Comment calculer la valeur du contrat à terme Coinbase ?

Comprendre les spécifications du contrat

1. Chaque contrat à terme nano perpétuel pour Solana est libellé en SOL et représente exactement 5 unités SOL.

2. Chaque contrat à terme nano perpétuel pour XRP est libellé en XRP et représente exactement 500 unités XRP.

3. La valeur du contrat est calculée en multipliant le nombre d'actifs sous-jacents par contrat par le prix indice actuel de cet actif.

4. Coinbase utilise un indice en temps réel composé de plusieurs bourses au comptant pour déterminer le juste prix, qui sert de base aux calculs de marge et aux déclencheurs de liquidation.

5. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, ces contrats n’ont pas de date d’expiration ; par conséquent, leur valorisation reste continuellement liée à l'indice spot de l'actif sous-jacent plutôt qu'à des modèles de décroissance temporelle.

Rôle de l'effet de levier dans l'évaluation des positions

1. Un effet de levier de 10x signifie qu'un trader contrôlant une position de 1 000 $ n'a besoin que de 100 $ de marge. Cela ne modifie pas la valeur nominale du contrat mais affecte directement les exigences de marge et l'exposition au risque.

2. Le solde de marge est recalculé chaque seconde en utilisant le prix de référence, et le PnL non réalisé est dérivé de la différence entre le prix d'entrée et le prix de marque actuel multiplié par la taille de la position.

3. La marge initiale est fixée à 10 % de la valeur notionnelle, tandis que la marge de maintenance est fixée à 5 % pour tous les nano perpétuels sur Coinbase Derivatives.

4. Les paiements du taux de financement ont lieu toutes les huit heures et sont basés sur la différence entre le prix de référence du titre perpétuel et l'indice sous-jacent, influençant la valeur nette de la position au fil du temps.

5. La liquidation se produit lorsque le solde de la marge tombe en dessous du seuil de maintenance, déclenchant la fermeture automatique de la position au prix de faillite et non au prix de référence.

Méthodologie de construction des prix de l’indice

1. L'indice SOL regroupe les prix moyens pondérés des marchés au comptant de Binance, Bybit, OKX et Kraken, à l'exclusion des valeurs aberrantes au-delà de deux écarts types.

2. L'index XRP extrait les données de Bitstamp, Coinbase Pro, Kraken et Bitfinex, en appliquant une moyenne pondérée en volume avec des ajustements de latence.

3. Les mises à jour de l'indice ont lieu toutes les 200 millisecondes, garantissant ainsi une divergence minimale entre les prix contractuels et les conditions réelles du marché.

4. Les perturbations temporaires des prix causées par des krachs éclair spécifiques à une bourse sont filtrées via un échantillonnage médian sur trois sur des intervalles consécutifs.

5. L'indice a un double objectif : déterminer les cumuls de taux de financement et calculer les ratios d'utilisation de la marge en temps réel.

Impact du taux de financement sur la valeur nette

1. Les taux de financement sont publiés toutes les huit heures à 00h00, 08h00 et 16h00 UTC, calculés comme la moyenne de la prime indicielle des huit heures précédentes.

2. Les positions longues paient les positions courtes lorsque le taux de financement est positif ; l’inverse se produit lorsqu’il est négatif.

3. Les montants de financement sont réglés dans l'actif sous-jacent : les positions financées par SOL sont réglées en SOL, les positions financées par XRP sont réglées en XRP.

4. Le financement accumulé a un impact sur le prix d'entrée effectif utilisé pour le calcul du PnL, en particulier pour les positions ouvertes sur plusieurs jours.

5. Pendant les périodes de contango ou de déport extrême, le financement peut dépasser 0,1 % par intervalle, modifiant considérablement la valeur cumulée de la position sans mouvement de prix.

Foire aux questions

Q : La valeur du contrat change-t-elle si je le conserve le week-end ? Oui. La valeur du contrat fluctue continuellement en fonction des mouvements des prix de l'indice en temps réel et des règlements des taux de financement, quel que soit le jour civil.

Q : Puis-je calculer manuellement le prix de liquidation de ma position ? Oui. Le prix de liquidation est égal au prix d'entrée moins (marge initiale − marge de maintien) divisé par la taille de la position, ajusté en fonction de la direction : les positions longues utilisent la soustraction, les positions courtes utilisent l'addition.

Q : La valeur notionnelle est-elle exprimée en USD ou en jeton sous-jacent ? La valeur notionnelle est exprimée en USD pour le reporting, mais tous les calculs de marge, de PnL et de financement s'effectuent nativement dans SOL ou XRP.

Q : Les frais affectent-ils le calcul de la valeur du contrat ? Non. Les frais de négociation sont déduits séparément des soldes du portefeuille et n'influencent pas le calcul mathématique de la valeur du contrat ou des mesures de marge.