Ist Strategie (MSTR) in Schwierigkeiten?

Unter der Leitung von Michael Saylor, dem Vorsitzenden von Executive, hat das früher als Microstrategy bekannte Unternehmen 506137 Bitcoins (BTC) gesaugt.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) has been a hot topic in the crypto sphere, largely due to its massive bitcoin (BTC) stash and the unique methods it has used to acquire it.

MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) war in der Krypto -Kugel ein heißes Thema, vor allem aufgrund seines massiven Bitcoin (BTC) -Stabs und den einzigartigen Methoden, die sie zum Erwerb verwendet haben.

With five years of buying activity, Strategy has managed to collect 506,137 BTC, currently valued at approximately $44 billion at BTC’s price of around $87,000.

Mit fünf Jahren Kaufaktivität hat Strategie es geschafft, 506.137 BTC zu sammeln, der derzeit einen Wert von rund 44 Milliarden US -Dollar zum BTC -Preis von rund 87.000 USD hat.

To the casual observer, it might appear that the company has a magic, unlimited pool of funds from which to draw on to buy more bitcoin.

Für den Gelegenheitsbeobachter scheint es, dass das Unternehmen einen magischen, unbegrenzten Geldpool hat, aus dem man mehr Bitcoin kaufen kann.

However, Strategy acquired a sizable chunk of its bitcoin holdings by issuing billions of dollars in equity and convertible notes (debt securities which can be converted into equity under special conditions), and more recently via the issuance of preferred stock, a type of equity that provides dividends to investors.

Strategie erwarb jedoch einen beträchtlichen Teil seiner Bitcoin Holdings, indem er Milliarden von Dollar an Eigenkapital- und Cabrio -Schuldverschreibungen (Schuldtitel, die unter besonderen Bedingungen in Eigenkapital umgewandelt werden können) und in jüngerer Zeit über die Ausgabe bevorzugter Aktien umgewandelt werden können, eine Art von Eigenkapital, die Anlegern Dividenden zur Verfügung stellen.

The price of bitcoin has decreased by about 20% since reaching highs above $109,000 two months ago.

Der Preis für Bitcoin ist seit dem Erreichen von Höhen über 109.000 US -Dollar vor zwei Monaten um etwa 20% gesunken.

While such price swings are far from unusual, the particularly aggressive recent purchases by Michael Saylor and his team at Strategy mean that the company’s average bitcoin acquisition price has risen to $66,000.

Während solche Preisschwankungen alles andere als ungewöhnlich sind, bedeuten die besonders aggressiven jüngsten Einkäufe von Michael Saylor und seinem Team zur Strategie, dass der durchschnittliche Bitcoin -Akquisitionspreis des Unternehmens auf 66.000 US -Dollar gestiegen ist.

This puts Strategy just one more moderate swing down in price away from being in the red on its bitcoin buys.

Dies führt zu einer Strategie, die nur einen moderaten Schwung des Preises davon abhält, in den Bitcoin -Käufen im Rot zu sein.

Could all of Strategy’s financial wizardry end up backfiring on the company should bitcoin keep heading lower?

Könnte alle Finanzzauber der Strategie im Unternehmen nach hinten gehen, falls Bitcoin weiter tiefer geht?

“It’s highly unlikely that it results in a scenario where [Strategy] has to liquidate a bunch of bitcoin because it gets margin called. For the most part, the debt is very likely to be able to be refinanced for the convertible notes. And then [the firm] started issuing this perpetual preferred stock, which never has to be repaid,” Quinn Thompson, founder of crypto hedge fund Lekker Capital, told CoinDesk in an interview.

“It's highly unlikely that it results in a scenario where [Strategy] has to liquidate a bunch of bitcoin because it gets margin called. For the most part, the debt is very likely to be able to be refinanced for the convertible notes. And then [the firm] started issuing this perpetual preferred stock, which never has to be repaid,” Quinn Thompson, founder of crypto hedge fund Lekker Capital, told CoinDesk in an interview.

In other words, not only is there very little chance that Strategy could suffer the kind of blowup that shook over crypto firms and projects in 2022 (like Genesis or Three Arrows Capital), but the firm has even refrained from posting its bitcoin holdings as collateral for loans — with the exception of a loan taken from Silvergate, which was repaid in 2023.

Mit anderen Worten, es gibt nicht nur eine sehr geringe Chance, dass Strategie die Art von Blasen erleiden könnte, die über Kryptounternehmen und Projekte im Jahr 2022 (wie Genesis oder Three Arrows Capital) erschütterte, sondern das Unternehmen hat sogar davon abgehalten, seine Bitcoin -Holdings als Sicherheiten für Kredite zu veröffentlichen - mit Ausnahme eines Kredits von Silvergate, der 2023 aus Silvergate zurückgezahlt wurde.

Even so, that does not necessarily mean that it’s blue skies ahead for MSTR investors, because under various scenarios, Saylor could be forced to issue more equity than the market can handle in order to maintain course.

Trotzdem bedeutet dies nicht unbedingt, dass es für MSTR -Investoren blauer Himmel ist, da Saylor unter verschiedenen Szenarien gezwungen sein könnte, mehr Eigenkapital als der Markt auszugeben, um den Kurs aufrechtzuerhalten.

