped by 25%, indicating that rising yields did not maintain speedy inflation.

Au cours de ces deux mois (mars et début mai 2025), le jeton APY Bridge a atteint plus de 45%, mais le public n'a pas participé à une échelle significative. En conséquence, le montant de l'USDE existant a chuté de 25%, ce qui indique que l'augmentation des rendements n'a pas maintenu une inflation rapide.

The charts show all USDe minting and burning taking place only on Ethereum from May 2024 to May 2025. The blue bars indicate where new money is added, and the red bars signify where money is taken out. Each period of growth, starting in May 2024, November 2024, and May 2025, is then followed by corrections in the market.

Les graphiques montrent que toutes les frappes et brûlures de l'USDE se déroulent uniquement sur Ethereum de mai 2024 à mai 2025. Les bars bleus indiquent où de nouveaux argent sont ajoutés, et les barres rouges signifient où l'argent est retiré. Chaque période de croissance, à partir de mai 2024, novembre 2024 et mai 2025, est ensuite suivie des corrections sur le marché.