Comment lire les données « Open Interest » parallèlement à l'action des prix de la cryptographie ? (Sentiment du marché)

Comprendre les bases de l'intérêt ouvert

1. L'intérêt ouvert fait référence au nombre total de contrats dérivés en cours, tels que des contrats à terme ou des options, qui n'ont pas encore été réglés.

2. Contrairement au volume, qui est réinitialisé quotidiennement, les intérêts ouverts s'accumulent au fil du temps et reflètent le nombre net de positions longues ou courtes détenues par les acteurs du marché.

3. Une hausse des intérêts ouverts pendant une tendance haussière des prix signale que de nouveaux capitaux entrent sur le marché avec une conviction haussière.

4. Une baisse des intérêts ouverts dans un contexte de baisse des prix suggère que les traders liquident leurs positions, probablement en raison d'une perte de confiance ou d'une réduction des risques.

5. Une dynamique à somme nulle s'applique : à chaque position longue correspond une position courte, de sorte que les changements dans les intérêts ouverts révèlent si de nouveaux joueurs rejoignent ou si des joueurs existants sortent.

Corréler l'intérêt ouvert avec les tendances des prix

1. Lorsque les prix et les positions ouvertes augmentent, cela confirme la force de la tendance, en particulier sur les marchés à effet de levier où des mouvements directionnels soutenus nécessitent de nouvelles entrées de marge.

2. Une divergence entre le prix et l’intérêt ouvert – comme une hausse des prix tandis que l’intérêt ouvert se stabilise – peut indiquer un épuisement, surtout si les taux de financement augmentent simultanément.

3. Les fortes baisses des taux d’intérêt ouverts lors de reprises volatiles précèdent souvent les retournements, car les liquidations forcées drainent les liquidités et éliminent les biais directionnels.

4. Sur les marchés latéraux, l'expansion de l'intérêt ouvert peut suggérer une accumulation ou une distribution selon que les positions longues ou courtes dominent le delta net.

5. Les données ouvertes sur les taux d'intérêt spécifiques aux bourses doivent être croisées avec le comportement des taux de financement pour évaluer si l'effet de levier long ou court est dominant.

Lecture des intérêts ouverts sur les échanges

1. Binance, Bybit et OKX publient des chiffres d'intérêt ouverts en temps réel, mais les types de contrats diffèrent (linéaire ou inverse, avec marge en USD ou avec marge en pièces), ce qui a un impact sur les calculs d'exposition.

2. Les intérêts ouverts agrégés sur plusieurs sites offrent un contexte plus large, mais des écarts surviennent en raison des fréquences de reporting et des mécanismes de règlement différents.

3. Les mesures de domination, comme le rapport entre l'intérêt ouvert BTC et l'intérêt ouvert total sur la cryptographie, peuvent mettre en évidence les changements dans l'allocation du capital entre les actifs.

4. Les pics d'intérêt ouverts spécifiques aux bourses précèdent souvent des mouvements de prix majeurs, en particulier lorsqu'ils sont alignés avec des expirations importantes d'options ou des flux d'ETF au comptant.

5. Les pics et les creux historiques des intérêts ouverts servent de points de référence pour mesurer les extrêmes de positionnement actuels par rapport aux cycles précédents.

Tirer parti des options d’intérêt ouvert

1. Les ratios d’intérêt ouvert call/put donnent un aperçu du positionnement asymétrique, en particulier à proximité des prix d’exercice clés où se concentre l’exposition gamma.

2. Un intérêt ouvert élevé lors d'un prix d'exercice spécifique, par exemple 65 000 $ pour BTC, agit souvent comme un aimant ou une barrière en raison de l'activité de couverture des concessionnaires et du potentiel de compression gamma.

3. L’analyse asymétrique – comparant la volatilité implicite entre les strikes – révèle si le marché des options s’attend à des mouvements à la baisse ou à la hausse plus importants.

4. La dégradation des taux d'intérêt ouverts induite par l'expiration s'accélère au cours des dernières 72 heures, augmentant la sensibilité aux mouvements des prix au comptant et déclenchant un regroupement de la volatilité.

5. Les intérêts ouverts importants pour les put proches des niveaux de support peuvent refléter la demande de couverture de la part des détenteurs au comptant, tandis que la concentration des appels au-dessus de la résistance laisse présager un élan de cassure de ciblage long à effet de levier.

Foire aux questions

Q : Un intérêt ouvert élevé signifie-t-il toujours qu’un renversement est imminent ? Pas nécessairement. Un intérêt ouvert élevé peut persister malgré des tendances fortes si la santé des marges reste stable et si le financement reste neutre. Le risque de retournement n’augmente que lorsqu’il s’accompagne d’un financement extrême, d’une faible profondeur de liquidité ou de déséquilibres delta importants.

Q : En quoi les intérêts ouverts diffèrent-ils entre les contrats à terme perpétuels et trimestriels ? Les contrats perpétuels maintiennent un intérêt ouvert en permanence, sauf s'ils sont fermés ou liquidés ; les contrats trimestriels voient les intérêts ouverts réinitialisés à l’expiration. Les données perpétuelles reflètent mieux le sentiment actuel, tandis que les données trimestrielles révèlent des changements de positionnement cycliques.

Q : L’intérêt ouvert peut-il être manipulé ? Oui, par le biais de transactions fictives ou d'entrées longues/courtes coordonnées entre les comptes, mais une manipulation durable est difficile en raison des exigences de marge et des systèmes de surveillance des changes qui signalent des schémas de croissance anormaux des positions.

Q : Pourquoi les taux d’intérêt ouverts chutent-ils parfois fortement sans mouvement des prix ? Cela se produit lorsque les traders transfèrent leurs positions de contrats expirés vers des contrats plus récents – une réduction mécanique des intérêts ouverts existants même si l'exposition nette reste inchangée sur toutes les échéances.