Qu'est-ce qu'un stablecoin? Comment maintient-il sa cheville à Fiat?

Un stablecoin est un type de crypto-monnaie conçu pour minimiser la volatilité généralement associée à d'autres crypto-monnaies comme Bitcoin et Ethereum. Les stablecoins visent à maintenir une valeur stable en fixant leur valeur à un actif spécifique, le plus souvent une monnaie fiduciaire comme le dollar américain. Ce mécanisme de saut est crucial pour leur fonction, car il leur permet de servir de moyen d'échange fiable et de réserve de valeur dans l'écosystème de la crypto-monnaie.

Types de stablescoins

Il existe plusieurs types de stablescoins, chacun avec sa propre méthode pour maintenir son PEG à Fiat. Les types les plus courants comprennent:

• Stablecoins fiat-collatéralisés : Ces stablecoins sont soutenus par des réserves de monnaie fiduciaire détenue dans des comptes bancaires. Les exemples incluent l'attache (USDT) et la pièce USD (USDC). La valeur de ces étages est maintenue par l'émetteur détenant une quantité équivalente de la monnaie fiduciaire fixée dans la réserve.

• Stablecoins crypto-collatéralisés : Ces stablecoins sont soutenus par d'autres crypto-monnaies, souvent trop collatéralisées pour tenir compte de la volatilité des actifs de support. Dai, publié par Makerdao, est un exemple de premier plan. La stabilité de ces stablescoins est maintenue par le biais de contrats intelligents et de gestion collatérale.

• Stablecoins algorithmiques : Ces stablecoins utilisent des algorithmes pour contrôler l'offre du jeton en réponse aux changements de demande, visant à maintenir le PEG sans aucune garantie. Un exemple est Terrausd (UST), qui faisait partie de l'écosystème Terra. La stabilité de ces stablescoins repose sur l'efficacité de l'algorithme et la confiance dans le système.

Comment les stablecoins fiat-collatéralisées maintiennent leur cheville

Les stalins fiat-collatéralisées, telles que Tether (USDT) et USD Coin (USDC), maintiennent leur PEG à Fiat par un mécanisme simple. L'émetteur détient une quantité équivalente de la monnaie fiduciaire fixée en réserve . Par exemple, s'il y a 1 milliard USDT en circulation, l'émetteur doit détenir 1 milliard USD de réserve. Cette réserve est généralement détenue dans des comptes bancaires et est soumise à des audits réguliers pour assurer la transparence et la confiance.

• Émission et rachat : Lorsqu'un utilisateur souhaite acquérir USDT, il envoie USD à l'émetteur, qui ment alors un montant équivalent d'USDT. Inversement, lorsqu'un utilisateur souhaite échanger USDT pour USD, il envoie USDT à l'émetteur, qui brûle l'USDT et renvoie le montant équivalent d'USD. Ce processus garantit que l'offre totale de l'USDT reste fixée à la réserve totale de l'USD.

• Transparence et audits : pour maintenir la confiance, les émetteurs de stablescoins fiat-collatéralisés publient souvent des attestations ou des audits réguliers de leurs réserves. Ces audits sont effectués par des entreprises tierces pour vérifier que les réserves correspondent à l'offre en circulation de la stablecoin.

Comment les stablecoins crypto-collatéralisées maintiennent leur cheville

Les stablecoins crypto-collatéralisées, tels que DAI, maintiennent leur PEG à travers un mécanisme plus complexe impliquant une sur-collatéralisation et des contrats intelligents. Dai est soutenu par d'autres crypto-monnaies, généralement éther (ETH) , et la garantie est détenue dans des contrats intelligents sur la blockchain Ethereum.

• Sur-collatéralisation : Pour menthe DAI, les utilisateurs doivent verrouiller plus de valeur en ETH que la quantité de DAI qu'ils souhaitent créer. Par exemple, pour Mint 100 Dai, un utilisateur pourrait avoir besoin de verrouiller 150 USD d'ETH. Cette sur-collatéralisation aide à absorber la volatilité de l'actif de support.

• Mécanisme de stabilité : si la valeur du DAI s'écarte de sa PEG, le système s'ajuste automatiquement. Si la valeur de Dai tombe en dessous de 1 USD, les utilisateurs peuvent acheter DAI à prix réduit et l'échanger contre des garanties plus précieuses, ce qui aide à repousser le prix. À l'inverse, si la valeur de Dai dépasse 1 USD, les utilisateurs peuvent appuyer plus DAI en verrouillant plus de garantie, en augmentant l'offre et en repoussant le prix.

