Les économistes de la BCE mettent en garde contre la redistribution néfaste des richesses du Bitcoin

Les économistes de la Banque centrale européenne (BCE), Ulrich Bindseil et Jürgen Schaaf, ont publié la semaine dernière un article intitulé « Les conséquences distributionnelles du Bitcoin ».

Economists at the European Central Bank (ECB) have highlighted the concerning economic effects of bitcoin’s rise, arguing that it leads to a harmful redistribution of wealth. In a paper titled “The Distributional Consequences of Bitcoin,” they contend that early investors reap gains at the expense of non-holders and latecomers, ultimately impoverishing a large portion of society.

Les économistes de la Banque centrale européenne (BCE) ont souligné les effets économiques préoccupants de la hausse du bitcoin, arguant qu'elle conduit à une redistribution néfaste des richesses. Dans un article intitulé « Les conséquences distributionnelles du Bitcoin », ils affirment que les premiers investisseurs récoltent des gains aux dépens des non-détenteurs et des retardataires, appauvrissant finalement une grande partie de la société.

The authors assert that bitcoin's shift away from being a digital currency, as envisioned by its creator Satoshi Nakamoto, towards being a speculative investment has had detrimental consequences for the economy. They posit that the gains realized by early investors are essentially taken away from those who did not or could not invest early on.

Les auteurs affirment que le passage du bitcoin d'une monnaie numérique, comme l'envisageait son créateur Satoshi Nakamoto, à un investissement spéculatif a eu des conséquences néfastes pour l'économie. Ils postulent que les gains réalisés par les premiers investisseurs sont essentiellement retirés à ceux qui n’ont pas ou n’ont pas pu investir dès le début.

“If the price of bitcoin rises for good, the existence of bitcoin impoverishes both non-holders and latecomers,” the paper reads.

« Si le prix du bitcoin augmente définitivement, l’existence du bitcoin appauvrit à la fois les non-détenteurs et les retardataires », peut-on lire dans le journal.

According to the paper, BTC's increasing value does not contribute to overall economic growth or productivity, and it does not generate new wealth. Instead, it merely redistributes existing wealth, favoring those who entered the market early.

Selon le document, la valeur croissante du BTC ne contribue pas à la croissance économique ou à la productivité globale, et ne génère pas de nouvelles richesses. Au lieu de cela, il se contente de redistribuer la richesse existante, en favorisant ceux qui sont entrés tôt sur le marché.

This redistribution, they argue, goes beyond relative losses, where some lose money due to poor timing. They contend that it is an “absolute” loss, where even those who never participated in bitcoin investments suffer economically.

Selon eux, cette redistribution va au-delà des pertes relatives, où certains perdent de l’argent en raison d’un mauvais timing. Ils soutiennent qu’il s’agit d’une perte « absolue », où même ceux qui n’ont jamais participé aux investissements en bitcoins souffrent économiquement.

The gains of the first wave of bitcoin holders are directly linked to the diminished wealth and consumption capacity of others, the authors explain. They note that as bitcoin's price skyrockets, it does not benefit society as a whole but enriches a minority while reducing the purchasing power of those outside the bitcoin bubble. This effect is particularly pronounced for “latecomers,” who enter the bitcoin market at higher prices, and for non-holders, who lose out entirely.

Les gains de la première vague de détenteurs de Bitcoin sont directement liés à la diminution de la richesse et de la capacité de consommation des autres, expliquent les auteurs. Ils notent que lorsque le prix du Bitcoin monte en flèche, cela ne profite pas à la société dans son ensemble mais enrichit une minorité tout en réduisant le pouvoir d'achat de ceux qui ne font pas partie de la bulle Bitcoin. Cet effet est particulièrement prononcé pour les « retardataires », qui entrent sur le marché du bitcoin à des prix plus élevés, et pour les non-détenteurs, qui sont entièrement perdants.

The paper further suggests that bitcoin's rising value could threaten societal stability and even harm democracy itself.

Le document suggère en outre que la valeur croissante du bitcoin pourrait menacer la stabilité de la société et même nuire à la démocratie elle-même.

“The consequences of the bitcoin-as-an-investment vision with perpetually increasing bitcoin prices imply a corresponding impoverishment of the rest of society, endangering cohesion, stability, and ultimately democracy,” the authors warn.

