Wie handelt man einen vierteljährlichen Futures-Kontrakt im Vergleich zu einem unbefristeten Kontrakt?

Die Hauptunterschiede zwischen vierteljährlichen und unbefristeten Verträgen verstehen

1. Vierteljährliche Terminkontrakte haben ein festes Ablaufdatum, das in der Regel drei Monate vor dem Börsennotierungsdatum festgelegt wird. Händler müssen ihre Positionen vor dem Abwicklungszeitpunkt schließen oder rollen, was das Preisverhalten beeinflussen kann, wenn der Ablauf näher rückt.

2. Unbefristete Verträge laufen nicht aus, sodass Händler ihre Positionen auf unbestimmte Zeit halten können. Diese Struktur soll Spotpreise durch einen Finanzierungsmechanismus widerspiegeln, der regelmäßig Werte zwischen Long- und Short-Inhabern überträgt.

3. Die Preisgestaltung vierteljährlicher Futures spiegelt häufig die Markterwartungen hinsichtlich zukünftiger Kassawerte wider, einschließlich makroökonomischer Daten, Halbierungen oder regulatorischer Änderungen. Diese Kontrakte werden mit einem Auf- oder Abschlag – Backwardation oder Contango genannt – gegenüber dem aktuellen Kassakurs gehandelt.

4. Perpetuals bleiben über die Finanzierungssätze am Spotmarkt ausgerichtet. Wenn die Nachfrage nach Long-Positionen die Short-Positionen übersteigt, wird die Finanzierung positiv und schafft Anreize für weitere Short-Positionen. Diese Dynamik trägt dazu bei, die Verfolgung des zugrunde liegenden Vermögenswerts durch den Vertrag zu stabilisieren.

5. Liquiditätsprofile unterscheiden sich erheblich. Große Börsen verzeichnen aufgrund der höheren Beteiligung von Privatanlegern häufig größere Auftragsbestände bei unbefristeten Wertpapieren, während institutionelle Akteure möglicherweise vierteljährliche Futures zur Absicherung längerfristiger Risiken bevorzugen.

Überlegungen zum Risikomanagement in beiden Vertragsarten

1. Bei vierteljährlichen Futures wird der Zeitverfall immer relevanter, je näher der Ablauf rückt. Das Open Interest nimmt in den letzten Tagen tendenziell ab, was das Slippage-Risiko beim Ein- oder Ausstieg erhöht.

2. Unbefristete Verträge setzen Händler laufenden Finanzierungskosten aus. Das Halten von Long-Positionen in Zeiten hoher Aufwärtsstimmung kann aufgrund häufiger positiver Finanzierungszahlungen im Laufe der Zeit zu Gewinneinbußen führen.

Beim Halten von Perpetual-Anleihen ist eine regelmäßige Überwachung unerlässlich, insbesondere in volatilen Nachrichtenzyklen, in denen die Finanzierungsraten unvorhersehbar ansteigen können.

3. Die Margin-Anforderungen variieren je nach Plattform und Instrument. Vierteljährliche Futures können aufgrund der Volatilitätserwartungen rund um die Abwicklung eine höhere Anfangsmarge erfordern, wohingegen Perpetual-Futures die Marge dynamisch an die Preisbewegung und den verwendeten Hebel anpassen.

4. Liquidationsrisiken bestehen bei beiden Arten, äußern sich jedoch unterschiedlich. Bei vierteljährlichen Verträgen können plötzliche Bewegungen während der Rollperioden kaskadierende Liquidationen auslösen. Bei unbefristeten Anleihen erhöhen längere Haltedauern das kumulative Risiko negativer Schwankungen, die durch Mittelabflüsse verstärkt werden.

5. Zwischen den beiden Produkten ergeben sich Arbitragemöglichkeiten. Erfahrene Händler nutzen Fehlbewertungen zwischen Perpetuals und kurzfristigen Futures durch algorithmische Ausführung aus, obwohl solche Strategien eine Infrastruktur mit geringer Latenz und präzises Timing erfordern.