• Liquidation : Si la valeur de la garantie tombe en dessous d'un certain seuil, le contrat intelligent peut automatiquement liquider la garantie pour garantir que le DAI reste complètement soutenu. Ce processus aide à maintenir le PEG en veillant à ce que les garanties couvrent toujours la valeur du DAI émis.

Comment les stablecoins algorithmiques maintiennent leur cheville

Les stablescoins algorithmiques, tels que le Terrausd (UST) désormais disparu (UST), maintiennent leur PEG à travers un mécanisme différent qui repose sur la dynamique de l'offre et de la demande contrôlée par des algorithmes. Ces stablecoins n'ont pas de garantie les soutenant ; Au lieu de cela, ils utilisent un protocole pour ajuster l'offre du jeton en réponse aux conditions du marché.

• Rebasing : Certaines stablecoins algorithmiques utilisent un mécanisme de rebasing, où l'offre totale du jeton est ajustée périodiquement pour maintenir le PEG. Si le prix du stablecoin est supérieur à la cheville, l'offre est augmentée, diluant la valeur de chaque jeton. Si le prix est inférieur à la cheville, l'offre est diminuée, augmentant la valeur de chaque jeton.

• SEIGNORAGE : D'autres stablecoins algorithmiques utilisent un modèle de Seigniorage, où le protocole émet de nouveaux jetons lorsque le prix est au-dessus de la cheville et achète des jetons lorsque le prix est en dessous de la cheville. Cet achat et la vente de jetons contribuent à stabiliser le prix autour de la cheville.

• Confiance du marché : Le succès des staboins algorithmiques repose fortement sur la confiance du marché et l'efficacité de l'algorithme. Si les utilisateurs perdent confiance dans le système, cela peut conduire à une spirale de mort où la valeur de la stablecoin s'effondre.

Défis et risques

Le maintien d'une cheville d'un stable à Fiat n'est pas sans défis et risques. Les stablescoins fiat-collatéralisées sont confrontées au risque de mauvaise gestion ou de fraude de réserve , où l'émetteur pourrait ne pas détenir le montant total de la monnaie fiatrice fixée en réserve. Cela peut entraîner une perte de confiance et un effondrement potentiel de la valeur de la stablecoin.

Les stablescoins crypto-collatéralisées sont confrontées au risque de volatilité collatérale , où la valeur des crypto-monnaies de support peut fluctuer considérablement, ce qui entraîne une sous-collatéralisation et une instabilité. La complexité des contrats intelligents introduit également le risque de bogues ou d'exploits qui pourraient compromettre le système.

Les stablescoins algorithmiques sont confrontés au risque de confiance du marché , où toute perte de confiance dans le système peut entraîner un dégage rapide et un effondrement de la valeur de la stablecoin. L'absence de garantie signifie également que ces stablecoins sont plus vulnérables à la manipulation du marché et aux attaques spéculatives.

Questions fréquemment posées

Q: Les stablecoins peuvent-ils être utilisés pour les transactions quotidiennes?

R: Oui, les stablecoins peuvent être utilisés pour les transactions quotidiennes, en particulier dans les régions où les infrastructures bancaires traditionnelles sont limitées. Leur stabilité en fait un moyen d'échange fiable, et de nombreuses plates-formes et marchands acceptent les stablecoins comme paiement.

Q: Les stablecoins sont-ils réglementés?

R: La réglementation des stablecoins varie selon la juridiction. Certains pays ont des réglementations spécifiques pour les stablecoins, tandis que d'autres les traitent comme faisant partie de réglementations plus larges des crypto-monnaies. Il est important que les utilisateurs soient conscients de l'environnement réglementaire dans leur région.

Q: Comment les stablecoins affectent-ils le marché plus large des crypto-monnaies?

R: Les stablecoins jouent un rôle crucial dans le marché plus large des crypto-monnaies en fournissant de la liquidité et de la stabilité. Ils sont souvent utilisés comme un refuge pendant les périodes de volatilité élevée et servent de pont entre la finance traditionnelle et l'écosystème de la crypto-monnaie.

Q: Les stablecoins peuvent-ils être utilisés pour le prêt et l'emprunt?

R: Oui, les stablecoins sont couramment utilisés dans les plateformes de financement décentralisées (DEFI) pour les prêts et l'emprunt. Les utilisateurs peuvent déposer des étages de garanties pour emprunter d'autres crypto-monnaies ou prête à leurs stablecoins pour gagner des intérêts.