“If he’s not paying dividends with Strategy’s cash flow, he's going to issue more shares and wreck the stock price. But it's no different than what he's doing already. Every time the retail bids it up, he wrecks the stock price by issuing more shares. In the future, he will have to do that, and the flows might not go into bitcoin. They might go to repay these debtors, and it will hurt the share price.”

"Wenn er sich nicht mit dem Cashflow der Strategie auszahlt, wird er mehr Aktien ausgeben und den Aktienkurs zerstören. Aber es ist nicht anders als das, was er bereits tut. Jedes Mal, wenn der Einzelhandel es aufbietet, stellt er den Aktienkurs durch, indem er mehr Aktien herausgibt. In Zukunft müssen er diese Schulden nicht verletzen."

Three ways to invest in MicroStrategy

Drei Möglichkeiten, in Mikrostrategy zu investieren

Strategy currently employs three different methods for raising capital: it can issue equity, convertible notes, or preferred stock.

Strategie verwendet derzeit drei verschiedene Methoden zur Kapitalbeschaffung: Sie kann Eigenkapital, konvertierbare Notizen oder bevorzugte Aktien ausstellen.

Issuing equity means that Strategy creates new MSTR shares, sells them on the market, and uses the proceeds to buy bitcoin. Naturally, that creates selling pressure on MSTR and can potentially push the stock downward.

Das Ausgeben von Eigenkapital bedeutet, dass Strategie neue MSSTR -Aktien erzeugt, sie auf dem Markt verkauft und den Erlös zum Kauf von Bitcoin verwendet. Das schafft natürlich den Verkaufsdruck auf MSTR und kann den Bestand möglicherweise nach unten drücken.

Convertible notes have allowed Strategy to raise funds quickly without diluting MSTR stock. Typically, investors like these notes because they offer a solid yield, they benefit if the stock surges, and they can usually be redeemed in cash for an amount equal to the original investment in addition to interest payments. The tremendous volatility of Strategy’s convertible notes, however, has allowed the company to mostly issue them at a zero percent interest rate and still meet high demand from sophisticated market participants, who have made bank trading that volatility.

Cabrio -Notizen haben es der Strategie ermöglicht, Fonds schnell zu sammeln, ohne MSTR -Aktien zu verwässern. In der Regel mögen Anleger diese Schuldverschreibungen, weil sie eine solide Rendite anbieten, sie profitieren, wenn die Aktien übersteigt, und sie können normalerweise in bar für einen Betrag eingelöst werden, der der ursprünglichen Investition zusätzlich zu Zinszahlungen entspricht. Die enorme Volatilität der Cabrio -Notizen der Strategie hat es dem Unternehmen jedoch ermöglicht, sie größtenteils zu einem Zinssatz von null Prozent auszugeben und dennoch die hohe Nachfrage von anspruchsvollen Marktteilnehmern zu befriedigen, die den Bankhandel zu dieser Volatilität gemacht haben.

Finally, Strategy has begun deploying preferred stocks. These are instruments that tend to appeal to investors seeking lower volatility and more predictable returns through dividends. There are currently two offerings: STRK, which gives an 8% annual return; and STRF, which pays 10% annualized.

Schließlich hat die Strategie begonnen, bevorzugte Aktien einzusetzen. Dies sind Instrumente, die tendenziell an Investoren appellieren, die eine geringere Volatilität und vorhersehbare Renditen durch Dividenden anstreben. Derzeit gibt es zwei Angebote: Strk, die eine jährliche Rendite von 8% erzielen; und Strf, der 10% annualisiert.

But why is Strategy issuing all of these different types of investment vehicles? The idea is to create demand for Strategy for all kinds of investors that may have different tolerances to risk, Jeffrey Park, head of Alpha Strategies at crypto asset management Bitwise, told CoinDesk in an interview.

Aber warum wird Strategie zur Ausgabe all dieser verschiedenen Arten von Anlagebrücken? Die Idee ist, die Nachfrage nach Strategie für alle Arten von Investoren zu schaffen, die möglicherweise unterschiedliche Risiken haben.

“The convertible bond investors and the common equity investors were generally aligned in that they were both volatility seeking structures,” Park said. “Preferred equities are different. They actually are favored by investors who want to minimize volatility at all costs for a steady, reliable and high coupon that they feel is worth the credit risk.”

"Die konvertierbaren Anleiheninvestoren und die gemeinsamen Aktieninvestoren waren im Allgemeinen darin bestehen, dass sie beide Volatilitätsanstrengungsstrukturen waren", sagte Park. "Bevorzugte Aktien sind unterschiedlich. Sie werden tatsächlich von Anlegern bevorzugt, die die Volatilität um alle Kosten für einen stetigen, zuverlässigen und hohen Gutschein minimieren möchten, den sie für das Kreditrisiko wert sind."

“Strategy’s capital structure is almost like a seesaw in a playground. The common shareholders and converts are on one side, the preferred equity holders are on the other side. As sentiment shifts, the weights move around, and it tilts the value between these securities. But no matter

„Die Kapitalstruktur der Strategie ist fast wie eine Wippe auf einem Spielplatz. Die stammenden Aktionäre und Konvertiten sind auf der einen Seite, die bevorzugten Eigenkapitalinhaber sind auf der anderen Seite. Wenn sich die Stimmung verschiebt