SOL vs. ETH: Kann Solana Ethereum wirklich überholen?

adeau, Gründer von The DeFi Report

Solana (CRYPTO: SOL) has been on a tear this cycle, with its native token, SOL, hitting a record high of $264 USDT. In comparison, Ethereum (CRYPTO: ETH) seems to be lagging behind. Moreover, Solana's market cap has increased from 17% to nearly 30% of Ethereum's over the past few months. Since hitting a low in December 2022, SOL has seen an astonishing 25-fold increase, while ETH has only risen 1.7 times. Is Ethereum lacking momentum, or has it yet to show its strength? This has become a question worth exploring.

Solana (KRYPTO: SOL) erlebte in diesem Zyklus einen Durchbruch, wobei sein nativer Token SOL ein Rekordhoch von 264 USDT erreichte. Im Vergleich dazu scheint Ethereum (CRYPTO: ETH) hinterherzuhinken. Darüber hinaus ist die Marktkapitalisierung von Solana in den letzten Monaten von 17 % auf fast 30 % der Marktkapitalisierung von Ethereum gestiegen. Seit dem Tief im Dezember 2022 hat SOL einen erstaunlichen Anstieg um das 25-fache erlebt, während ETH nur um das 1,7-fache gestiegen ist. Fehlt Ethereum die Dynamik oder hat es seine Stärke noch nicht unter Beweis gestellt? Dies ist zu einer Frage geworden, die es wert ist, untersucht zu werden.

Based on data, market sentiment, cognition and narrative, this article will analyze whether Solana has a chance to surpass Ethereum, and what catalysts Ethereum has to drive prices up?

Basierend auf Daten, Marktstimmung, Erkenntnissen und Erzählungen wird in diesem Artikel analysiert, ob Solana eine Chance hat, Ethereum zu übertreffen, und welche Katalysatoren Ethereum hat, um die Preise in die Höhe zu treiben?

Looking back to January 2023, Solana's market cap was only 3% of Ethereum's, and the gap between the two seemed insurmountable. However, as of July this year, the gap has narrowed significantly, and Solana's market cap has climbed to 17% of Ethereum's. At the time, we wrote: “Should SOL’s market cap be 83% lower than ETH?” The fundamental data gave a negative answer.

Rückblickend auf Januar 2023 betrug die Marktkapitalisierung von Solana nur 3 % der Marktkapitalisierung von Ethereum, und die Kluft zwischen den beiden schien unüberwindbar. Seit Juli dieses Jahres hat sich der Abstand jedoch erheblich verringert und die Marktkapitalisierung von Solana ist auf 17 % der Marktkapitalisierung von Ethereum gestiegen. Damals schrieben wir: „Sollte die Marktkapitalisierung von SOL 83 % niedriger sein als die von ETH?“ Die Fundamentaldaten gaben eine negative Antwort.

Since then, the market has re-evaluated SOL, and its market value has soared to nearly 30% of Ethereum's market value. Faced with this change, I can't help but ask this question again: Should SOL's market value be 70% lower than ETH?

Seitdem hat der Markt SOL neu bewertet und sein Marktwert ist auf fast 30 % des Marktwerts von Ethereum gestiegen. Angesichts dieser Veränderung kann ich nicht umhin, diese Frage noch einmal zu stellen: Sollte der Marktwert von SOL 70 % niedriger sein als der von ETH?

Are markets still in disarray? Let’s take a closer look.

Befinden sich die Märkte immer noch in Unordnung? Schauen wir genauer hin.

When comparing Solana’s data with Ethereum’s, we particularly noticed an important variable - the second-layer networks (L2s): Arbitrum, Base, Optimism, Blast, Celo, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable, and Manta Pacific.

Beim Vergleich der Daten von Solana mit denen von Ethereum ist uns besonders eine wichtige Variable aufgefallen – die Second-Layer-Netzwerke (L2s): Arbitrum, Base, Optimism, Blast, Celo, Linea, Mantle, Scroll, Starknet, zkSync, Immutable und Manta Pacific.

Our view is that these L2s not only create new demand for Ethereum L1 blockspace, but also further enhance the network effect of ETH as a core asset. Therefore, taking these L2s into account when comparing Solana to Ethereum can provide a more comprehensive and in-depth perspective.

Unserer Ansicht nach schaffen diese L2s nicht nur eine neue Nachfrage nach Ethereum L1-Blockspace, sondern verstärken auch den Netzwerkeffekt der ETH als Kernwert weiter. Daher kann die Berücksichtigung dieser L2s beim Vergleich von Solana mit Ethereum eine umfassendere und tiefergehende Perspektive bieten.

Solana’s fee revenue reached $151 million in Q2 2024, accounting for approximately 27% of the total fee revenue of Ethereum and top L2s.

Die Gebühreneinnahmen von Solana erreichten im zweiten Quartal 2024 151 Millionen US-Dollar, was etwa 27 % der gesamten Gebühreneinnahmen von Ethereum und den Top-L2s ausmacht.