Strategische Anwendungsfälle basierend auf Marktbedingungen

1. In Trendmärkten mit starker Dynamik ermöglichen unbefristete Verträge eine ununterbrochene Teilnahme, ohne sich Gedanken über den Ablauf machen zu müssen. Händler profitieren von steigenden Gewinnen, wenn der Trend über Wochen oder Monate anhält.

2. Während unsicherer makroökonomischer Phasen – etwa bei Fed-Ankündigungen oder geopolitischen Spannungen – bieten vierteljährliche Futures definierte Risikofenster. Positionen können so strukturiert werden, dass sie nach wichtigen Ereignissen verfallen, um längere Unsicherheiten zu vermeiden.

Händler, die eine starke Bewegung vor einem bestimmten Datum erwarten, bevorzugen häufig vierteljährliche Futures, um ereignisbedingte Volatilität effizient zu erfassen.

3. Kalender-Spreads, die den Kauf eines vierteljährlichen Kontrakts und den Verkauf eines anderen umfassen, ermöglichen neutrale Strategien, die sich auf zeitbasierte Differenzen statt auf Richtungswetten konzentrieren. Aufgrund fehlender Laufzeiten sind diese bei unbefristeten Anleihen weniger realisierbar.

4. Hochfrequenzhändler agieren aufgrund engerer Geld-Brief-Spannen und gleichbleibender Volumina häufig in Perpetual-Märkten. Ihre Modelle basieren auf einem schnellen Umsatz, der nicht von Ablaufbeschränkungen beeinflusst wird.

5. Market Maker stellen für beide Instrumente Liquidität bereit, passen den Bestand jedoch je nach Abweichung an. Bei unbefristeten Anleihen sichern sie das Delta-Risiko kontinuierlich ab, während sie bei Futures die Konvexität und Lieferlogistik verwalten, wenn die Abwicklung näher rückt.

Häufig gestellte Fragen

Was führt dazu, dass sich die Finanzierungssätze in unbefristeten Verträgen ändern? Die Finanzierungssätze schwanken je nach Gleichgewicht zwischen Long- und Short-Positionen. Die Börsen berechnen diese Kurse alle acht Stunden und passen sie nach oben an, wenn Long-Positionen vorherrschen, und nach unten, wenn Short-Positionen vorherrschen. Extreme Ungleichgewichte, wie sie bei Bullenläufen zu beobachten sind, führen zu erhöhten Finanzierungsniveaus.

Kann ich eine vierteljährliche Futures-Position in eine unbefristete Position umwandeln? Es gibt keinen direkten Konvertierungsmechanismus. Für den Übergang müssen Sie den vierteljährlichen Vertrag manuell schließen und eine entsprechende unbefristete Position eröffnen. Durch die sorgfältige Planung dieser Übertragung wird das Gap-Risiko minimiert, insbesondere in Zeiten hoher Volatilität.

Wie werden vierteljährliche Futures abgewickelt? Die meisten vierteljährlichen Krypto-Futures verwenden einen Barausgleich auf der Grundlage eines vordefinierten Indexpreises, der von großen Spotbörsen über ein Zeitfenster vor Ablauf berechnet wird. Es erfolgt keine physische Lieferung; Gewinne oder Verluste werden in der angegebenen Währung gutgeschrieben, normalerweise USDT oder USD.

Leiden unbefristete Verträge unter Preisunterschieden? Aufgrund des Finanzierungsmechanismus, der den Kontraktpreis aktiv in Richtung des Spotindex zieht, kommt es zu einer minimalen Divergenz. Bei Flash-Abstürzen oder börsenspezifischen Ausfällen kann es jedoch zu vorübergehenden Abweichungen kommen, bis die Arbitrageure das Gleichgewicht wiederherstellen.