Qu'est-ce que la MEV (Maximal Extractable Value) et comment affecte-t-elle les utilisateurs de la blockchain ?

Comprendre MEV dans l'écosystème Blockchain

1. La valeur maximale extractible, communément appelée MEV, fait référence à la valeur maximale qui peut être extraite de la production de blocs au-delà des récompenses de bloc standard et des frais de transaction. Cela se produit lorsque les validateurs ou les mineurs réorganisent, insèrent ou censurent les transactions au sein d'un bloc pour maximiser leur profit. Le concept est profondément ancré dans la nature décentralisée des réseaux blockchain où l’ordre des transactions n’est pas strictement prédéfini.

2. Dans Ethereum et les plateformes de contrats intelligents similaires, les utilisateurs soumettent des transactions qui interagissent avec des applications décentralisées (dApps). Ces interactions impliquent souvent des opérations sensibles aux prix telles que des swaps sur des bourses décentralisées. Étant donné que l’ordre de ces transactions affecte les résultats, en particulier dans les scénarios d’arbitrage, les acteurs contrôlant la construction des blocs peuvent exploiter cette flexibilité.

3. Les chercheurs sont des participants spécialisés qui surveillent le mempool (le pool de transactions en attente) à la recherche d'opportunités rentables. Ils identifient des séquences comme des arbitrages entre deux bourses ou des liquidations dans des protocoles de prêt. Une fois trouvées, ils regroupent ces transactions dans des packages optimisés et les envoient aux validateurs avec des incitations, généralement sous la forme de frais d'essence plus élevés.

4. Les validateurs incluent ensuite ces offres groupées en fonction de la rentabilité, permettant ainsi aux chercheurs d'influencer l'ordre des transactions. Ce processus permet d'extraire une valeur qui autrement irait aux utilisateurs réguliers ou resterait non réclamée. En conséquence, MEV est devenu un élément structurel de l’économie de la blockchain plutôt qu’une anomalie.

L'impact de MEV sur les utilisateurs réguliers

1. Une conséquence directe pour les utilisateurs finaux est l’augmentation des coûts de transaction. Lorsque les chercheurs sont en concurrence pour des transactions rentables en premier, ils augmentent les prix de l'essence pour garantir que leurs transactions soient prioritaires. Cette concurrence se répercute sur le réseau plus large, rendant plus coûteuse pour les utilisateurs ordinaires la confirmation rapide de leurs transactions.

2. Le front-running est une stratégie MEV répandue dans laquelle un chercheur détecte une transaction importante dans le pool de mémoire et effectue sa propre transaction juste avant son exécution. Par exemple, si quelqu'un lance un échange de jetons qui fera monter le prix, le chercheur achète d'abord l'actif, le vend après la hausse du prix et réalise des bénéfices aux dépens de l'utilisateur d'origine. Cela porte atteinte à l’équité et érode la confiance dans les systèmes décentralisés.

3. Les attaques sandwich représentent une forme plus agressive de front-running. Ici, l'attaquant effectue une transaction avant et une après celle de la victime, manipulant ainsi le prix dans les deux sens. La victime finit par payer un taux moins élevé, tandis que l'attaquant capte la propagation. De telles tactiques sont courantes chez les teneurs de marché automatisés comme Uniswap.

4. Les dérapages et les échecs de transactions augmentent également en raison de l'activité MEV. Les utilisateurs peuvent constater que leurs transactions sont annulées car les conditions du marché changent rapidement en raison des opérations MEV à haute fréquence. Même avec une tolérance de dérapage définie, une réorganisation inattendue peut entraîner une exécution défavorable ou une perte de fonds.

Infrastructures liées au MEV et stratégies d’atténuation

1. Des relais de transactions privées, tels que les Flashbots, ont été développés pour réduire les externalités négatives des pools de mémoire ouverts. Au lieu de diffuser publiquement les transactions, les utilisateurs les envoient directement aux mineurs via des canaux sécurisés. Cela empêche les observateurs généraux de voir et d’exploiter les transactions en attente. Les Flashbots ont considérablement réduit le frontrunning visible sur Ethereum en créant un environnement plus contrôlé pour l'inclusion des transactions.

2. Certains protocoles mettent en œuvre des engagements verrouillés dans le temps ou des systèmes de révélation de validation pour masquer les détails de la transaction jusqu'à l'exécution. Cela rend plus difficile pour les chercheurs de réagir en temps réel. Bien qu’efficaces dans des contextes spécifiques, ces solutions ajoutent de la complexité et de la latence, ce qui peut ne pas convenir à toutes les dApps.

3. De nouveaux mécanismes de consensus et des solutions de niveau 2 explorent les moyens de limiter l'influence du MEV. Par exemple, les protocoles de commande équitable visent à appliquer les règles du premier vu, premier servi à l’aide d’horodatages cryptographiques. Les rollups avec séquenceurs centralisés suppriment actuellement certaines formes de MEV mais introduisent des compromis en matière de centralisation.

4. Les chercheurs étudient également les enchères de MEV (MEVA), dans lesquelles le droit d'extraire du MEV est ouvertement mis aux enchères et les bénéfices sont redistribués. L’objectif est de rendre l’extraction du MEV plus transparente et équitable, même si des défis de mise en œuvre subsistent en matière de gouvernance et de décentralisation.

Foire aux questions

Qu'est-ce qu'un mempool et pourquoi active-t-il MEV ?

Le mempool est une zone d'attente où les transactions non confirmées attendent avant d'être incluses dans un bloc. Puisque ces transactions sont visibles par toute personne surveillant le réseau, les robots peuvent les analyser en temps réel et détecter des opportunités rentables. Cette transparence permet aux chercheurs d'agir avant que la transaction originale ne soit confirmée, permettant ainsi des stratégies telles que l'arbitrage et le front-running qui constituent le MEV.

Le MEV peut-il un jour être bénéfique pour le réseau ?

Oui, certaines formes de MEV contribuent positivement. Les arbitres aident à maintenir la cohérence des prix sur les échanges décentralisés en corrigeant les déséquilibres. Leur activité garantit que les fournisseurs de liquidité ne subissent pas de pertes excessives dues à des prix obsolètes. Ainsi, même si l’exploitation du MEV nuit aux utilisateurs, une certaine extraction de valeur aligne les incitations et améliore l’efficacité du marché.

Toutes les blockchains subissent-elles le MEV ?

Toute blockchain qui permet la soumission de transactions sans autorisation et les expériences de commande de blocs personnalisables MEV. Les réseaux avec des contrats intelligents et des écosystèmes DeFi actifs, comme Ethereum, Binance Smart Chain et Solana, sont particulièrement sensibles. Les chaînes plus simples axées sur les paiements peuvent avoir un MEV minimal en raison d'interactions de transactions moins complexes.

Comment les utilisateurs individuels peuvent-ils se protéger du MEV négatif ?

Les utilisateurs peuvent minimiser l'exposition en utilisant des points de terminaison RPC privés au lieu de points publics, réduisant ainsi le risque que leurs transactions apparaissent dans les pools de mémoire publics. Fixer des tolérances de glissement plus strictes et diviser les transactions importantes en transactions plus petites peut également réduire l'attrait pour les chercheurs. L'utilisation de dApps intégrées aux couches de protection MEV ou aux services de relais privés améliore encore la sécurité contre les commandes de transactions prédatrices.