"Les conséquences de la vision du bitcoin en tant qu'investissement, avec des prix en constante augmentation, impliquent un appauvrissement correspondant du reste de la société, mettant en danger la cohésion, la stabilité et, finalement, la démocratie", préviennent les auteurs.

As a select few amass greater wealth, it could exacerbate social divisions, leading to economic discontent among the majority who have been effectively priced out of the market or failed to reap its benefits.

À mesure que quelques privilégiés accumulent davantage de richesses, cela pourrait exacerber les divisions sociales, conduisant au mécontentement économique de la majorité qui a été effectivement exclue du marché ou qui n’a pas réussi à en récolter les bénéfices.

In their analysis, Bindseil and Schaaf argue that bitcoin has failed to fulfill its initial promise of decentralizing finance and creating a better payment system for the world. Instead, its speculative nature and lack of productivity-enhancing capabilities have resulted in a zero-sum game, where early investors accumulate wealth at the expense of the broader population.

Dans leur analyse, Bindseil et Schaaf affirment que Bitcoin n’a pas tenu sa promesse initiale de décentraliser la finance et de créer un meilleur système de paiement pour le monde. Au lieu de cela, sa nature spéculative et son manque de capacités d’amélioration de la productivité ont abouti à un jeu à somme nulle, dans lequel les premiers investisseurs accumulent des richesses aux dépens de la population dans son ensemble.

The symbols of success enjoyed by early bitcoin investors, such as Lamborghinis and Rolexes, come at a significant cost to those who did not or could not get in early on. In essence, the paper presents bitcoin not as an innovative tool that expands wealth but as a mechanism for extracting wealth from the many to the few, worsening inequality and leaving vast segments of society worse off.

Les symboles de réussite dont jouissent les premiers investisseurs en Bitcoin, tels que les Lamborghinis et les Rolex, ont un coût important pour ceux qui n'ont pas ou n'ont pas pu y accéder dès le début. Essentiellement, le document présente le Bitcoin non pas comme un outil innovant qui accroît la richesse, mais comme un mécanisme permettant d’extraire la richesse du plus grand nombre vers une minorité, aggravant les inégalités et laissant de vastes segments de la société dans une situation encore pire.

On social media, reactions to the ECB paper were strong, with many Bitcoin proponents viewing it as an attack on the cryptocurrency. Bitcoin analyst Tuur Demeester slammed the paper, calling it a “declaration of war.” He suggested that authorities might use this argument to justify harsh BTC taxes or even bans.

Sur les réseaux sociaux, les réactions au document de la BCE ont été vives, de nombreux partisans du Bitcoin le considérant comme une attaque contre la crypto-monnaie. L'analyste Bitcoin Tuur Demeester a critiqué le document, le qualifiant de "déclaration de guerre". Il a suggéré que les autorités pourraient utiliser cet argument pour justifier des taxes sévères sur le BTC, voire des interdictions.

Some criticized the ECB, highlighting its role in reducing Europeans' purchasing power by 30% over the past two decades. Others pointed out that they are both early and late adopters, having recently increased their BTC holdings. According to X user Chartbtc, “Turns out the real cause of the Titanic's sinking wasn't the iceberg, but the lifeboats! ECB: Bitcoin impoverishes the world by giving people a lifeboat from the sinking fiat ship.”

Certains ont critiqué la BCE, soulignant son rôle dans la réduction du pouvoir d'achat des Européens de 30 % au cours des deux dernières décennies. D’autres ont souligné qu’ils étaient à la fois des adeptes précoces et tardifs, ayant récemment augmenté leurs avoirs en BTC. Selon l'utilisateur de X Chartbtc, « Il s'avère que la véritable cause du naufrage du Titanic n'était pas l'iceberg, mais les canots de sauvetage ! BCE : Bitcoin appauvrit le monde en offrant aux gens un canot de sauvetage après le naufrage du navire fiduciaire.

What do you think about the ECB authors' perspective on bitcoin's rise benefiting early adopters at the expense of others economically? Share your thoughts in the comments below.

Que pensez-vous du point de vue des auteurs de la BCE sur la montée en puissance du Bitcoin qui profite aux premiers utilisateurs au détriment des autres sur le plan économique ? Partagez vos réflexions dans les commentaires ci-dessous.