Quelle est la «thèse de protocole de graisse»?

Comprendre la thèse du protocole de graisse

1. La thèse du protocole de graisse est un concept introduit en 2016 par Joel Monegro pour décrire la distribution de la valeur économique dans les écosystèmes basés sur la blockchain. Contrairement aux protocoles Internet traditionnels, qui sont restés «minces» dans l'accumulation de valeur, des protocoles de blockchain comme Bitcoin et Ethereum ont démontré la capacité de capturer une valeur économique significative directement à la couche de protocole.

2. Dans la pile Web traditionnelle, la valeur a tendance à s'accumuler dans la couche d'application - des entreprises comme Google, Facebook et Amazon ont construit des entreprises massives en plus de protocoles ouverts et à faible valeur tels que HTTP ou TCP / IP. Ces protocoles fondamentaux ont permis de l'innovation mais n'ont pas eux-mêmes capturé les gains financiers.

3. Les protocoles de blockchain, en revanche, sont considérés comme «gras» car ils incorporent des jetons natifs qui peuvent s'apprécier en valeur à mesure que l'utilisation du réseau augmente. Par exemple, une demande accrue de capacités de contrat intelligentes d'Ethereum entraîne des frais de gaz plus élevés, ce qui augmente à son tour la demande d'ETH, le token natif.

4. Cette valeur accumulée est appliquée par l'économie cryptographique et les mécanismes de consensus décentralisés. Les utilisateurs doivent payer dans le jeton natif du protocole pour accéder aux services, créant une boucle de rétroaction directe entre l'utilisation et la valeur de jeton.

5. La thèse suggère que, parce que les protocoles de blockchain sont ouverts, sans confiance et autonomes, ils peuvent maintenir le poids économique au niveau de la couche de base, redistribuant la valeur d'une manière que les technologies Internet antérieures ne pouvaient pas.

Tokenisation et capture de valeur

1. Un mécanisme central derrière la thèse du protocole de graisse est la tokenisation. En intégrant les incitations économiques directement dans le protocole, les jetons servent à la fois de clés d'accès et de magasins de valeur.

2. Lorsque les développeurs construisent des applications décentralisées (DAPP) sur Ethereum, ils s'appuient sur la sécurité et les ressources de calcul du réseau sous-jacent, payés dans ETH. Cela garantit que l'utilisation des applications de couche supérieure stimule toujours la demande pour le jeton de couche de base.

3 . Dans Web3, chaque transaction sur A DAPP renforce potentiellement la valeur du jeton de la blockchain sous-jacente.

4. Les protocoles comme les jetons de gouvernance UNISWAP ou émettent des émissions qui donnent aux détenteurs d'influence sur les mises à niveau et les structures de frais. Ces jetons gagnent de la valeur non seulement de la spéculation, mais de la participation réelle des services publics et des flux de trésorerie.

5. Alors que de plus en plus de services sont construits à la chaîne, le protocole devient un centre central de l'activité économique, avec son jeton agissant comme le principal moyen d'échange et de valeur dans cet écosystème.

Défis à la thèse

1. Les critiques soutiennent que la thèse du protocole de graisse n'a pas résisté au fil du temps, d'autant plus que la valeur migre de plus en plus vers les jetons de couche d'application. Des projets comme ChainLink, Polygon et Solana ont vu leur application ou leurs jetons de plate-forme surpasser les actifs de la couche de base à certaines périodes.

2. Les solutions de couche-2 et les blockchains de couche 1 alternatives ont une utilisation fragmentée, diluant la domination des protocoles «gras» précoces comme Ethereum. Cette décentralisation de la valeur remet en question l'idée qu'un ou deux protocoles captureront la majeure partie de la hausse économique.

3. De plus, la montée des protocoles tokenisés qui opèrent indépendamment des chaînes de base - telles que les réseaux Oracle ou les ponts transversaux - suggèrent que cette valeur peut s'accumuler à plusieurs couches simultanément.

4. Certains analystes soulignent que les problèmes d'évolutivité et les frais de transaction élevés sur les grandes blockchains ont rendu l'innovation hors de la chaîne ou sur des réseaux concurrents, affaiblissant la boucle de rétroaction entre l'utilisation et la valeur des jetons de protocole.

5. L'émergence de modèles de liquidités et de partage de revenus appartenant à des protocoles dans DeFI montre que les nouveaux designs tentent de renforcer le modèle de protocole de graisse, mais leur durabilité à long terme n'est pas prouvée.

Implications pour les investisseurs et les développeurs

1. Pour les investisseurs, la thèse du protocole de graisse suggère que la tenue de jetons natifs de blockchains robustes et largement utilisés peut offrir une exposition à long terme à la croissance de l'ensemble de l'écosystème.

2. Les développeurs qui choisissent une plate-forme de blockchain peuvent prioriser les réseaux avec de solides fondamentaux économiques, où une utilisation accrue profite directement au protocole sous-jacent et, par extension, à la stabilité et à la sécurité de l'environnement.

3. Les protocoles qui alignent avec succès les incitations entre les utilisateurs, les validateurs et les développeurs sont plus susceptibles de maintenir l'accumulation de valeur à la couche de base.

4. La conception du tokenomique - comment les jetons sont distribués, utilisés et récompensés - joue un rôle essentiel dans la détermination de la détermination d'un protocole «gras» au fil du temps.

5. Au fur et à mesure que l'espace blockchain évolue, les modèles hybrides émergent où les protocoles de base et les couches d'application capturent la valeur, suggérant une distribution plus nuancée que la thèse d'origine prévue.

Questions fréquemment posées

Quel est un exemple de protocole de graisse? Ethereum est l'exemple le plus cité d'un protocole de graisse. Son token natif, ETH, est utilisé pour payer les frais de transaction et les services de calcul, et sa valeur augmente à mesure que des applications plus décentralisées sont construites et utilisées sur le réseau.

Comment un protocole devient-il «gros»? Un protocole devient gras lorsque son token natif capture la valeur économique à travers des mécanismes tels que les frais de transaction, la jaltitude de récompenses, les droits de gouvernance et la rareté. Une forte demande pour les services du protocole stimule la demande pour son jeton.

Bitcoin s'adapte-t-il à la thèse du protocole de graisse? Oui, Bitcoin correspond à la thèse dans le contexte d'être un protocole de transfert de valeur. Son jeton, BTC, apprécie la demande d'augmentation de l'or numérique sécurisé et décentralisé, même s'il prend en charge moins de couches d'application par rapport à Ethereum.

La thèse du protocole de graisse a-t-elle été réfutée? Il a été contesté mais pas entièrement réfuté. Alors que les jetons de couches d'application ont pris de l'importance, les protocoles de couche de base jouent toujours un rôle central dans le règlement de valeur et la sécurité des réseaux, en maintenant leur signification économique dans l'écosystème plus large.