Pourquoi les prix du contrat sont-ils différents des prix au comptant?

Comprendre les bases des prix des points et des contrats

Sur le marché des crypto-monnaies, les prix au comptant se réfèrent au prix actuel du marché auquel un actif numérique peut être acheté ou vendu pour une livraison immédiate. Il s'agit essentiellement de la valeur en temps réel d'un actif basé sur l'offre et la demande sur le marché au comptant. D'un autre côté, les prix des contrats , en particulier dans le contexte des contrats à terme, représentent des accords pour acheter ou vendre un actif à un prix prédéterminé à une heure spécifiée à l'avenir.

La distinction entre ces deux mécanismes de tarification constitue le fondement pour comprendre pourquoi ils diffèrent souvent. Le prix au comptant reflète la valeur de négociation réelle de l'actif, tandis que le prix du contrat à terme intègre des attentes concernant les mouvements futurs des prix, les taux de financement et le sentiment du marché.

Facteurs influençant la divergence des prix entre les contrats et les marchés au comptant

Plusieurs facteurs contribuent à la différence entre les prix du contrat et les prix au comptant :

• Valeur du temps de l'argent : les contrats à terme ont des dates d'expiration et leur prix comprend le coût du capital au fil du temps. Cela signifie qu'à l'approche du contrat de son expiration, le prix a tendance à converger avec le prix au comptant.
• Attentes du marché : les commerçants spéculent sur le fait que le prix augmentera ou baisse, ce qui affecte la prime ou la remise appliquée aux contrats à terme.
• Taux de financement : Dans les contrats à terme perpétuels, les paiements périodiques appelés taux de financement sont échangés entre les positions longues et courtes. Ces taux peuvent provoquer des écarts par rapport au prix au comptant en fonction des biais de marché.
• Taux d'intérêt et frais de financement : la tenue d'un poste à terme implique des coûts d'opportunité liés au capital qui pourraient autrement être investis ailleurs. Cela influence la façon dont les commerçants prix des contrats.

Ces éléments créent une dynamique où les prix des contrats ne s'alignent pas toujours exactement avec les prix ponctuels , en particulier sur les marchés volatils comme les crypto-monnaies.

Le rôle de l'arbitrage dans le fait de combler l'écart de prix

Des possibilités d'arbitrage surviennent en cas de déviation importante entre les prix des contrats et les prix au comptant . Les traders qualifiés en profitent en achetant simultanément sur un marché et en vendant sur un autre pour capturer des bénéfices sans risque.

Par exemple:

• Si un contrat à terme se négocie considérablement plus élevé que le prix au comptant , les arbitrageurs peuvent court-circuiter le contrat et acheter l'actif sous-jacent.
• À l'inverse, si le contrat se négocie en dessous du prix au comptant, les commerçants pourraient aller longtemps sur le contrat et faire court de l'actif au comptant.

Cette activité permet de ramener le prix du contrat en alignement avec le prix au comptant , d'autant plus que le contrat approche l'expiration. Cependant, dans des conditions très volatiles, comme lors des principaux événements d'actualités ou des annonces réglementaires, les écarts temporaires peuvent persister plus longtemps que d'habitude.

Impact de l'effet de levier et des tailles de position sur les différences de prix

Le trading à effet de levier joue un rôle crucial pour expliquer pourquoi les prix des contrats divergent des prix au comptant . Les contrats à terme permettent aux traders d'utiliser l'effet de levier, ce qui signifie qu'ils peuvent contrôler des positions plus importantes avec un capital relativement petit. Cela augmente à la fois les gains et les pertes potentiels et introduit également plus de volatilité sur le marché des contrats.

La dynamique clé comprend:

• Cascades de liquidation : lorsque de grands positions à effet de levier sont liquidées, il peut provoquer des mouvements nets des prix des contrats sans variations correspondantes sur le marché au comptant .
• Déséquilibres de carnets de commandes : Les échanges avec des livres de commandes plus fins pour les contrats à terme peuvent subir des fluctuations de prix exagérées par rapport au marché au comptant plus liquide.
• Primes et remises : une forte demande d'exposition à effet de levier peut pousser les prix à terme supérieurs ou inférieurs au prix au comptant , créant ce que l'on appelle Contango (Premium) ou Backwardation (remise).

Ces effets sont amplifiés en crypto en raison de sa volatilité intrinsèquement élevée et de la popularité des dérivés à effet de levier parmi les commerçants de la vente au détail et institutionnels.

Comment différents échanges contribuent aux écarts de prix

Les échanges de crypto-monnaie varient considérablement en termes de liquidité, de base d'utilisateurs et de profondeur de marché. En conséquence, les prix au comptant peuvent différer légèrement d'une plateforme, mais ces différences sont généralement minimes en raison de l'arbitrage. Cependant, les prix des contrats peuvent montrer des variations plus prononcées à cause de:

• Taux de financement différentiels : chaque échange établit son propre mécanisme de taux de financement, conduisant à des variations des prix à terme perpétuels .
• Primes de risque spécifiques aux échanges : certaines plateformes peuvent comporter des risques perçus (par exemple, les retards de retrait, l'incertitude réglementaire), qui peuvent influencer le comportement des trafics et les prix des contrats .
• Volume de négociation et intérêt ouvert : les échanges avec des intérêts ouverts plus élevés dans les contrats à terme ont tendance à refléter des signaux de prix plus précis ou sensibles par rapport aux plates-formes plus petites.

En raison de ces variables spécifiques à la plate-forme, les traders doivent surveiller attentivement les prix à la fois au point et aux contrats à terme sur les échanges pour éviter les indemnités de tarification ou d'exécution les inefficacités.

Questions fréquemment posées

Qu'est-ce que Contango dans les futurs de crypto-monnaie? Contango se produit lorsque le prix du contrat à terme est plus élevé que le prix au point futur prévu. Il reflète généralement le sentiment positif du marché, les coûts de stockage ou les frais de financement associés à la détention de l'actif jusqu'à l'expiration du contrat.

Qu'est-ce que les arriérés dans les futurs crypto? L'arrière est l'opposé de Contango. Cela se produit lorsque le prix du contrat à terme est inférieur à celui du prix au point futur prévu, signalant souvent un sentiment baissier ou une rareté dans l'actif sous-jacent.

Les prix des spots et des futurs peuvent-ils être les mêmes? Oui, d'autant plus que le contrat à terme approche de sa date d'expiration. À Expire, le prix du contrat converge avec le prix au comptant pour éviter les opportunités d'arbitrage.

Pourquoi les futurs perpétuels ne correspondent-ils pas toujours aux prix au comptant? Les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration. Au lieu de cela, ils s'appuient sur des taux de financement pour attacher leur prix au marché au comptant . La divergence temporaire se produit en raison de changements dans le sentiment du marché, les déséquilibres de financement ou les problèmes de liquidité.