Was sind Krypto-ETFs und wie können Sie sich über eine Börse engagieren?

Was sind Krypto-ETFs?

1. Krypto-ETFs sind börsengehandelte Fonds, die Anlegern ein indirektes Engagement in digitalen Vermögenswerten ermöglichen, ohne dass ein direkter Besitz der zugrunde liegenden Kryptowährungen erforderlich ist.

2. Diese Fonds halten entweder Spot-Krypto-Assets, Terminkontrakte oder eine Kombination aus beidem, abhängig von der behördlichen Genehmigung und der Fondsstruktur.

3. Aufsichtsbehörden wie die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) legen strenge Verwahrungs-, Bewertungs- und Transparenzanforderungen fest, bevor sie einen Krypto-ETF zur Notierung genehmigen.

4. Im Gegensatz zu herkömmlichen ETFs, die Aktien oder Anleihen abbilden, stehen Krypto-ETFs vor besonderen Herausforderungen, darunter Marktvolatilität, Liquiditätsfragmentierung zwischen den Börsen und sich weiterentwickelnde Verwahrungsstandards.

5. Die ersten in den USA notierten Bitcoin-Spot-ETFs wurden im Januar 2024 nach jahrelangen wiederholten Ablehnungen durch die SEC aufgelegt, was einen strukturellen Wandel bei den institutionellen Zugangswegen markiert.

Wie unterscheiden sich Krypto-ETFs von direkten Krypto-Beständen?

1. Anleger in Krypto-ETFs verfügen nicht über private Schlüssel und verwalten keine Wallets – die Verwahrung erfolgt durch regulierte Finanzintermediäre wie BNY Mellon oder Coinbase Custody.

2. Der Handel erfolgt während der üblichen Marktzeiten an traditionellen Börsen wie NYSE oder Nasdaq, im Gegensatz zu Kryptomärkten, die rund um die Uhr zugänglich sind und nur über Plattformen für digitale Vermögenswerte zugänglich sind.

3. Die Steuerberichterstattung folgt herkömmlichen Brokerage-Rahmenwerken, wobei Kapitalgewinne über das Formular 1099-B gemeldet werden, anstatt über komplexe kryptospezifische Buchhaltungstools.

4. Die Abwicklung erfolgt in Fiat-Währung, wodurch das Risiko von Stablecoin-Depegging oder On-Chain-Transaktionsfehlern, die bei nativen Wallet-Transfers häufig auftreten, ausgeschlossen ist.

5. Hebelwirkung, Einsatzprämien und Governance-Rechte im Zusammenhang mit nativen Token sind im Allgemeinen von ETF-Aktienstrukturen ausgeschlossen.

Zugang zu Krypto-ETFs über traditionelle Börsen

1. Große Brokerhäuser wie Fidelity, Charles Schwab und Interactive Brokers listen zugelassene Krypto-ETFs unter Standard-Tickersymbolen wie BITO , FBTC und ARKB auf.

2. Kontoinhaber müssen die Standardkriterien für die Brokerage-Berechtigung erfüllen – über die bestehenden Protokolle zur Identitätsprüfung hinaus sind keine kryptospezifischen KYC-Prozesse erforderlich.

3. Zu den verfügbaren Ordertypen gehören Markt-, Limit-, Stop-Loss- und Trailing-Stop-Orders, die alle über dieselbe Schnittstelle ausgeführt werden, die auch für den Aktienhandel verwendet wird.

4. Margin-Konten können Leerverkäufe bestimmter Krypto-ETFs zulassen, vorbehaltlich der Regulation T und maklerspezifischer Margin-Anforderungen.

5. Dividenden-Reinvestitionspläne (DRIPs) und automatisierte wiederkehrende Käufe werden von vielen Plattformen unterstützt und ermöglichen systematische Akkumulationsstrategien.

In Krypto-ETF-Strukturen eingebettete Hauptrisiken

1. Tracking Error entsteht, wenn der Nettoinventarwert eines ETF aufgrund von Gebühren, Rebalancing-Verzögerungen oder Futures-Roll-Kosten bei derivativen Produkten vom Preis des Basiswerts abweicht.

2. Das Kontrahentenrisiko entsteht durch die Abhängigkeit von Drittverwahrern, Clearingstellen und autorisierten Teilnehmern, die die Ausgabe und Rücknahme von ETF-Anteilen erleichtern.

3. Außerhalb der US-Gerichtsbarkeit besteht weiterhin regulatorische Unsicherheit – viele europäische oder asiatische Regulierungsbehörden müssen kassabasierte Krypto-ETFs noch genehmigen, was die grenzüberschreitende Verfügbarkeit einschränkt.

4. Das Konzentrationsrisiko tritt bei ETFs auf, die nur einen Vermögenswert umfassen und bei denen über 95 % der Bestände eine Kryptowährung widerspiegeln, was die Empfindlichkeit gegenüber Schwachstellen auf Protokollebene oder Netzwerküberlastungsereignissen erhöht.

5. Liquiditätsinkongruenzen treten auf, wenn das ETF-Handelsvolumen die Tiefe der zugrunde liegenden Kryptomärkte deutlich übersteigt, insbesondere in Phasen extremer Volatilität.

Häufig gestellte Fragen

F: Kann ich meine Krypto-ETF-Anteile einsetzen, um Rendite zu erzielen? A: Nein. ETF-Anteile repräsentieren einen Bruchteil des Eigentums an einem gepoolten Anlagevehikel – keine nativen Token – daher ist die Absteckfunktion nicht verfügbar.

F: Sind Krypto-ETFs für Rentenkonten wie IRAs geeignet? A: Ja. Viele Broker erlauben die IRA-Verwahrung genehmigter Krypto-ETFs, obwohl selbstverwaltete IRAs möglicherweise zusätzlichen Papierkram und Depotvereinbarungen erfordern.

F: Zahlen Krypto-ETFs Dividenden? A: Die meisten schütten keine Erträge aus, da Kryptowährungen keine Cashflows generieren. Eventuelle Ausschüttungen würden sich gegebenenfalls aus Zinserträgen aus Barsicherheiten oder Erlösen aus Wertpapierleihgeschäften ergeben.

F: Wie oft gleichen Krypto-ETFs ihre Bestände neu aus? A: Die Häufigkeit der Neugewichtung hängt von der Methodik ab – Spot-ETFs behalten in der Regel statische Bestände bei, es sei denn, Rücknahmen führen zu Anpassungen, während auf Futures basierende ETFs die Kontrakte gemäß den CFTC-Regeln täglich oder monatlich rollen.