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Bitcoin Réduire de moitié les mécanismes

1. Tous les 210 000 blocs, la récompense de bloc pour Bitcoin mineurs est réduite de moitié.

2. Cet événement se produit environ tous les quatre ans et est codé en dur dans le protocole de Bitcoin.

3. La réduction de moitié la plus récente a réduit la récompense de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc.

4. La pression du côté de l’offre s’intensifie à mesure que les nouvelles émissions ralentissent alors que la demande reste élastique.

5. L'évolution historique des prix montre une volatilité élevée au cours des 180 jours précédant et suivant chaque réduction de moitié.

Changements de domination du Stablecoin

1. L'USDT conserve la plus grande part de marché, mais fait face à une surveillance réglementaire croissante dans plusieurs juridictions.

2. L'USDC a étendu son intégration aux protocoles de prêt en chaîne et aux rails de garde institutionnels.

3. La composition des garanties de DAI a considérablement évolué après l'événement de désindexation de mars 2023, intégrant des actifs stables plus centralisés.

4. Les pièces stables indexées sur l’euro comme EUROC et STONE ont gagné du terrain dans un contexte de volatilité des changes et d’incertitude politique de la BCE.

5. La capitalisation boursière totale du stablecoin a dépassé 170 milliards de dollars au deuxième trimestre 2024, dont plus de 65 % sont détenus sur les réseaux Ethereum et Solana.

Réalités de mise à l'échelle de la couche 2

1. Arbitrum One a traité plus de 1,2 million de transactions quotidiennes lors du pic d'activité en mai 2024.

2. Les émissions de jetons OP d'Optimism se sont déplacées vers un financement rétroactif des biens publics, modifiant l'alignement des incitations.

3. Base a connu une croissance rapide du volume de frappe NFT, dépassant Polygon en termes de nombre hebdomadaire de frappes uniques.

4. zkSync Era a introduit l'abstraction de compte native, permettant des transactions sans gaz pour les dApp basées sur l'abstraction de portefeuille.

5. Les délais de finalisation des transactions dans les principaux L2 sont désormais en moyenne compris entre 0,8 et 3,4 secondes, contre plus de 15 secondes début 2023.

Infrastructure de produits dérivés en chaîne

1. Bybit et OKX représentaient collectivement plus de 42 % des intérêts ouverts sur les contrats à terme perpétuels en juin 2024.

2. dYdX v4 a entièrement migré vers le SDK Cosmos, atteignant une latence de règlement inférieure à la seconde pour les marchés au comptant et perpétuels.

3. La composition du pool GLP de GMX a été ajustée pour inclure des allocations plus élevées de wstETH et de cbETH afin de refléter l'évolution des rendements de mise.

4. Les volumes de protocoles perpétuels ont augmenté après l'intégration des données blob EIP-4844, réduisant ainsi les taux d'échec des appels de marge de 37 %.

5. La divergence des taux de financement entre les perpétuels BTC et ETH s’est élargie à 127 points de base lors du pic de volatilité macroéconomique d’avril 2024.

Foire aux questions

Q : Qu'arrive-t-il aux revenus des mineurs immédiatement après une réduction de moitié ? R : Les subventions globales diminuent de 50 %, obligeant les mineurs à s'appuyer davantage sur les frais de transaction. La pression sur les frais augmente si la congestion du pool de mémoire augmente, mais les revenus provenant des frais compensent rarement pleinement la subvention perdue à court terme.

Q : Quel est l'impact des rachats de pièces stables sur la composition des réserves ? R : Les rachats déclenchent un rééquilibrage des réserves, en particulier pour les pièces stables algorithmiques ou partiellement garanties. Les émetteurs de l'USDC liquident généralement les bons du Trésor à courte durée pour répondre aux demandes de rachat, ce qui affecte les courbes de rendement au début.

Q : Pourquoi certains réseaux de couche 2 facturent-ils des frais en ETH au lieu de leurs jetons natifs ? R : Les frais libellés en ETH simplifient l'interopérabilité entre les L2 et réduisent l'exposition à la volatilité des jetons natifs. Cela s'aligne également sur la vision à long terme d'Ethereum de l'ETH en tant qu'actif de règlement universel à travers les cumuls.

Q : Les contrats à terme perpétuels peuvent-ils être réglés sans bourse centralisée ? R : Oui : les protocoles perpétuels décentralisés utilisent des oracles en chaîne, des moteurs de liquidation automatisés et des pools de marge peer-to-peer. Le règlement s'effectue via l'exécution de contrats intelligents, et non via l'appariement des contreparties ou des intermédiaires de garde.