Wie hoch ist die Finanzierungsrate bei Perpetual Futures und wie funktioniert sie?

Den Finanzierungsratenmechanismus verstehen

1. Der Finanzierungssatz ist eine regelmäßige Zahlung, die zwischen Long- und Short-Händlern in unbefristeten Terminkontrakten ausgetauscht wird. Dadurch wird sichergestellt, dass der Vertragspreis eng mit dem zugrunde liegenden Spotmarktpreis übereinstimmt.

2. Dieser Mechanismus funktioniert in festgelegten Intervallen – normalerweise alle acht Stunden – an den meisten großen Börsen, einschließlich Binance, Bybit und OKX.

3. Wenn der unbefristete Kontrakt mit einem Aufschlag gegenüber dem Kassakurs gehandelt wird, wird der Finanzierungssatz positiv, sodass Long-Positionen Short-Positionen bezahlen müssen. Ein negativer Kurs bedeutet, dass der Kontrakt mit einem Abschlag gehandelt wird, was dazu führt, dass Short-Positionen Long-Positionen kompensieren.

4. Der Zinssatz selbst besteht aus zwei Komponenten: der Zinsdifferenz und dem Prämienindex. Letzteres spiegelt die Echtzeitabweichung zwischen dem Markpreis und dem Indexpreis wider.

5. Börsen berechnen den Finanzierungssatz mithilfe proprietärer Formeln, die meisten folgen jedoch Variationen des von BitMEX definierten Standards und berücksichtigen sowohl den Basiszins als auch marktbasierte Anpassungen.

Finanzierungsrate und Marktstimmung

1. Anhaltend positive Finanzierungsraten signalisieren oft eine optimistische Stimmung, da Händler bereit sind, für gehebelte Long-Engagements zu viel zu zahlen.

2. Ausgedehnte negative Werte deuten auf eine bärische Dominanz hin, bei der Short-Positionen in der Erwartung eines Preisrückgangs akkumuliert werden.

3. Extreme Finanzierungswerte – wie +0,1 % oder –0,1 % pro Acht-Stunden-Zeitraum – können scharfen Umkehrungen vorausgehen und als konträre Indikatoren wirken, wenn sie zusammen mit einem hohen offenen Interesse beobachtet werden.

4. Wale nutzen häufig Finanzierungsungleichgewichte aus, indem sie unmittelbar vor der Finanzierungsabwicklung große Richtungspositionen eingehen, was die kurzfristige Volatilität verstärkt.

5. Einzelhändler interpretieren anhaltende Finanzierung oft fälschlicherweise als Bestätigung der Trendstärke und übersehen, dass sie eher eine Überfüllung als eine nachhaltige Dynamik widerspiegeln könnte.

Auswirkungen auf Handelsstrategien

1. Arbitrageure überwachen die Unterschiede der Finanzierungszinsen zwischen den Börsen, um plattformübergreifende Carry Trades durchzuführen und risikobereinigte Renditen aus Zinsdifferenzen zu sichern.

2. Market Maker passen ihre Angebotsspannen dynamisch an die bevorstehenden Finanzierungszeitstempel an und vergrößern so die Liquiditätslücken während der Abwicklungsfenster.

3. Trendfolgealgorithmen berücksichtigen die Finanzierungsgeschwindigkeit – die Änderungsrate der Finanzierung – als Filter, um Einstiege bei überhitzten Bedingungen zu vermeiden.

4. Einige systematische Strategien vermeiden ausdrücklich die Eröffnung neuer Positionen innerhalb von 30 Minuten vor der Finanzierungsabwicklung, um einen durch die Ausdünnung des Auftragsbuchs verursachten Ausrutscher zu vermeiden.

5. Händler, die mehrtägige Positionen halten, müssen die kumulative Finanzierung in ihre Gewinnberechnungen einbeziehen; Eine dreimal täglich angewendete Rate von 0,05 % führt zu über 0,45 % wöchentlichen Kosten oder Gewinnen.

Börsenspezifische Variationen

1. Binance wendet eine begrenzte Finanzierungsrate von ±0,75 % pro Acht-Stunden-Intervall an, um extreme Transfers bei Flash-Crashs oder Pump-and-Dump-Episoden zu verhindern.

2. Bybit verwendet eine dynamische Obergrenze, die an den 1-Stunden-TWAP der Finanzierungsrate gebunden ist und vorübergehende Spitzen ermöglicht, während nachhaltige Verzerrungen begrenzt werden.

3. OKX berechnet die Finanzierung sowohl auf der Grundlage des Indexpreises als auch einer geglätteten Version des Markpreises und verringert so die Empfindlichkeit gegenüber kurzlebigen Ausreißern.

4. Deribit implementiert einen Finanzierungsmechanismus nur für BTC- und ETH-Perpetuals und lässt ihn für Altcoin-Derivate vollständig weg, um Manipulationsrisiken zu mindern.

5. KuCoin verwendet ein Hybridmodell, bei dem 50 % des Finanzierungsbetrags verbrannt statt übertragen werden, wodurch die Höhe der Nettoauszahlung effektiv reduziert und spekulative Anreize gedämpft werden.

Häufig gestellte Fragen

F: Gilt der Finanzierungssatz für alle unbefristeten Terminkontrakte? Nicht allgemein. Bestimmte Nischen- oder Perpetuals mit geringer Liquidität – insbesondere auf dezentralen Plattformen wie dYdX v3 oder GMX – nutzen möglicherweise alternative Mechanismen wie virtuelles AMM-Rebalancing anstelle traditioneller Finanzierungstransfers.

F: Können Förderzahlungen gänzlich vermieden werden? Ja. Händler, die Positionen vor dem nächsten Finanzierungszeitstempel schließen, unterliegen keiner Finanzierungshaftung. Einige Bots automatisieren Exits fünf Minuten vor der Abwicklung, um eine Vermeidung zu gewährleisten.

F: Ist der Fördersatz steuerpflichtig? In Ländern wie den Vereinigten Staaten behandelt der IRS Finanzierungseingänge und -zahlungen als gewöhnliche Einnahmen oder Ausgaben und verlangt eine Dokumentation für jedes Abwicklungsereignis, unabhängig vom Netto-Gewinn- und Verlustbetrag.

F: Wie wird der Markpreis bei der Finanzierungsberechnung ermittelt? Der Markpreis kombiniert den Indexpreis mit einem abnehmenden Durchschnitt der jüngsten Handelspreise und Auftragsbuchmittelpunkte, um Manipulationsversuchen in volatilen Intervallen zu widerstehen.