Over the past 90 days, Solana has generated $192M in fee revenue, which is approximately 49% of the total fee revenue for Ethereum ($374M) and top L2s ($21M).

In den letzten 90 Tagen hat Solana 192 Millionen US-Dollar an Gebühreneinnahmen generiert, was etwa 49 % der gesamten Gebühreneinnahmen für Ethereum (374 Millionen US-Dollar) und Top-L2s (21 Millionen US-Dollar) entspricht.

Please note that the above fees only include Gas fees and do not include MEV (Maximum Extractable Value) fees.

Bitte beachten Sie, dass die oben genannten Gebühren nur Gasgebühren und keine MEV-Gebühren (Maximum Extractable Value) beinhalten.

Solana’s DEX trading volume reached $108 billion in the second quarter, accounting for approximately 36% of Ethereum and top L2s trading volume.

Das DEX-Handelsvolumen von Solana erreichte im zweiten Quartal 108 Milliarden US-Dollar, was etwa 36 % des Handelsvolumens von Ethereum und den Top-L2s ausmacht.

Over the past 90 days, Solana’s DEX volume has increased to $153 billion, accounting for approximately 57% of Ethereum’s ($125.5 billion) and top L2s’ ($145 billion) volume.

In den letzten 90 Tagen ist das DEX-Volumen von Solana auf 153 Milliarden US-Dollar gestiegen, was etwa 57 % des Volumens von Ethereum (125,5 Milliarden US-Dollar) und den Top-L2s (145 Milliarden US-Dollar) ausmacht.

Solana’s stablecoin supply was approximately $3.1 billion in July 2024, accounting for approximately 3.5% of Ethereum and L2s stablecoin supply.

Das Stablecoin-Angebot von Solana belief sich im Juli 2024 auf etwa 3,1 Milliarden US-Dollar, was etwa 3,5 % des Stablecoin-Angebots von Ethereum und L2s ausmacht.

Currently, its stablecoin supply has reached 4.3 billion US dollars, accounting for about 4.1% of the Ethereum + L2s stablecoin supply.

Derzeit hat das Stablecoin-Angebot 4,3 Milliarden US-Dollar erreicht, was etwa 4,1 % des Stablecoin-Angebots von Ethereum + L2s ausmacht.

Note that Arbitrum’s stablecoin supply exceeds Solana’s, while Base's stablecoin supply is 80% of Solana's.

Beachten Sie, dass das Stablecoin-Angebot von Arbitrum das von Solana übersteigt, während das Stablecoin-Angebot von Base 80 % des Stablecoin-Angebots von Solana ausmacht.

Solana’s stablecoin trading volume reached $4.7 trillion in the second quarter, 1.9 times the trading volume of Ethereum and top L2s.

Das Stablecoin-Handelsvolumen von Solana erreichte im zweiten Quartal 4,7 Billionen US-Dollar, das 1,9-fache des Handelsvolumens von Ethereum und den Top-L2s.

Over the past 90 days, Solana’s stablecoin volume has fallen to $963 billion — roughly 30% of Ethereum’s ($1.9 trillion) and top L2s’ ($1.26 trillion) volume.

In den letzten 90 Tagen ist das Stablecoin-Volumen von Solana auf 963 Milliarden US-Dollar gesunken – etwa 30 % des Volumens von Ethereum (1,9 Billionen US-Dollar) und den Top-L2s (1,26 Billionen US-Dollar).

Why has Solana’s transaction volume dropped?

Warum ist das Transaktionsvolumen von Solana gesunken?

We believe Solana’s volume growth in Q2 was primarily driven by wash trading and robotic/algorithmic trading.

Wir glauben, dass das Volumenwachstum von Solana im zweiten Quartal hauptsächlich durch Wash-Trading und robotergestützten/algorithmischen Handel getrieben wurde.

And according to Artemis data, only about 6% of Solana’s stablecoin transaction volume is peer-to-peer transfers. However, on Ethereum L1, this figure is close to 30%, indicating that Ethereum is used for non-speculative activities to a much greater extent than Solana.

Und laut Artemis-Daten sind nur etwa 6 % des Stablecoin-Transaktionsvolumens von Solana Peer-to-Peer-Transfers. Bei Ethereum L1 liegt dieser Wert jedoch bei nahezu 30 %, was darauf hindeutet, dass Ethereum in viel größerem Umfang für nichtspekulative Aktivitäten genutzt wird als Solana.

At the end of Q2, Solana’s TVL was $4.2 billion, about 6.3% of the TVL of Ethereum ($60.3 billion) and top L2s ($9.5 billion).

Am Ende des zweiten Quartals betrug der TVL von Solana 4,2 Milliarden US-Dollar, etwa 6,3 % des TVL von Ethereum (60,3 Milliarden US-Dollar) und den Top-L2s (9,5 Milliarden US-Dollar).

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